老凤祥一直是租赁黄金模式的。不过你这个倒提醒我了，你可以查一下年报，业务分类财务数据里，黄金交易这块的毛利率是0。这也侧面说明了，不能简单地把黄金当成无折旧的固定资产。事实上，黄金珠宝厂家销售额高的业务是金条加工这些和银行的买卖，但毛利很低；毛利高的业务是珠宝首饰部分，但因为这块业务又大量依赖加盟店，自营占比很少，所以整体毛利就不会高。黄金加工业务的好坏都在于它的随行就市，要想提高毛利只能在加工费上，但这个又不能长涨到天上去。租赁业务算是对冲风险吧。