$中国三江化工(02198)$
刚刚看完了三江的2015年报。
盈利测算：
根据生意社的资料，“1月1日国内环氧乙烷均价为7411.11元/吨(均含税)，截至6月末均价为8344.44元/吨，涨幅12.59%，振幅高达31.46%”，假设2016年三江的环氧乙烷产量是40万吨（于2015持平），并假设陈本和2015持平为4500元每吨，则环氧乙烷2016年可贡献毛利润总额为7.6亿元。 这个还没有包括其它展业务总额超过25% 的其它产品的利润。 所以2016年， 三江肯定是转亏为盈。 减去2.8亿元的利息开支和1.8亿元的行政管理开支，则税前收益为3.0亿元。 如果采用2014年的企业所得税税11%，则税后利润为2.67亿元。根据现在人民币10亿元不到的市值，则往前看的市盈率为3.74 ,不到4倍。 从这个角度来看，三江中报后可能就是个周期反弹的典型股票（原油价格反弹引起的化工品价格的反弹）。只要国际原油价格能保持到年底，则全能业绩就得到了保证。

但是负债率高是三江的最大问题。尤其是2016年到期的债务高达35亿元，对于这样一个总资产只有22亿元的企业，确实是个巨大的问号。 不知道有没有投资者有关于2016年偿还债务的情况？

总体来看，大致属于业绩周期性大幅度反弹的情况，但高的负债率是一个很大的问题。　

＠徐达