$星宇股份(SH601799)$ 22上半年应该是公司历史上最艰难的半年，常州本部、核心客户一汽所在的长春轮流受疫情冲击，停产时间史上最长，导致单季度利润退回到2017-18年的水平；不过公司也在客户、产品、研发上有了不少进展，往后看，公司并不满足于仅做车灯，而是要通过与华为合作的机会切入电子零部件，当然这是漫长的过程，以及公司体量较大，小型电子零部件对业绩的推动力也不够，2-3年内还是先看LED大灯向ADB大灯的升级，以及公司客户群调整的结果（重大战略调整，取决于新势力的销量能否持续，当然公司也没有完全丢掉一汽等传统客户）。

关于车灯的技术进展，近期东吴证券、招商证券两篇研报进行了详细解读，大家可以找来看看，我在这里贴几张图，可以看对公司的影响

公司已经有ADB项目，不过同样是从A级车切入，单价和Nio的配置还有很大差距；从上表可以看到公司在合资厂的供给份额很高，是国内客户覆盖率最高的两家供应商，因此近期在积极切入长安、零跑、小米等，至于T和B，机会都是有的，但份额短期不指望，因为客户覆盖度广了之后不太可能为了某家新客户大举扩充产能，除非老客户的衰退非常明显。

22/23/24年利润区间可能在10-12亿、13-17亿、18-22亿，主要基于灯的升级和放量；当前400亿市值对应40、27、20倍PE，估值水平不算低，也很难存在拔估值空间，主要看公司在ADB升级（能否做出ASP超过2000元的灯）和电子品延伸（雷达with灯、甚至是域控制器，整合科博达的产品）进度，如有，则可能出现双击，30-50%空间。考虑到再变差的概率不高，优质公司当年估值低于20pe较难，股价下行空间相对有限。