#户储# #储能# 

户储系统的结构包括电池PACK、BMS（电池管理系统）、EMS（能量管理系统）、PCS（储能逆变器）、温控系统。

电池是户储的内核，PCS 是储能与电网的枢纽，能量管理系统是储能的“大脑”，温控系统、消防系统是储能的“保护伞”。

户储产业链各环节的企业盈利能力不一，电池/PCS差异大，软件系统盈利能力高。我们选取各个环节的代表公司作为样本：

电池企业考虑宁德时代、天能股份、鹏辉能源；

PCS 企业考虑上能电气、阳光电源、固德威、锦浪科技；

BMS/EMS 考虑东方电子、星云股份；

集成商考虑派能科技；

温控系统考虑英维克、同飞股份、高澜股份。

我们将以上公司的相应业务板块进行拆分取样，得到产业链各个环节的盈利能力：

电池环节与新能源汽车电池同源，较为成熟，目前成本压力较大，各个公司的原材料管控能力不一，整体方差较大；

PCS 作为电气设备，竞争壁垒与电压等级相关，户储电压等级较低，因此竞争逐步加剧，整体有年降趋势；

BMS/EMS、温控系统盈利较高，整体较为稳定，但是成本占比较低，体量较小；

集成商涉及环节多，盈利能力较高。