$美团-W(03690)$ 通过三阶段折现美团当前的市值对应着怎样的风险回报：2024年利润250亿，2025年375亿，2026年500亿，这一阶段的较高速度的增长主要通过亏损业务扭亏和整体中等速度的增长实现。2026年之后的5年cagr目标为15%，折现率12%，也就是2024年-2031年的这个增速预期可以获得年化12%的风险回报率。如果和离岸5%的无风险利率对比，美团2026年之后5年cagr为-10%以上就可以获得好于无风险利率5%的收益。第三阶段增速以0%计算。从美团的业务现实来看，2026年500亿利润属于大概率事件，而之后的15%按当前的行业格局来看也属于比较保守的估计，相信接下来若干年美团年化回报率大概率会高于12%，如果风险偏好有所提升，股价会有更快的增速。我个人看法美团是当下中概股最好的标的。