$新和成(SZ002001)$ 维生素行业的竞争格局是其他周期性行业厂家所羡慕的，但这点似乎并不被目前的研究员所认可，他们普遍认为维生素涨价周期跟猪肉一样短，所以给的估值极低，其实这样的偏见是对自己和投资者的不负责任。由于需求端的平稳，这个行业供给端对价格的影响要远大于需求端，但是今年情况不一样，今年是供需两端同时发力，即使估值不提升也是双击，如果估值相应的提升那就是三击。这个行业的最大的风险不是来自于所谓的周期性行业的估值之惑，而是来自于产业本身，享受过07-08年新和成大涨的投资者一定知道06年以前维生素行业长达7年的低迷原因就是新和成等国内厂家实现技术上的突破迅速扩产并想在45元左右的价格线上拖死国际巨头，国际巨头的想法也是一样。价格战打了那么多年没有竞争对手退出，说明企业之间接并不清楚对手的成本线是多少，直到06年鑫富药业靠泛酸钙提价实现业绩暴涨才让VE/VA寡头们明白，原来提价可以比价格战带来更大的经济效益，之后才有了VEVA价格的暴涨和新和成的二十倍之旅。注意！今年还是不一样，那一年虽然价格不断上涨，但是人民币不断升值，油价不断上涨造成的成本上涨对利润有不小的侵蚀，今年这两项成本都是下降的，这算不算是蛋糕上的巧克力呢？如果没记错，VA从07年10月的103元涨到08年5月的350元，VE从07年6月的52元涨到08年5月的250元，一路上各家机构对涨价都持谨慎态度，只有华鹏华基金态度比较激进。相比较08年的350元相当于今年的多少钱呢？呵呵，大家可以自己去衡量，我对今明两年维生素行业的态度尤其是对产品价格的态度要比所有的机构乐观的多，但是业绩不是短期实现的，由于一些经销商手里还有低价签订的余单，这批货的低价出售容易引起市场价格的紊乱。从行业来讲，今年十月以后到明年一季度，整个维生素行业的前景就会变的明朗了。提及新和成难免会涉及浙江医药，这个企业管理层似乎不太重视中小投资者，而且报表信息十分隐晦，大家都喜欢自己看的懂的东西，浙江医药显然不是，比如在有17%的出口退税的情况下，海外利润竟然那么低，比如管理费用的无序增长等等都让我困惑，这个还是让浙江医药的投资者自己去搞明白吧。短期看不懂，但是希望大家能够保持平和的心态