| 发布于: | 雪球 | 回复：12 | 喜欢：1 |
嗨体还没有竞争对手，就先不想了。濡白天使和其他几个竞品其实针对的是不同价位段的用户，就有点类似白酒分成高端和口粮，在自己这个价位端还没有竞品。而且不同的产品确实打出来的效果也会不一样，可以类比成酒的水质。有的打了馒化就相对会比较严重。爱美客濡白用了的大都说不错，就是需要多打几针。而且公司一直在迭代自己的产品，还是有先发优势的。就比如我现在60分，其他人0分。我100分，别人60分。别人100分了，结果我下个产品线开发出来了，比如肉毒素。同时，还有一个非常重要的点，打濡白天使的医生也是要经过培训的，专业性要求很高。现在全国好像才400来个，这些培训出来的医生其实也会成为护城河的一部分。想要很快培训新的一批，非常难，同时其实这也把自己的产品变相绑定了医美机构。
另外，这里就让我思考了一个新问题，茅台换了新的管理层，那很可能会把利润还给经销商。在过去的两年里，依靠i茅台放量增长的业绩可能这两年某个季度开始放缓到10以下。那个时候可能会有人质疑起白酒的未来，然后带着大跌，或许会有介入的好机会。
上述这些其实都是隐形的护城河，就比如说我们认为贵州茅台有护城河是因为有强大的品牌背书，而这个品牌背书慢慢赋予了它金融属性。但这其实也是一个虚构的概念，几十年前白酒的老大也不是茅台，在茅台传里面也表述了，是管理层不断和经销商培养好渠道慢慢做起来的。因此护城河会因为公司的文化，管理层的动作等等而被加固或者破坏。所以巴菲特其实也会经常说，往护城河里不断放鳄鱼来加固护城河。对于普通投资者来说，我们很难接触到管理层，所以可以通过公司报告中一些量化的指标来进行追踪。比如说爱美客之前只有嗨体能打，那么这是因为单一产品优势还是公司渠道或者创新能力等护城河造成的就需要打一个问号。但是它继续推出的濡白天使放量也很快，就一定程度上可以证明护城河的存在，只不过这个护城河是综合形成的。
事实就是需要医生才行，所以只能对事实造成的影响进行点评。而且濡白天使的定位不大一样，这个价位带不是走量走出来的，客户会非常关注专业度。现在有嗨体能作为引流款就挺好的
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