$鱼跃医疗(SZ002223)$ 中信证券：鱼跃医疗Q3业绩增速持续亮眼，高端新品助力增长，目标价42元，维持“买入”评级

鱼跃医疗23年前三季度实现营业收入66.63亿元/YoY+30.23%，归母净利润21.91亿元/Y oY+92.93%，扣非净利润16.70亿元/YoY+74.09%。23Q3单季度公司实现营业收入16.83亿元/YoY+7.65%，归母净利润6.97亿元/YoY+100.40%，扣非净利润4.15亿元/YoY+29.86%，借力于呼吸制氧及血糖等板块的持续稳定放量、高毛利新品占比提升等因素，公司利润端实现亮眼增长。公司前三季度实现毛利率51.57%，同比+4.70pcts，23Q3实现毛利率51.24%，同比+5.21pcts，公司毛利率提升显著，费用率持续优化。公司为我国医疗器械龙头，公司线上渠道优势愈发凸显，品牌影响力在疫后显著提升。三季度公司借力于呼吸制氧及血糖等板块的持续稳定放量、高毛利新品占比提升等因素，利润端实现亮眼增长。随核心赛道高毛利新品不断推出、海外市场稳步拓宽，CGM、AED等优势新品均构筑公司下一增长点。因非经常性损益项目中非流动资产处置损益增加增厚公司归母净利润，中信证券上调公司2023年EPS预测至2.46元(原预测2.28元)，暂维持2024-25年EPS预测2.32/2.59元。根据Wind一致预期，参照2023年可比公司估值，其中可孚医疗16xPE，怡和嘉业14xPE，乐普医疗13xPE，平均值为14xPE，鱼跃医疗为我国家用医疗器械龙头，在呼吸制氧、糖尿病管理及感染控制三大核心赛道上享有巨大领先优势，给予公司一定估值溢价，给予公司2023E17xPE，维持公司目标价42元，维持“买入”评级。