2019年的第一次降准，比预期的时间来得更早一些。这次全面降准，部分用于置换中期借贷便利，其背后有三个含义。
第一，本次降准是为了支持实体经济的资金需求，尤其是满足小微企业和民营企业对资金的需求。
第二，通过置换中期借贷便利来降低银行的付息成本，这也是一种对实体经济的支持。
第三，从时间上来看，本次降准相关的操作都要在春节前完成，由于节前企业和个人对资金需求比较大，有了这样的一个流动性的释放，可以避免利率的波动。
所以，本次降准不等于“放水”，更多的是应对年前“钱紧”的普遍性，对实体经济给予流动性支持。再结合昨天央行召开工作会议，为新一年的工作定调，明确了九大重点工作方向。
货币政策位列头条，这简短的一句话包含了两个意思。一个是，当前面临的经济增速放缓的压力较大，而且目前银行负债增长偏慢，需要加大信用投放力度，因而给出的货币政策信号是积极的。再一个是，“松紧适度”不等于“大水漫灌”，从本次降准就能看出，面向实体企业的“定向松动”是主旋律。
谁更受益？
今天，A股用小幅高开、震荡上行回应了这一利好消息。不同于过往弱势行情中降准的利好只在开盘时见效，延缓之后继续下跌，今天的大盘在回补跳空缺口后随即放量上行，体现了市场自身的内在动力。既然降准释放了大量低成本的长期资金，对于企业来说将有望获得低成本的融资，长期利好基本面；对于投资资金来说，将有望将配置的天平向权益类资产倾斜，长期利好资金面。A股的受益将逐渐兑现。
降准的消息刚公布时，也看到很多利好楼市的观点。但是我们已经分析了，本次降准不是“放水”，所以对楼市的影响很小，之前跌了的房价和成交量还会接着跌。而且，降准的结果将推动货币利率的下行，在货币量高增长已经结束的当下，房价已经失去了上涨的动力，未来即便是“因城施策”，楼市也难再有曾经的荣光。
2019年的第一周，伴随着降准的公布出现的重要信号是货币市场利率的大幅下降，从上周的数据来看，货币利率R007和DR007的均值在2.4%左右，而R001和DR001的均值在1.9%左右，这差不多是回到了2016年以来的最低值。现在，降准增强了货币利率继续走低的预期。由于货币利率的走低将推动国债收益率的下行，无风险收益率的下降，有助于提升股市估值。
也许有人会说，过去一年无风险收益率大幅降低，理论上A股的估值应该提升，事实却是市场持续下探。但这是由于外部环境的动荡引发的市场悲观预期所致，这也让“过分”被低估的A股蕴藏了更多的潜力。