最近，$晋控电力(SZ000767)$ 冲高后回落整理，成交量也大幅缩小，似乎关注的人越来越少，成为一个冷门股。于是很多朋友球友就开始怀疑晋控电力的国企改革和资产注入会不会继续推进。个人认为这是杞人忧天。晋控电力目前的盘面走势和当初8块的$贵绳股份(SH600992)$ 一模一样，这是典型的重组股的走势，具体得理由在当初分析贵绳时讲得很清楚了。所以现在恰恰是不断分批加仓晋控电力的最佳时机。做重组，主力资金在建完底仓后，是可以根据重组进程有计划有策略地加仓的，而对于我们这种靠走势和公开信息分析的小散，只能分清买入。时间越往后，时间价值越大。
那么，晋控电力重组后到底值多少市值？个人认为远期看千亿以上市值。
根据前文，晋控电力目前上市公司体内风光装机量 1.9GW，体外还有 7.6GW 的风光发电资产，十四五末集团整体可以注入的电力资产总装机量超过 60GW，其中风光发电装机量30GW。采用如下 4 种估值法:
1、对标资产注入的广宇发展:
广宇发展公布资产置换方案后，2 个月市值暴涨超 4 倍；目前股价按资产注入以后的股本计算，市值也在千亿以上。而晋控电力确定为晋能控股集团的电力资产平台，目前可供注入的风光发电资产远超广宇发展，还包括体量巨大的火电发电资产，但其股价目前仍在底部，市值大幅低于广宇发展。
2、对标三峡能源:
三峡能源新能源装机量 16GW，市值 1726亿元，新能源单 GW 的市值约 108亿元，照此计算晋控电力集团整体新能源资产市值超 1000 亿元，叠加可供注入的火电资产市值空间更大。
3、采用远期 PE 估值
晋控电力集团十四五规划电力板块营收达 1000 亿元，假设均衡净利率 10%，则净利润将达到 100 亿元，即便给予 10 倍 PE，晋控电力集团电力资产也值 1000 亿元。
4、采用市值/EBITDA 进行估值
晋控电力近年来利润表现不佳，其主要的原因为负债较为沉重，其总有息负债接近 430亿元，导致利息吃掉了大部分利润，而近年来持续在建设漳泽 2GW 的火电项目，总投资近90 亿元，随着该项目 2022 年并网发电，公司短期投资活动现金流支出将大幅下降，同时营收预计将增加 60 亿元左右。晋控电力2020 年 EBITDA 为 41 亿元，2022 年预计 EBITDA 将达到 70 亿元左右 (新增并网，火电价格调整等)，当前市值除以 2022 年 EBITDA 仅为 1.58 倍，而行业平均为 3 倍以上。仅考虑晋控电力体内资产就存在翻倍空间，安全边际极高，随着资产注入将迎来戴维斯双升。
整体来看，考虑到晋控电力集团为山西省最大的电力运营平台， 且整个集团资产高达 1.1 万亿元，拥有充足的资金开发风光发电项目， 个人认为晋控电力集团整体电力资产可看 800-1000 亿元，目前旗下唯一上市公司平台晋控电力市值仅 100 亿元出头，安全边际高且远期空间巨大，今明两年将是其资产注入年，值得耐心等候！