南宁糖业是糖周期最正宗的受益标的。南糖的业务收入50%以上来源于自产糖，20%多是贸易（包括一部分糖贸易）。而粤桂的业务收入77%来源于贸易糖，自产糖的收入比较小。观察历史走势，南糖的估价跟糖价的关联是最密切的