自中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局四部委《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》下发后，资管行业正式步入统一监管新时代，百万亿规模的资管行业迎来大资管监管规定的正式实施。
1.资管新规重塑理财市场分配格局
某财富中心总经理表示，此次新规落地对于银行资金委外限制是一次硬性规定。新规落地以前，银行主动寻找私募机构合作配置产品的案例非常多。除了委外合作，银行与私募机构还有很多配资类型的合作，并且以跟投的合作模式居多。
如今，应资管新规“降杠杆、去通道”的规范要求，银行间的资金运作将失去通过通道业务加杠杆的空间，这对于压缩金融行业内部资金存量、释放M2进入实体经济来说是一项实质性措施。
据了解，过去银行将内部资金委外配置并从中获益就好比自己做FOF基金，通过分散配置实现收益增长。然而，资管新规落地后“银行理财+私募FOF”的业务模式即将面临终止。由于银行资金委外受限而无法直接投资私募产品，同时非标业务缩减以及债市投资趋于饱和，重重限制倒逼银行为资金另寻出路。
业内人士预计，未来各大商业银行大概率会成立自己的资管公司，在监管趋严的环境下代替过去委外投资的需求。
虽然银行资金的委外限制会对私募行业造成一定冲击，但是新规打破刚兑这项规定会对私募行业构成利好。因为一旦打破刚兑就意味着银行理财产品、信托产品、类固收产品受到冲击，而私募等权益类投资领域的竞争会日趋激烈。由于打破刚兑意味着通道业务的压缩，银行间甚至信托券商类很多资金运作的空间将大大受限。
而与此同时，资金会流向操作更灵活、收益率更可观的私募基金投资领域。他表示，一旦私募机构研发出合规并匹配公司需求的新业务模式，将有效助力企业资金的正常运作甚至提升收益率。
2.打破刚兑倒逼权益投资市场开启
打破刚兑对于金融行业来说是大势所趋，也是向欧美等更成熟的理财市场迈进一步的新举措。其目的是为了消除金融产品层层嵌套和杠杆效应，防止出现流动性危险从而威胁金融市场稳定。而一旦刚性兑付被打破，就意味着银行保本理财将退出历史舞台。
上述人士表示，广大投资者可以选择低风险基金，如货币基金、短期理财基金等替代普通银行理财，或者选择资质优良、品牌权威的私募权益类投资进行资产配置。
未来的理财市场不再延续“保本”和“刚兑”的故事，权益类以及浮动净值类产品将深受市场青睐。不难预计，如果一家私募机构能够保证一定的盈利质量和稳定性，就意味着很大程度上能够覆盖固收类金融产品的市场。
对于金融机构资管业务来说，此次新规落地是一个很重要的分水岭，终极目的是为了消除监管套利空间。虽然资管新规对合格投资者的门槛提高了，但从长期来看，对于风投资管行业的规范以及形成良性的市场竞争大有好处。
并且，新规对于非标业务的限制变相加剧了标准化产品之间的竞争，未来应资本市场需求，各大私募机构会致力于挖掘并开发出适应公司需求的投资理财业务。
3.私募纵论下半年投资机会
2018年上半年，股票市场波动加大，热点切换频繁，投资难度较2017年明显提升，下半年A股市场能否迎来变局、投资机会又在哪里，这些都成为市场关注的焦点。
5月31日，在上海证券报社主办的2018中国私募基金高峰论坛的“2018年A股下半年投资展望”圆桌论坛上，围绕着上述内容，来自业内的多位私募大佬各抒己见，展开了热烈讨论，并分享了各自的选股心得。
4.透视下半年机遇与风险
北京某资本管理有限公司总经理兼首席投资官表示，未来市场不管怎么变化，始终会遵循跌多了会涨，涨多了会跌的道理，所以，寻找未来的价值洼地是关键。而通过对宏观数据、产业政策、行业景气度以及对一些细化数据的跟踪，预计未来的机会更多偏向于成长股，同时，要谨慎对待市场偏离度较大的股票。
上海A资产管理有限公司董事长表示，展望未来5年，从人口红利、消费习惯等多个因素来看，大消费的发展大趋势是比较确定的。
上海B投资管理有限公司创始人更看好大蓝筹。他表示，中国股市发展至今每一个大轮回都存在过时间很长的价值投资周期，本轮价值投资周期从2016年年中开始，预计会持续多年。
此外，他还从供求关系和稀缺性两方面论述了蓝筹股的价值。他认为，过去供求关系下结构差异极其明显，资金几乎都集中在中小盘股票上，但近两年来，增量资金逐渐开始转向大蓝筹。其次，稀缺性是指市场上公认的好公司，它们加起来市值总计只有2万亿元左右，过去是这样，未来也会是这样。
上海C资产有限公司总经理表示，要尊重优秀的公司，在经济环境不确定的情况下，更要寻找真正的龙头公司，这些公司人家追不着，价格战也打不着，同时，要回避那些假蓝筹。
深圳某资本管理有限公司董事长认为，随着制度不断完善，整个A股市场的定价体系跟过去相比发生了很大的变化，过去的定价体系可能不一定适用了。在此背景下，很多股票未来几年的定价也将发生巨大改变。
深圳另一家基金管理股份有限公司执行总裁兼投资总监表示，更看好未来两三年一些需要补短板行业的投资机会。比如研究发现更多资源正在往半导体行业配置。半导体行业不仅得到了国家大基金的支持，同时，也得到了政策的大力扶持。而对于未来要关注的风险，吴小红认为，一是地产风险，二是债务风险。
5.三大指标如何优中选优？
圆桌讨论中，嘉宾除了分享下半年投资的精彩观点，还慷慨分享了各自的选股心得。该如何从3500多只个股中选出最优投资标的？哪些指标最重要？真知灼见层出不穷。
首先从估值角度出发，要深入分析哪些公司真正被低估；其次所在行业一定要有基本面变化的实质性内容；第三是在行情处于极端状态下能够逆向思考。在他看来，中国经济的希望在于消费升级和创新驱动的模式，看好军工及军民融合板块。看好的理由有国家把军民融合作为国家战略、资产证券化等改革措施深入推进，成为军工股持续看好的中期驱动力。中国经济实力、相关人才储备、技术储备都已经有条件更好地发展军工相关产业。
他表示选股主要看三大指标，第一是ROIC(资本回报率，Return on Invested Capital)，资本回报率和债权融合在一起，数值越高意味着资本收益回报率更高。第二是看收入增长。第三是关注公司对研发的投入。他认为三大指标结合在一起能够有效评估企业未来的发展空间。
他认为好的公司并不一定是好的投资标的，所以首先应该积极寻找存在预期差的公司，其次关注交易对手的行为，再就是合理的价格介入。“预期差、交易对手行为和价格是我们关注的三大因素。”他表示。
他表示他本人更倾向于选择好的股票。“那什么叫好？从定性来说就是好的商业模式，好的管理团队以及好的财务指标。我们最重视的财务指标还是行业适用的利润率、毛利率和净利率等等。我一直坚信在市场中优秀的公司一定能够得到奖励。”
他表示挑股票的角度，定价要反映得很充分。“成功是有战略的，也是有概率的，要在概率上打个折扣，这样可以提供一些安全边际。可能会错过一些好公司，但只要抓住部分就能实现丰厚的盈利。”
他分享了与众不同的思考维度。“对于赛道大家都比较认同，从另一个角度来看，企业主资本配置的能力非常关键，即能否将资源分配转化到企业的业绩增长上。此外，好企业最核心的是人才，能不能吸引到优秀的人才，人才有没有配置到合适的岗位上，以及未来能否持续为公司带来业务增长，这些都是好公司的核心因素。”
