今天在读到荒原投资创始人凌鹏的著作《周期、估值和人性》，其在复盘A股20年行情演进及策略变迁中提到，A股选股有很多变量，但最重要的就是估值。估值高了未必一定就跌，但中期的潜在复合收益率就低了，而且会让整个系统变得很脆弱。古今中外很多案例表明：一个公司有良好的商业模式，处于蒸蒸日上的产业周期，但由于估值过高，可能导致很长一段时间没有收益。美股如1972年以后15年的“漂亮50”、1998年以后20年的可口可乐等，A股如2007年以后的茅台、招商银行、中国平安、五粮液等，这些公司还都是行业内大浪淘沙的剩者。所以估值是保护自己最好的方式。对投资的认知，我们还有很多缺陷，必须留有安全边际。鱼跃医疗目前动态PE不到15倍，行业和个股基本面堪称优秀，这样的公司不正是给我们留有了足够的安全边际，也让我们在漫漫熊途中更从容。$鱼跃医疗(SZ002223)$