$五矿资源(01208)$ 2024-2025年的锌会是怎么的行情呢？
五矿资源有30万吨的当量锌。23年基本没有利润。如果铜叠加锌的行情起来了，
不知道五矿资源会是怎么利润？
兴业期货分析：精炼锌供需平衡供应端，
2023 全球锌矿产量大幅不及预期，录得负增长，叠加国内冶炼产能扩张加速，加工费快速回落，2024 年全球锌矿供需收紧预期较强。2023 年全年精炼锌冶炼端高速扩张，国内冶炼厂除检修外全年不停产，在矿供应充足叠加高利润驱动下，冶炼厂产量刷新历史新高。展望 2024 年，原生锌冶炼新增产能 20 万吨，再生锌新增产能 34 万吨。但考虑到2024 年新增产能中再生锌产量释放基本较为延后，且原料和环保等影响变数较大，产量释放或有不足；同时随着国内外加工费的共振下行，2024 锌矿供应收紧基本较为确定。因此2024 年的实际产量增速将明显低于产能增速，预计实际产量 680-690 万吨，增量在 15-25 万吨；海外冶炼增量整体在 10-13 万吨。
需求端，
2023 年国内精炼锌表观消费维持高增长，预计全年累计达693 万吨，同比增速超15%，同比 2021 年增长 4.15%。国内汽车、风电和基建等领域贡献主要增量，房地产延续弱势，家电消费出口强于内需。
展望 2024 年，海外需求在今年下半年有所起色，但在美国消费需求走弱预期之下，2024 年的增速预计有所放缓。国内在财政政策延续较为宽松的背景下，基建稳中向好稳固锌消费的基本盘，全球锌锭供需过剩格局将较今年有所收窄。