【转】【广发机械】出口专题报告：美国制造业回流背景下，工业品的需求韧性或超预期

#近期美国制造业公司陆续发布财报、龙头企业均显现景气度回升的趋势。选取代表性企业：卡特彼勒、特雷克斯、联合租赁。从22Q4业绩看，三家公司收入增速在20%左右，且较22Q3均呈现环比持平或加速的状态，美国工业企业的景气程度或超市场预期。

#三家典型公司的业绩、印证美国工业品需求韧性。（1）卡特的季度销售数据：22Q4卡特北美矿山设备同比增速达61%，较22Q3环比提升了53pct。（2）联合租赁的设备保有量：联合租赁22年设备保有量达102万台，较21年同比增长30.8%，增速达到了近十年的峰值。（3）Terex的在手积压订单：特雷克斯22Q4再次积压订单边际上行，超越22Q1的高点达到历史峰值。

#选股思路：边际视角和总量视角。（1）边际视角：海外收入占比进一步提升，且海外的盈利能力比国内高的企业，建议关注浙江鼎力、三一重工、徐工机械、恒立液压等。（2）总量视角：已经在海外比较成熟，海外的需求和利润率将迎来修复的企业，建议关注巨星科技、捷昌驱动、浩洋股份等。

当前海外市场的工业品需求韧性较强，国内企业优质企业有所布局，且将持续提升市占率；消费品的盈利和需求边际改善，且估值处于底部，规模优势下的修复弹性较强，建议关注。相关的数据底稿和近期跟踪。


代川/孙柏阳/石城