持股时间越长，公司内在生意模式对业绩结果的影响越大。高露洁在30年前第一次扩张产品线以来，股价上涨了25倍，非常漂亮地跑赢了市场。这显示了长期投资者理解一家公司营销策略的重要性。然而，考虑到高露洁股票每年100%的换手率，只有很少公司股东获得了其成功的全部好处。而由于在其第一次引入产品线扩张后的整个十年，高露洁的投资回报都没有显著超过标准500指数，专注于短期的投资者对这些问题也不会太关心。那么为什么只有那么少的投资者坚持了下来？有一系列心理上的因素会和长期投资者作对。特别是，会有很强的来自于同行、同事和客户的社会压力要求提高短期业绩。即便有人有分析能力来甄别出赢家，长期持股所需要的心理上的特质也不是那么容易获得的。