昨天听了一下长江的路演,总体来说劲嘉股份很符合我的预期,后期可能会择机加仓,以下是会议全文,给大家看看吧。
领导介绍:
公司发布半年度业绩快报,预计H1实现营收/归母净利润/扣非净利润24.47/5.04/4.76亿元,同增28%/21%/19%,单Q2实现营收/归母净利润/扣非净利润12.52/2.52/2.34亿元,同增24%/26%/25%。预计下半年保持不错态势。
21H1分板块:
烟标:收入增加2017万元,同比增长1.68%,毛利率略有下降但保持不错水平;今年烟标市场或是景气最低的年份,预计未来年份市场都要比今年好。
彩盒:收入增加8930万元,同比增长21.26%,毛利率有2个点的上升,毛利率上升得益于产品结构优化。其中精品烟盒收入2.5亿元(中华、南京都是放量状态),几家中烟都是希望后续推出精品烟盒,后续预计该业务保持较好增长;3C包装1.8亿元,之前是给VIVO做,但现在公司在给增速更快的客户做打样;酒盒收入5238万元,同比增长130.36%,规划21年全年酒盒做1亿收入。
新型烟草:收入4256万元(主要来自海外贡献,立足美国市场),同比增长290.11%;公司今年新增1万平方米场地,一半在5月底投入使用,一半在7月底投入使用,解决产能(围绕雾化类产品)不足问题,下半年有一个爬坡过程,公司希望新型烟草全年实现2个亿收入。
公司新型烟草子公司:劲嘉科技(产品设计研发)、因味科技(FOOGO品牌)、嘉玉科技-和云南中烟合作(HNB业务);公司的电子烟品牌FOOGO在国内市场做的还可以,影响力不低,公司会积极应对国内新型烟草政策变化。
新材料:中丰田是基础,公司也在开拓别的产品,比如青岛英诺的彩膜等。
电子烟供应链:收入2.8亿元,同比增长159.18%。
问答环节:
传统包装:
Q: 公司烟标业务未来2-3年增速?
A:烟标预计是稳步个位数增长。烟标老产品还是会受持续降价要求的影响,在此背景下如何保证盈利水平,要看自动化水平和技术革新能力等,比如在不增加成本的情况下,使产品更好看(彩膜的应用);新产品通常会有毛利率空间;21H1烟标压力较大,因为有原材料涨价压力以及产品降价压力,今年应该是一个低点。预计彩盒业务有10几个点的增长。
Q: 酒包业务的发展和利润率?
A:跟五粮液合作的公司是嘉美,预计今年8000万元的收入;茅台今年的收入预计也不错。在贵州的酒包子公司有贵州劲嘉、贵州-茅台合资公司(申仁)、新成立的遵义劲嘉。酒包毛利率正常15%-20%,目前毛利率在这个区间内,后续随着规模扩大,毛利率会向上,但预计在这个区间内。
新型烟草:
Q: 新型烟草中长期战略方向?
A:海外新型烟草发展迅速;国内市场雾化烟和HNB市场各50%。雾化烟:民营资本可以参与这个产业链的任一环节,受众是年青一代居多;HNB:国内HNB烟弹明确归烟草来管,烟具没有明确,但是烟具基本都是跟烟弹配套的,是一个标配的概念,目前公司是在做烟具,烟弹是耗材,公司也希望参与耗材,也在做储备,后续能不能参与和如何参与,都要等国内政策的落地。
今年公司对雾化烟的布局是重点,主要市场是美国,对国内市场的布局看后续政策情况。
Q: 新型烟草的耗材布局方向?
A:雾化烟耗材方面,目前复购率最高的是一次性产品,劲嘉有款一次性产品一天出货4万个(销往美国,客户很喜欢);HNB耗材大头是烟弹,民营资本现在不能参与,民营资本可以参与烟具,但是烟具的使用率和配比度不高,更换有一定频率。
Q: 公司在雾化产品上的布局和规划?
A:换弹、一次性的产品都有,雾化类电子烟符合快消品特性,需要快速跟上市场需求变化,公司持续进行口味等研发,同时也在做大麻雾化器的研究和产品储备。
Q: 1万平米场地的产能可产多少量?
A:数据比较难分析,因为公司做一次性、换弹的产品都有,但这个产能投产后能满足公司全年需求;如果后续有扩产需求,公司也会考虑扩产。
Q:公司会考虑切入尼古丁市场么?
A:目前尼古丁缺货(禁止把烟草废弃物给尼古丁提取公司)是真实情况,公司向烟油公司买成品烟油,尼古丁属于公司的二级供应商;公司是否会布局尼古丁领域,需要看未来政策的导向,如果劲嘉要进入这个领域,有自己的优势,比如公司跟全产业链的长期合作。
Q:思摩尔陶瓷芯雾化器有完整的专利壁垒,前期也有电子公司比亚迪、长盈、立讯进来做代工,我们的竞争优势在哪里?未来申请PMTA或者大麻雾化器,会不会遇到专利壁垒,如何绕过去?
A:各家绕过去的办法都不同,整体上公司的产品研发不会出现知识产权纠纷(前期技术路径就不同)。
新材料:
Q: 新材料业务后续展望,主要是青岛英诺?
A:青岛英诺销售收入预计跟往年(2020年3个亿收入)差不多(7月1日开始100%并表),公司着重在彩膜产品上进行投入,预计8、9月份投产,年底实现销售,预计明年能实现不错增长。
其他:
Q: 公司回购的2个亿股份后续安排?
A:有安排会第一时间公布。
Q:裕同科技和公司的差异?
A:裕同跟劲嘉的细分领域会有不同,劲嘉在烟的领域是龙头,但裕同的社会包装规模大于劲嘉,劲嘉的客户主要是烟、酒等,现金流情况不错;各有优势。