牧原造假了吗
一份商票逾期名单让牧原成了这周资本市场上最大的热点，这对于相信牧原造假的人来说，又有了新的立脚点——连区区二千万商业票据都还不上了，肯定造假！
除了这新发现的造假迹象之外，其他经常被用来证明牧原造假的理由大概有：大存大贷、毛利率高于同行、持续巨额融资……
其实关于牧原的种种疑点，网上分析的多如牛毛，包括牧原今年也有回复证监会问询的详细公告，感兴趣的童鞋都可以去搜索查阅。
但是，我想说的是，就算是看完了所有的分析，80%的人依然得不出一个真OR假的结论！
不知道各位是否认同我的这句话。大家可以往自己身上套一下，摸着自己的胸脯真诚的问一下自己的观点，是认为造假，还是认为没造假，还是判断不出来。
投票。
当然了，大家都是普通人。普通人是什么意思呢，就是“大众”，就是“群氓”，就是“乌合之众”，所以判断不出来也很正常。至于原因，我想了一下，大概有如下几点：
第一、我们很容易受到他人观点的影响
这一点说白了就是缺乏独立思考的能力，这是大家得不出结论的最主要原因。
有人说猪肉行业这些都是周期股不能碰，我们于是觉得很有道理；又有人说不对，牧原每年的规模都在快速扩张，可以平抑周期，我们又觉得很有道理。
有人说牧原固定资产800亿，都抵得上好几个浦东机场了，肯定是假的，我们于是觉得很有道理；又有人说不能这么算，牧原每年4000万头规模，按每头1平米1000元计算也需要400亿厂房，我们又觉得很有道理。
有人说猪肉是标准化产品，牧原没有定价权不能买，我们于是觉得很有道理；又有人说牧原每公斤完全成本比竞争对手低5块，日子过得非常滋润，我们又觉得很有道理。
这样的例子太多了，正说反说听上去都有道理，但是哪个更有道理却说不上来，缺乏独立思考罢了。
第二、讨论的问题超出了自己的认知范围
每个人的认知范围都是有限的。在认知范围内的东西，就很容易做出判断，比如说不是所有会飞的东西都要煽动翅膀才能飞起来；而超出自己认知范围的东西，就难以做出判断了，比如说小细胞肺癌和非小细胞肺癌的差异原因是什么。
牧原的经营情况，大多数人可能都认为很简单，包括新希望、正邦、温氏等，都是养猪嘛，大差不差。其实不然，牧原的经营模式和其他公司都不一样，这里面包括母猪繁育、仔猪生育、生猪喂养等各个环节都有差别。
随便举个例子。比如怀疑牧原的人会说凭什么你的成本那么低，别人都亏你还赚？但是他可能根本不知道牧原的二元回交技术到底是什么，可能根本不懂不同品种的猪喂养不同配方的饲料其生长速度也不一样。
细究起来，这里面的道行太深了，大众是不清楚细节的。
事实情况是，如果每一个环节都做到比竞争对手强一点点，虽然看上去只是一点点，但最终积累出来的差距就是无法逾越的鸿沟。
第三、观点决定一个人观察到什么
这一点通俗的说就是先入为主，当我们脑子里装了一个观点之后，在寻找证据的时候就会更加偏向支持自己的证据，而选择性忽略不支持自己的证据。
比如说有的人觉得女孩子纹身抽烟都是不正经，但是如果这些人突然发现自己的对象也有纹身也抽烟的时候，八成就会给自己对象寻找合理化的原因。而如果某天竟然分手，那就又认定了女孩子纹身抽烟果然不正经。
针对牧原，对于手里持有牧原股票的人来说，看到支持牧原的观点就会觉得更加认可，看到反对牧原的观点就会从心眼里觉得不可能，毕竟他脑子里已经有了一个预设的观点了。
最后回到牧原的问题。有没有造假呢，峰哥是倾向于认为没有造假的。
很多细枝末节的，诸如死淘生猪的会计处理问题，我这里就不说了。一是因为这些问题说起来就没完了，二是因为就算是一家正常的公司，其细节问题上也会有疑点*。
就比如各位的身体状况，表面上看都是健康正常的，但是如果做个全方位体检和问询，十有八九都会有些问题。
对于牧原的问题，我认为只需要关注如下几个关键问题就可以了：
收入、利润与现金流固定资产与出栏量出栏单价与猪周期
数据整理如下：
牧原核心数据.png
这里面，自上市以来，收入、利润与现金流几乎匹配，出栏单价与猪周期完全吻合。至于头均固定资产方面，此处统计口径不太准确（应当用存栏量），但整体也没有大的出入（今年头均固定资产大幅增加主要是行业下行主动收缩产能）。
我想这应该能说明问题了吧。