山西煤炭最大的问题还是伟大的管理层
不过华阳也有一个很明显的缺点就是生产成本高,进而导致煤价不高的时候吨煤利润比较低,下面图里统计了华阳陕煤神华3家公司过去几年中的吨煤净利润(使用扣非净利润,并根据少数股东损益的比例将产量调整为权益产量),可以看到华阳的吨煤利润是偏低的,不过神华还有火电和铁路,实际吨煤利润会更低些,但应该也比华阳高。
使用2023年的权益产量和过去4年平均吨煤利润,折算的每手(100股)权益产量华阳和陕煤相当,都是1吨左右,神华稍高一点。每手净利润华阳自然就落后一个档次。
虽然吨煤利润少,但架不住股价便宜啊,当前股价下每1万市值的权益产量华阳比另外两家高了好几倍(记得这个月初跟@夏虫不可语冰- 讨论的时候一万市值的权益产量还只有10吨,这才一个月不到已经16吨了,真的是跌麻了),净利润华阳也领先不少,跟另外两家尤其是神华比更有吸引力。
利益相关:3只股票我都有,神华还剩一点底仓,所以屁股决定脑袋不可避免。
$华阳股份(SH600348)$ $陕西煤业(SH601225)$ $中国神华(SH601088)$
成本与销量相关,打个比方,
3000万吨销量,成本380元/吨
3500万吨销量,成本350元/吨
4000万吨销量,成本300元/吨
4500万吨销量,成本270元/吨
5000万吨销量,成本250元/吨