首先感谢雪球组织的调研团，使我有机会成为其中的一员，可以跟随雪球组织的调研活动，有机会去自己喜欢和想看的公司去调研。
石药集团的股票，我是两年多前买的，但买的不多，为什么？因为对石药集团了解的不够。所以这次雪球组织去石药集团调研，我就积极报名了，并荣幸的成为调研团队的一员。
雪球的组织很到位，从行程到住宿都安排的很好，很妥当，还专门派人陪同我们一起前往，积极和石药集团做好沟通工作，感谢雪球！
石药集团的接待很热情，整个调研过程都有专人、专车陪同。
我们一行共6位雪球投资者，加上雪球的领队，共7人，调研日期是9月4日。
石药集团位于石家庄，按照日程，上午是参观生产车间，首先我们参观的是投资者比较关心的恩必普的303生产车间，然后是玄宁车间和自动化立体仓库等，最后一站是石药集团中央药物研究院、研发中心，每到一处，分厂及车间负责人都会热心、详细地向我们介绍机械设备情况和产品的工艺流程，研发中心负责人详细介绍了这些年石药集团丰硕的研发成果。
下午2点开始，是我们最为关注的和石药集团高管的沟通交流。
首先是石药集团的孙总发言，他向我们详细介绍了上半年的生产经营成果，以及研发情况，详细情况我记录并参照有关资料整理了一下。
关于上半年经营成果，主营收入125.89亿，同比增长12.6%，毛利率75%，同比增加5.1 pp，净利润23.13亿，同比增加23.2%，净利率18.7%，同比增加1.8 pp，每股盈利达到0.31元人民币。销售收入中，神经系统疾病产品同比增长6.4%，抗肿瘤产品同比增长44.4%，其他产品增加也不错，成药的销售总收入同比增长16.7%。
关于成药业务，主要品种，神经系统疾病产品中，投资者最关心的恩必普，上半年销售额同比增长29.7%，抗肿瘤产品中，多美素同比增长23.7%，津优力同比增长53.5%，克艾力同比增长高达70.9%。抗感染产品，呼吸系统疾病产品，以及其他治疗领域的产品，也取得不错的增长。2020年至今获得的产品批件高达13个。
关于研发，这是投资者最主要的关注点，也是我们最主要的关注点。孙总介绍说，目前石药集团的研发团队共有2000多人，其中有200多名博士及海外高端研发人才，有遍布中国和美国的四大研发中心，有300多个在研项目，其中有100多个创新药项目，113件专利申请，632件专利授权。上半年研发投入人民币高达14.5亿元，同比增长达54.2%。研发管线中，公司主要布局在小分子创新药，大分子创新药和新型制剂三个方面。其中小分子创新药中，有16项处于临床阶段，二十余项处于临床前研究阶段。大分子创新药中，13项处于临床阶段，40余项处于临床前研究阶段。新型制剂中，有11项临床阶段新型制剂，十余项临床前研究阶段新型制剂，分布在抗肿瘤、精神神经、消化与代谢、抗感染、心脑血管、免疫系统及其他六大重点适应产症领域。至2025年，公司预计有13个创新药新产品上市，其中小分子创新药四个，大分子创新药九个。预计有12个新型制剂上市，五十三个仿制药新产品上市。可以说，新产品不断。
孙总介绍完公司上半年的经营情况和研发情况以后，接下来是我们来自雪球的投资者和石药集团高管的互动时间，我们同行中来自哈尔滨，对财务比较精通的投资者从不同的角度，询问了许多与财务相关的问题，其他几位同行的投资者轮流发言，询问了不少关于新药研发方面的问题，石药集团几位负责人轮流做了耐心、专业的回答。
我对医药行业了解不多，我主要问了三个问题。
第一个问题，关于恩必普专利到期以后对公司主营业务的影响。
投资者都知道，恩必普是石药集团的独家重磅产品， 是我国脑血管病治疗领域第一个拥有自主知识产权的国家Ⅰ类新药，填补了我国脑血管病治疗领域无自研高技术药品的空白。2019年恩必普的销售额达到55亿元，同比增长33.8%，今年上半年销售额同比再次增长29.7%。投资者忧虑的是，恩必普注射剂专利保护将于2022年到期，软胶囊将在2023年专利到期，市场担心到期销量将出现断崖式下跌，这也是石药集团股价低迷的原因之一。石药集团的负责人表示，恩必普专利到期后，其销售不会受到什么影响，主要有两点，一是公司正在不断拓展恩必普的适应症范围，公司将多管齐下，为恩必普寻找新的增长点，目前恩必普已经在美国开展临床试验研究，打造全球领先的脑卒中治疗领域药物。二是恩必普有60多项专利保护，短期很难看到有竞争力的竞品上市，恩必普有望继续保持增长。
第二个问题，公司未来几年有哪些重磅产品，为公司带来新的利润增长点。
石药集团的有关负责人表示，未来三年，石药集团预计将上市新产品50余个，其中，预计市场空间超过人民币十亿元的重磅产品将不少于15个，可强力支撑石药集团未来的高质量增长。公司有关负责人重点介绍了石药集团的新型制剂：盐酸米托蒽醌脂质体注射液，未来市场容量最高峰值可以达到100亿元，公司整个脂质体类未来几年可以做到300亿。我查阅了有关资料，这款盐酸米托蒽醌脂质体注射液，是石药集团自主开发的，全球首个米托蒽醌脂质体注射液。米托蒽醌是临床上应用较广的广谱抗肿瘤药物，但由于其严重的心脏毒性及骨髓抑制等不良反应，该药的临床应用受到严重的限制。石药集团研发后，将米托蒽醌製成脂质体制剂后，使该药的药代、组织分布、药效及毒性产生了显著的变化。与普通制剂相比，疗效及安全性将显著增加。目前，石药集团的盐酸米托蒽醌脂质体注射液在全球没有相似产品上市，在该项目上具有独立知识产权，已申请国内专利7项，国际专利2项，并已获得欧盟及其它10个国家的授权，美国、日本等其它7个国家在审理中。
巧合的是，我们的调研刚刚结束，9月7日，CDE官网公示，石药集团旗下中诺药业的盐酸米托蒽醌脂质体注射液被纳入拟优先审评名单，申请的适应症为用于既往至少接受过一次一线标准治疗的复发或难治的外周T细胞淋巴瘤患者的治疗，上市进程将加快。
我的第三个问题，主要是了解石药集团A股上市的进程。
公司有关负责人表示，公司正在进行这方面的工作。
一天的调研很快就结束了，作为一家集创新药物研发、生产和销售为一体的国家级创新型企业，石药集团给我留下了深刻的印象。公司管理层诚实、务实、可信，是一家真正做事的企业，中国TOP药企中市场估值最低的石药集团，值得我们关注。在石家庄的那几天，和当地的老百姓以及出租车司机交流，大家都为石家庄有这么好的企业而自豪。石药集团秉承 “做好药，为中国，善报天下人”的初心和使命，清醒的认识到自己和恒瑞医药的差距，相信石药人未来一定能够做得更好。
最后再次感谢@雪球调研团的精心安排，感谢雪球茜茜的不辞辛劳，感谢石药集团的热情接待，感谢同行的@江辉-价值远航@启明-价值远航@孙旭龙@凤凰投资山庄@博实的交流探讨。
$石药集团(01093)$ $恒瑞医药(SH600276)$ $中国生物制药(01177)$
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