$同方股份(SH600100)$ 同方股份有限公司

一、行业。

公司主营业务归属于核技术应用、节能环保产业和数字信息等产业领域。按照所处行业及经营模式可分为制造业和软件与信息技术服务业。核技术应用领域，在全球安全形势严峻的情况下，各国政府对安全检查的重视度不断提升，带动了安检设备需求快速增长。市场对安检设备的安全级别、检测精准度、反应速度等性能要求不断提高，推动了安检设备行业的研发创新能力以及生产技术水平不断提升。随着全球化进程的加速，国际间货物贸易往来与国际间旅行人次急剧上升，安检设备行业需要逐步向精准化、高效化、智能化方向迈进。我国基础设施建设进程加快，机场、高铁站、地铁等领域投资迅速增加，在海关、出入境口岸等领域安全需求等级不断提升的背景下，我国安检设备应用需求不断增长，我国已经成为全球重要的安检设备市场之一。利用人工智能的新解决方案不断涌现，行业技术革新仍在继续，随着全球对增强安全性的需求不断增长，安全检查市场将向技术更先进方法的转变。由于市场空间和增长需求引发的行业竞争加剧，以及美国政府对我国高新技术企业的打压对我国安检行业也带了不小的挑战。

2022年，全球电子信息主要产品变化幅度明显。面板、手机、计算机大幅下滑，汽车和半导体增速放缓。全球 PCB 行业产值约 916 亿美元，同比增长 2.9%；但增速放缓，为 2.9%，较21 年下滑 18.8 个百分点。2022 年，中国电子信息制造业在国 内外多重风险调整下生产保持稳定增长，出口增速有所回落，规模以上电子信息制 造业营收 15.4 万亿，同比增长 5.5%。主要产品中，微型计算机设备产量 4.34 亿台，同比下降 8.3%。2022 年中国 PC 市场经历了大盘，行业，渠道，产品，价格等多方面的波动，在变化中不断调整前行。IDC预测，2023 年整体市场仍充满变数，受经济等不稳定因素的影响，预期整体2023 年PC市场出货量同比 2022 年持平略降 0.1%。其中，2023 年上半年受波动影响较大，但随着政策和经济的逐步稳定，预 期 2023 年后半年整体向好。145”规划对我国未来五年和中长期发展确立了历 史方位，也为“十四五”期间我国电子信息产业发展提供了遵循。未来五年，国际产业发展环境预计仍将呈现重大不确定性，国内产业发展面临着规模大而缺乏增量、体系全而缺乏生态、技术进步而创新不足等难以绕过的核心问题，面对新挑战、新机遇和新要求，需找准我国电子信息产业定位和方向，指导和推动产业向高质量发 展迈进。

二、主营业务。

公司秉承“科技服务社会”的企业宗旨，定位于智慧生活的创造者，致力于高科技成果的转化和产业化，逐步形成和打造了核技术应用、智慧能源、数字信息等科技产业集群，形成了集成创新与自主创新并行的创新体系，构建了系统性的“产学研用” 一体化平台。公司聚焦国家重点自主创新领域和行业，以客户为中心，快速响应市场需求，开发出一系列适应国情、关注民生、切实解决场景应用痛点的创新产品和方案， 推动传统产业数字化转型和智慧化升级。其中核技术应用领域主要为安全检测产品和综合解决方案，实现了危险物的自动识别、人脸识别、安检数据智能分析，为智慧交通、智慧机场、智慧海关、智慧口岸建设提供方案支撑；智慧能源领域主要为将数智 化和节能产品与技术综合运用于建筑园区、清洁供热、工业余热、轨道交通、数据中心等，致力于打造智慧低碳城市和清洁智慧能源；数字信息领域主要以自主可控产品 为基础，以知识服务、大数据、人工智能等信息技术驱动数字经济新基建，打造从软 硬件产品到智慧行业解决方案的完整产业集群。公司自成立起依托清华大学相关学科院系，致力于科技成果转化和产业化，科技 创新是公司发展的源动力。经过 20 余年产学研实践，从初期的“带土移植”，到“一主两翼”协同创新模式，到“五位一体双服务”协同创新体系，再到目前的“中核集 团科研院所和清华大学及各高校科技成果转化授权承接平台”，公司在科技创新上打通了产业孵化模式链条，激发了内部创新活力，形成了科技创新驱动产业发展的业务 模式和优势。

公司先后获得国家高新技术企业、国家认定企业技术中心、国家安全可靠计算机信息系统集成重点企业、国家文化出口重点企业、国家自主创新示范区双创基地和国家级孵化器、信息系统集成与服务大型一级企业、信息系统集成及服务行业大型骨干企业、中国电子信息百强企业、中国软件和信息技术服务综合竞争力百强企业、中国电子信息行业创新能力五十强企业、众创空间等权威认定。公司主要产品包括了安防安检设备、CNKI 知识数据产品、大数据应用、楼宇智能化及节能化应用、城市热网、轨道交通的智能化、热泵节能产品、照明以及科工装备等，还包括计算机及周边产品等商用和消费类电子设备等相关产品，以及为推动科技 创新发展助力的科技金融服务。在经营过程中，公司以拥有自主技术的产品为核心， 通过产品销售、工程实施和技术服务经营模式等具体实施。公司在各产业领域采用了“集团化管理+核心子公司+产业基地”的组织架构实 施经营，其经营模式归纳分属产品类、工程类与技术服务类三大类。产品类业务采取 以销定产的经营模式；工程类业务具有典型的承包类业务特征，公司通过总承包或分包方式承揽项目后，围绕自主知识产权及核心技术形成“工程+产品+服务”三位一体 的业务模式，并为客户提供全面解决方案，获取产业链中的最大收益；服务类业务依 托公司核心竞争优势为专业客户提供专业服务。近年来，公司也在不断探索多种模式开展“方案设计、产品、工程和运营服务”一体化的整体解决方案模式。

三、核心竞争力分析。

公司保持核心产业的持续竞争优势。

1、面对复杂严峻的经营环境和诸多不确定性因素挑战，公司在核技术应用领域积极应变，加大改革与技术创新力度，在安检领域巩固既有技术与市场 优势的同时，大力拓展非安检核技术应用。“非接触式旅检行包精准智能查验系统及关键技术”在世界上首次研制的非接触 式旅检行包精准智能查验系统已实现重大应用，经第三方科技成果评价，整体技术达 到国际同类产品领先水平。“基于创新 CT 的行包货物实时验放智能解决方案”在世界 上首次提供了行包货物实时验放智能解决方案，整体技术达到国际领先水平。 基于碳纳米管冷阴极分布式 X 射线源的新一代静态 CT 成像系统已率先产业化，并在中、美等国的多个行业取得了多项全球首创示范应用，该技术不依赖滑环旋转，可实现大覆盖面、高通量静态 CT 扫描，在民航货物危爆物品查验、进出境检验检疫、海关邮包/快件违禁品查验、邮政快递安检查验中有着革命性的优势。针对矿石采选行业绿色低碳转型需求，成功研发出矿物智能分选系统，可大幅提升矿石分选准确率和效率，降低环境污染，提高运营效益，加速绿色转型，已在山西、内蒙古等省份矿企投入使用。

参与国家重点研发计划“科技冬奥”重点专项项目，出色完成科研任务和技术保 障任务。项目团队克服挑战和低温考验，为北京海关量身打造应对出入境人员通关的卫生检疫整体解决方案，将当前最先进的各类安检设备嵌入北京冬奥会安检总流程中，开创了防疫形势下非接触式的智慧安检新模式。作为二十大安保技术支持及服务单位，为大会提供了双视角 X 射线检查系统、炸药探测器、安检门、防爆罐、搜爆产品等数 百台套设备及全方位的服务保障解决方案。公司下属企业同方威视主导起草的首个安检领域毫米波技术国家标准 《毫米波全息成像人体安全检查设备》正式发布，世界首套基于碳纳米管的分布式 X 射线源静态 CT 智能安检系统，入选国家原子能机构“核技术应用领域十件大事”，成功入选美国权威科技信息评论杂志 APAC CIO Review“2022 年全球人工智能技术十 大供应商”。凭借自主创新研发、国际化建设、数字化转型等方面的突出表现入选国资委“创建世界一流专精特新示范企业”。入选中国东盟和利用核技术国际合作示范项目。

2、公司在智慧能源领域紧随国家“双碳”战略，在能源信息化智能化方向发力，增强了创新能力，取得了卓有成效的创新成果。在国家体育场“鸟巢”，应用物联网和人工智能技术打造了全球首个 5G-AIOT 地 标性文化体育智慧场馆。在冬奥会开闭幕式上，集中应用展示了基于 5G 切片边缘云的能源物联技术，自主群智能动态源网荷匹配技术和基于AIOT 的设备监测诊断预警等创新技术与产品。公司的“昆仑数字平台”持续完善，整体架构成功实现“合拢”， 从端到云构建物联城市的能力稳步提升，Neosys 物联网控制器取得国密认证，国产化率大幅提升，新一代工业互联网操作系统赋能新能源安全生产系统、零碳园区智慧 能源平台、智慧车站综合运营平台等一系列创新应用。热泵及能源装备突破创新，不断开辟产业蓝海，余热制备蒸汽超级热泵、烟气余热回收热泵成功在多个项目上示范 应用；新一代大空间磁悬浮空调机组被纳入全国绿色轨道交通行业“145”重点推广产品名录；多个细分领域空气源热泵产品完成研发进入小批量生产阶段。

3、公司在信息技术领域取得了一系列创新成果，为信息产业高质量发展奠定了基础。 在信创领域，公司推出了自主研发的基于鲲鹏处理器的服务器产品，该产品基于鲲鹏处理器的超强算力和模块化组件化的设计理念，将高效能计算和场景化灵活配置带入每一个数据中心，广泛适用于通用服务器使用场景和云计算、虚拟化、数据库、大数据及人工智能等高负载应用环境，还可支持卫星遥感，气象预测、地质勘探、流 体模拟，基因测序等高性能计算场景。产品从核心芯片、整机架构到固件和操作系统 均为国内自主知识产权，不仅具备高安全、高可控的产品优势，而且通过与诸多国内基础软件产品的适配，能够满足数据中心多样性计算、绿色计算的需求。此外，公司还推出了基于昇腾芯片的 AI 人工智能服务器，并先后在北京、天津、青岛、宁波、大连等多地落地人工智能超算中心项目。报告期内，公司共规划开发了 11 款终端产品，涵盖台式机、笔记本、瘦客户机、多媒体等多种产品品类，覆盖 Intel、AMD、飞腾、龙芯、兆芯等主流技术路线。报告期内，公司实施的基础软件支持项目、融合应用软 件项目、高性能服务器处理器及产业化项目对信息技术应用创新提供了有力支撑，使得公司从通用计算服务器、AI 人工智能计算服务器、台式机、笔记本、一体机和云终端，到智慧黑板和智慧大屏，都拥有一颗“中国芯”。在传统 X86 终端产品线，基于 Intel 第十二代智能处理器的台式机、一体机产品如期上市，项目型的 AMD 产品实现了央采等订单的量产交付。

四、行业格局和趋势。

1、从公司所处的核技术应用产业来看。核技术应用(辐射科学和技术)是利用同位素和电离辐射与物质相互作用所产生 的物理、化学及生物效应，来进行研究及开发的技术，包括以带电粒子加速器、放射性同位素为辐射源的辐射技术应用和以放射性同位素为载体的辐射、示踪技术应用，是我国战略性新兴产业。目前，辐射科学和技术已广泛应用在工业、农业、医疗、环保、国家安全等国民经济领域，取得了良好的社会经济效益。核技术应用在发达国家 已形成庞大的产业链。美国核技术应用产业的年产值占国民经济总产值的比例约为 4%-5%，日本和欧洲相应所占比例为2%-3%，全世界核技术产业规模超过万亿美元。据业内专家推算，中国辐射科学和技术产业有望在未来突破万亿规模，成为中国新的经济增长点。国家“135”规划将核技术纳入加强前瞻布局的战略性新兴产业，提出超前布局战略性产业，在核技术等核心领域取得突破。加快发展非动力核技术，支持发展离子、中子等新型射线源；研究开发高分辨率辐射探测器和多维动态成像装置；发展精准治疗设备、医用放射性同位素、中子探伤、辐射改性等新技术和新产品；持 续推动核技术在工业、农业、医疗健康、环境保护、资源勘探、公共安全等领域应用。未来，在我国实施创新驱动战略的背景下，促进核技术应用产业的标准化、集约化与国际化，在国家力推“核电出海”和中国核电建设快速发展的背景下，与其密切相关的核技术应用将随着国民对核科技认知的不断提升，逐步渗透到经济社会的更多领域， 迎来跨越式发展。据Research And Markets预计，从2020年到2027年，人工智能和安全检查系统的 集成预计将以6.7％的复合年增长率增长，从而为安全检查市场提供增长机会，到2027 年预计将达到110.41亿美元。根据OMDIA的报告，2021年爆炸物、武器和违禁品(EWC) 探测设备市场容量（含设备销售和售后服务）从2020年的31.69亿美元下降至30.99亿 美元，减少了约2.2%；2021年EWC探测设备销售约为19.17亿美元，从收入角度看， Smiths Detection仍是全球最大的EWC设备供应商，Rapiscan和同方威视分列第二和第三位。同方威视仍是货物和车辆（CV）检查设备市场领先的供应商，市场份额约37.5%，自2011年以来连续11年保持第一。预计在2026年达到21.92亿美元，2021-2026年EWC探 测设备销售的年复合增长率为2.7％，同期EWC探测市场服务收入的年复合增长率约为 8.2％。 未来随着全球经济运转逐渐恢复正常，各国用于开发新体育场和其他此类基础设 施的基础设施开发，也使得安全检查系统的需求增加。在全球安全形势严峻的情况下， 市场对安检设备的安全级别、检测精准度、反应速度等性能要求不断提高，推动了安检设备行业的研发创新能力以及生产技术水平不断提升。另外，现阶段安检环节除需 要安检设备外，还需要安检人员配合检查，随着安检复杂程度不断上升，人工安检效率降低，安检设备智能化发展成为行业发展的重要方向。在此背景下，安检设备行业的进入门槛将进一步提高。 在海关、出入境口岸等领域安全需求等级不断提升的背景下，我国安检设备应用需求不断增长，销量增速远超国际平均水平，已经成为全球重要的安检设备市场之一。我国机场新建与扩建，以及安检系统升级是安检设备市场增长的主要动力；我国轨道 交通建设进入快车道，轨道交通将成为我国安检设备需求增长最快的领域；我国快递 业务量位居全球首位，快递安全问题逐渐受到社会的重视，快递市场将成为我国安检 设备新的重要下游应用领域。整体来看，我国安检设备行业未来发展前景广阔。

2、从公司所处的节能环保产业来看。根据印发的《2030 年前碳达峰行动方案》，将碳达峰贯穿于经济社会发展全过程和各方面，重点实施能源绿色低碳转型行动、节能降碳增效行动、工业领域碳 达峰行动、城乡建设碳达峰行动、交通运输绿色低碳行动、循环经济助力降碳行动、绿色低碳科技创新行动、碳汇能力巩固提升行动、绿色低碳全民行动、各地区梯次有序碳达峰行动等“碳达峰十大行动”。到 2025 年，非化石能源消费比重达到20%左 右，单位国内生产总值能源消耗比 2020 年下降 13.5%，单位国内生产总值二氧化碳排放比 2020 年下降 18%，为实现碳达峰奠定坚实基础。到 2030 年，非化石能源消费比 重达到 25%左右，单位国内生产总值二氧化碳排放比 2005 年下降 65%以上，顺利实现 2030 年前碳达峰目标。“145”时期，是我国深入推进生态文明建设的关键期，也是以生态环境高水 平保护促进经济高质量发展的攻坚期、持续打好污染防治攻坚战的窗口期，以及实现 碳中和宏伟目标和美丽中国建设目标的奠基期。节能环保产业作为兼具带动经济增长 和应对环境问题双重属性的战略性新兴产业，将成为“十四五”时期支撑我国供给侧 结构性改革的重要动能，产业规模将进一步扩大，也将进入高质量发展的快车道。

3、从公司所处的数字信息产业来看。信息技术具有很强的渗透、溢出、带动和引领等效应，信息技术创新和普及应用 已经成为培育经济发展新动能、推动社会提挡升级、构筑竞争新优势的重要手段。伴 随着大数据、云计算、人工智能等新一代信息技术的崛起，世界以更快的速度迎来了数字化转型。当前，我国正在进入以数字化为突出特征的发展新阶段。以互联网、大数据、云计算、人工智能、物联网为代表的新一代信息技术蓬勃发展，对经济发展、社会治理、人民生活都带来巨大而深远的影响。随着相关技术创新能力的提升，产业 应用规模化效应初步形成，创新应用场景更加丰富，与之相关的新业态也涌现出来。从数字农场到智慧港口，再到智慧工厂，随着数字技术的升级发展和创新应用的加速落地，传统行业数字化转型提档加速，数字化加速向经济社会全方位和全链条渗透。工业化和数字化融合不断走深向实，远程设备操控、机器视觉质检、无人智能巡检、个性化定制等一大批典型应用落地实践，数字化从设备管理、生产过程管控等环节向 产品研发设计、制造与工艺优化等环节渗透。此外，人工智能、区块链、物联网等技术创新能力的提升，产业应用规模化效应初步形成，创新应用场景更加丰富，与之相 关的新业态也涌现出来。随着中国在国际舞台上影响力的加深以及信息技术领域的跨越式发展，构建自主的 IT 底层架构和标准能力逐渐形成，以自研 CPU、操作系统、数据库、中间件、应用 软件、整机等为代表的基础软硬件产品取得了长足发展，信息技术应用创新成为我国产业发展新的增长点。信创产业是国家经济数字化转型、提升产业链发展的关键。当 前，我国信创产业正在经历从“规划提出”、“实施落地”迈入“快速发展”的关键期，信创行业也将引领各行各业实现数字化升级浪潮，从而整体实现数据安全、网络安全、自主创新、数字经济的崭新局面。

五、公司发展战略。

公司以“科技服务社会”为宗旨，“科技创新的引领者”为品牌定位，全面落实中核集团科创示范区、中核集团管理和治理的特区、中核集团科研院所和清华大学及各高校科技成果转化授权承接平台、科创型企业经营管理人才培养基地、中核集团新 时代发展战略的先行推动者的“五个定位”。未来，公司将继续传承清华基因，融入中核血脉，秉承科技创新与市场化两大底蕴，面向国内与国际两大市场，依托技术加资本双核驱动，全面落实集团赋予的五个发展定位，聚焦核技术应用、智慧能源、数字信息、科技创新四大核心主业，优化布局，调整结构，管理提升，提质增效，推动 理念文化、经营管理、组织人员、产业协同四大融合，打造原创技术策源地，成为集团科技创新示范与科技成果转化平台、核技术应用产业平台，数字信息与能源管理的骨干，市场化与国际化经营的先行者，管理治理特区，争创世界一流高科技企业，助 推集团“三位一体”奋斗目标的实现。 通过科改示范行动，提高科技创新能力，推动科创发展。发挥公司在市场化运作方面优势，保持内部人员市场化机制、业务市场化运作以及管理方式灵活机动。 践行科创理念，加快融入核创体系，营造创新氛围，激发创新活力，打通科技转化通道，持续做好核工业产业上下游的补链强链工作。为科创型企业的可持续发展源 源不断地输送梯级经营管理人才。以中核集团新时代发展战略为引领，争当重要战 略布局的排头兵，聚焦核技术应用、智慧能源、数字信息和科技创新等方向，积极探索进取，融入中核集团发展大局，落实“数字核工业”宏伟战略目标，做中核集 团新时代发展战略的先行推动者。

六、可能面对的风险。

1、市场与行业风险。

（1）宏观经济环境变化引致的风险。公司主营业务归属于信息产业与能源环境产业，涉及国产计算机、大数据、安全系统、多媒体、科工装备制造、知识内容与服务、环保与节能产业等相关行业，直接受国民经济运行状况的影响。经济发展的周期性特征决定公司主导产品的市场需求也会具有相关的周期性，因此宏观经济周期的变化会影响公司的经营业绩。

（2）行业竞争风险。公司所处部分行业领域属于竞争激烈的行业，相关业务毛利水平受市场竞争因素 影响呈下降趋势。公司计算机行业随着整个行业的成长性降低，市场竞争加剧，已进入了微利时代，主营业务毛利率的下降将给公司的盈利能力带来一定影响。此外，公司作为高科技企业，在国际化竞争的市场环境下，除了要通过发展自主核心技术与国际知名企业竞争外，还面临在市场、技术开发、经营等生产要素管理方式上能够提供与国外跨国公司具有同等竞争力的经营机制的双重竞争压力。未来如果公司技术研发 速度落后于世界其他主要竞争对手，将对公司业务造成较大影响。

2、业务与经营风险。

（1）产品生命周期快速变化的风险。公司一直坚持以自主技术为核心，在技术上拥有较强的优势，但是从科技成果产 业化到确立明显的市场优势需要有一个被市场认同和接受的过程，此过程的期限长短也将形成新技术产品的市场风险。同时，高新技术发展日新月异，产品更新快，技术与产品由导入期至衰退期的时间也相对缩减，产品生命周期较短。公司产品的生命周期对公司的经营活动有较大影响，若不能通过一系列措施有效避免或降低其影响，将影响公司经营业绩的稳定增长。

（2）人才竞争风险。公司研发和工程技术人员占公司员工的比例超过三分之一，大批优秀人才确保了公司在核技术应用、节能环保、知识网络等领域处于国际或国内领先水平。杰出的科技人才和高素质的技术开发队伍形成的综合技术竞争力是公司的核心竞争力所在，稳定和壮大科技人才队伍对公司的生存和发展尤为重要。公司产品的开发、生产、质量 保证和更新换代等将主要依赖参与研发的技术开发人员。随着高新技术国际竞争的加 剧和社会对高新技术人才需求的增大，高新技术人才在国际、国内流动变得较为频繁， 企业间竞争已经演变成人力的竞争。若公司无法建立有效的吸引人才、稳定人才的管理机制，无股权激励等制度上的保障，将弱化公司持续创新能力，难以适应国际化竞 争。

（3）新技术研制与开发的风险。公司三大产业链核技术应用、节能环保和数字信息所涉及的技术发展日新月异， 公司一直将高新技术推广与产业化作为核心竞争能力和业绩增长点。截至 2022 年 12 月底，公司累计拥有有效专利权 6395 项，计算机软件登记 1250 项。公司把高新技术 推广和产业化作为公司的核心竞争能力和业绩增长点，而高新技术的研制与开发是一 种高投入、高风险、高回报的经营活动。尽管公司在高新技术和新产品开发之前，要 对资金投入、市场前景、投资回报等因素进行权衡比较之后方可进入开发阶段，但由 于技术发展、技术寿命的不确定性，以及未来市场对新技术产品和服务的不确定性， 即使公司做了周密的市场调查和预测，仍存在着新产品的开发和产业化达不到预期目 标的风险。

（4）技术时效性风险。高新技术中任何创新的时效性都非常显著，一项高新技术如果不能在较短时间实 现产业化、规模化，就面临被淘汰的风险。

（5）多元化经营的风险。公司业务板块包括三个主干产业，涉及的经营项目较多，如商用和消费电子设备、 知识内容与服务、云计算和大数据、公共安全、节能产业、照明产业等行业。未来公 司板块所涉及的行业的系统性风险若加大，则会对公司各业务板块的经营造成不利影 响，产生多元化经营的风险。

（6）海外业务风险。公司现在存在包括计算机产品、互联网服务、智慧城市、安防系统、照明产品等 众多海外业务，并在香港、美国、澳大利亚、波兰、新加坡等众多国家和地区设立了 海外分支机构，海外市场几乎遍布全球。近年来，海外经济形势波动较大，部分海外 地区的政治局势不稳定，包括欧洲和美国在内的发达经济体经济增速放缓，这对公司海外业务和海外分支机构的经营存在一定不利影响。

（7）资产处置风险。公司面对着外部市场压力和内部改革压力，正在推动改革调整工作，优化产业布 局。推进过程中涉及“两非”剥离、“两资”清理、法人层级及户数压减、参股企业 治理等专项工作，由于资产金额大、情况复杂，工作难度大、程序多，社会关注度高， 推进过程中存在很多不确定性，可能造成不能按时间进度计划如期完成改革目标，未 实现业务结构优化和成功转型，影响公司持续稳健发展，削弱公司竞争力。

3、财务风险。

（1）汇率变动风险。公司海外市场收入占主营收入的比重较大，因此人民币汇率变动会对公司的经营 业绩产生一定影响。由于海外市场收入已成为本公司主营业务收入的重要组成部分， 同时本公司将继续大力拓展海外市场，承接国外项目，开展更加广泛的国际合作，因 此如果国家的外汇政策发生变化，或人民币汇率水平发生较大波动，将会在一定程度 上影响公司的出口业务和经营业绩。为此，公司已经并将继续加大海外直接采购、代 工与组货力度，同时，为海外购销业务匹配境外银行贷款和贸易融资，以期最大限度 地对冲或消化汇率变动风险。

（2）存货跌价风险。公司存货主要为生产经营过程中形成的原材料、在产品、库存（发出）商品和工程施工业务存量，虽然存货跌价准备于资产负债表日计提较为充分，但在全球经济持 续低迷、复苏缓慢和国内经济形势尚不明朗的情况下，较大的存货存量仍面临一定的 跌价风险。为此，公司一方面密切监控实物类存货库龄与工程类存货结算进度，一方 面严格实行以销定产和精准化排产，力求从根本上释放或缓解存货跌价风险。

（3）应收款项占比较高及坏账的风险。虽然坏账准备于资产负债表日计提较为充分，但在全球经济持续低迷、复苏缓慢和国内经济形势尚不明朗的情况下，公司未来仍面临一定的应收款项坏账风险。为此，公司将继续兼顾保持并拓展市场份额与强化信用和流动性风险监控两方面诉求，在合 理运用赊销政策与赊购信用的同时，强化现金收支管理，确保营运资金安全。

（4）投资收益占营业利润比重较高及波动风险。公司投资收益一方面来源于公司与其他战略经营合作伙伴组建的联营企业于当期实现的净利润中，由本公司按权益法核算所应分享的部分；另一方面来源于股权处 置和与资产重组相关事项获得的收益。公司权益法核算的长期股权投资收益，主要来 自于同方国信投资控股有限公司、同方全球人寿有限公司、同方投资有限公司、泰豪 科技股份有限公司等重要参股公司。上述参股公司自身或其下属企业所开展的经营业 务是公司主业不可分割的组成部分，只是由于持股比例未达到合并报表标准，故相关 经营收益以权益法核算投资收益的形式体现。目前公司仍有多家产业扎实、实力雄厚 的参股公司，未来有望继续为公司提供投资收益。由于公司投资收益对利润总额的贡献较大，如未来投资收益出现较大波动将影响公司当期盈利水平。

（5）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动风险。公司上述以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的公允价值变动以 及公司对其可能的处置，都将对公司未来净利润产生一定影响。

（6）长期股权投资减值风险。若未来公司有关参股公司经营未能得到良好改善，则公司存在长期股权投资进一 步减值的风险。

4、管理风险。

（1）子公司较多带来的管理风险。公司拥有数量众多的控股和参股公司，而且由于公司下属多个产业板块不断积极 拓展市场份额和营销渠道，给公司的管理能力和公司与子公司协同效应发挥带来了挑战，存在着一定的管理风险。

（2）突发事件引发公司治理结构突然变化的风险。公司已建立了董事会、监事会、高级管理人员互相协作、互相制衡、各司其职的较为完善的公司治理机制，但如遇突发事件，造成其部分董事会、监事会和高级管理人员无法履行相应职责，可能造成公司治理机制不能顺利运作，董事会、监事会不能顺利运行，对公司的经营可能造成不利影响。

七、股权。

1、2022年12月31日股东人数141052户，2023年3月31日股东人数163100户，中国核工业集团资本控股有限公司持股比例30.11%，实际控制人国务院国资委

2、2020 年 1 月 2 日，清华控股拟向中核资本转让其持有的 622,418,780 股公司股票（占公司总股本的 21%）， 每股成交价格为人民币 10.28 元，股份转让价款合计人民币 6,398,465,058.40 元。非公开发行股票的数量为386,398,762股，发行价格为6.50元/股。

中国核工业集团资本控股有限公司持股比例30.11%，平均成本8.83元/股。

八、总结。

1、正宗中特估概念股，中国核工业集团资本控股有限公司成本8.83元/股。唯一问题是2022年都在中核工业的成本线下，或许8.83（不含分红）并不重要。

2、股性不错，感觉跌多了是可以买。