$新华百货(SH600785)$ 一、行业。
1、随着国家扩大内需战略的深入实施，国内循环对经济发展的带动作用明显增强，经济运行持续稳定恢复，内生动力不断增强，内需潜力进一步释放，国内经济长期向好的基本面没有变，构建新发展格局的有利条件没有变，内需对经济增长的贡献率不断提升，居民收入水平和就业状况的不断改善，促使居民消费需求逐步释放，消费支出保持恢复性反弹态势，消费市场发展前景广阔，将在构建新发展格局、推动经济高质量发展的进程中发挥更为重要的支撑和引领作用。
2、国内促消费政策逐步落地和显效，消费升级态势有望延续，消费市场规模将持续扩大，同时伴随着中国消费市场逐步进入数字化时代，新需求、新场景、新业态、新模式及新零售业务不断涌现和演化，不断推动着新消费时代的到来；疫情常态化后，消费者到店消费趋势稳步回升，零售企业线上线下融合速度、深度及广度不断加快。国内消费市场在巨大发展潜能的推动下，将逐步迎来新的大发展时期。
3、2021年，公司在宁夏地区零售市场的发展从经营规模、业态分布、经营品质及商业信誉等方面保持了相对优势，但市场竞争激烈的格局仍在持续，市场内包括王府井百货、国芳百货、永辉超市、北京华联、华润万家及苏宁电器和国美电器等国内零售巨头，均对公司的各业态经营形成竞争态势和部分市场份额的挤压，对公司所在商圈店铺的客流稳定形成不利影响，公司为巩固和强化经营优势，近年从增强业态组合、优化购物体验互动来进行经营的升级改造，确保公司的经营优势和市场影响力。通过在宁夏周边地区的经营拓展，公司已在内蒙、甘肃、陕西及青海开立店铺，由于业务均处于起步阶段，培育期相应延长，外埠区域总体经营业绩还未能实现盈利。
二、主营业务。
1、公司主要经营业务。公司是宁夏乃至西北地区较大的商业零售企业，主要从事商业零售、物流和商业物业出租业务，零售业务主要涉及百货商场、综合购物中心、超市连锁、电器及通信连锁。公司各业态共运营317家实体经营店铺，其中：百货及购物中心 11 家，经营面积 51.70 万平米， 超市店铺206家，经营面积 55.43 万平米，电器及通信店铺 100 家，经营面积 13.68 万平米，上述店铺分布于宁夏主要城市核心商圈及宁夏周边包括陕西、甘肃、内蒙及青海等省份的主要城市，经过多年的并购整合和自主开发，公司逐步形成以银川为中心，立足宁夏逐步辐射陕、甘、蒙、青等省份为主的连锁销售网络体系。公司不断巩固区域内发展优势，充分发挥各项资源整合效率，强化对周边省份业务的管控和拓展，全面做好门店和商品的经营管理工作。
2、经营模式。公司经营模式主要包括联营和自营以及商业物业出租。 联营模式下，供应商和公司签订联营合同，约定扣率及费用承担方式。公司实施集团化管理模式，对采购、销售、营销、人力资源及财务等环节实行集中管理，自营模式下对经销商品的集中采购，最大限度降低了商品的采购成本。商业物业出租是在公司经营场所里进行的租赁经营，其利润来源于租金收入扣除物业成本后的余额。
三、核心竞争力分析。
1、公司在区域市场内处于经营较领先的市场地位，经过多年来的自主开发经营和并购整合，形成综合购物中心、百货商场、超市连锁、电器及通信连锁等多业态协同联动发展的规模化优势，多业态集团化协同发展优势明显，已形成立足全自治区、辐射周边省份的连锁网络体系，各业态三百余家门店充分发挥出数量多、分布广、类型全、定位准确、错位经营互补的优势，全方位满 足各区域市场消费需求，并依此形成了较为稳定的消费客群。
2、公司作为宁夏经营历史最悠久的零售企业，70 年来的诚信经营理念和厚重企业文化积淀形成良好的企业美誉度，全国百家名店及“金鼎”百货店的荣耀使企业的品牌形象和市场价值得到有效提升，“新百百货、新百超市、新百电器”等品牌形象为区域市场内消费者所熟知与认可。
3、经过多年持续稳健运营发展，公司汇聚了具有丰富行业经验、具有较强专业力和凝聚力的管理团队，为企业后续的发展提供了有力的人力资源保障；同时伴随全面预算管理及多点 OS平台系统等先进管理方法和工具的吸收使用，促进了公司经营管理水平的不断提升。
4、公司不断变革创新，积极推进线上线下融合发展，以新技术、数字化手段持续为经营业务赋能，“实体+线上”模式在加快公司新零售业务转型升级的同时，不断提升了公司的市场影响力和竞争力。
四、发展战略。
1、公司将坚持商业零售主业，继续巩固本区域市场的发展，坚持区域领先、区域做强的总体战略不动摇，深耕宁夏区域市场，协调好规模拓展和经营效益提升的节奏，积极构建以银川市为中心的 300-500公里经济圈，力争辐射陕甘蒙千万级的消费人口，全力将公司打造成为在西北市场具有核心竞争力的优势零售企业。
2、公司未来几年将继续强化区域市场竞争优势，重点对银川市所属商业资源进行必要整合和升级改造，从战略高度继续强化、提升并引领公司在兴庆区、金凤区、西夏区及贺兰县商圈的优势发展地位。
3、公司将以实体商业为依托，不断改革创新，加快干部人才队伍的本土化建设进程，借助多点实现线上线下融合，以“实体+多点”模式实现线上线下一体化，到店到家一体化，全面加快推进商业数字化发展步伐。
五、可能面对的风险。
1、国内经济增长持续放缓，直接影响消费市场的发展，影响居民可支配收入的增加和消费信心，会对零售市场和公司的业务发展带来不利影响，加大了公司的经营压力。
2、公司所在区域市场及周边市场均处竞争较激烈的态势，国内零售巨头的强势介入，加剧了市场各要素成本的上升，促使市场竞争态势进一步加剧，将导致公司市场占有率和盈利能力出现下降的风险。
3、伴随公司投资规模的不断扩大和零售市场经营技术和业态创新速度不断加快，公司管理人员在专业化能力、营运模式的应对调整能力以及市场拓展能力方面突显不足，制约了公司整体经营能力的提升；同时公司目前处于规模和业务不断拓展的成长阶段，投资建设新项目需投入大量资金进行网点建设布局，资本支出压力较大，对公司的融资能力、资金的科学运用管理、资源整合能力以及市场开拓等方面均提出了更高的要求，公司将可能面临一定的新项目投资未达预期的投资风险。
4、随着公司主营业务逐步从宁夏辐射至西北各省份，新进入市场中消费者结构、消费习性、偏好、竞争趋势的变化等方面均与本区域有较大差异，公司需要花费更多的成本和资源来进行必要的市场培育，加大了公司跨区域经营的风险。
六、股权。
2021年12月31日股东人数8055户，2022年2月28日股东人数8636户，2022年3月31日股东人数8699户，物美科技集团有限公司持股比例36.15%，上海宝银创赢投资管理有限公司－上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3 期持股比例28.99%，实际控制人张文中。
七、总结。
公司主要从事商业零售、物流和商业物业出租业务，零售业务主要涉及百货商场、综合购物中心、超市连锁、电器及通信连锁。股东人数数量较少，2022年4月25日逆势涨停。