$宁波中百(SH600857)$ 一、行业。2020 年,全国社会消费品零售总额391,981亿元，比上年下降 3.9%。其中，限额以上单位消费品零售额 143,323 亿元，下降 1.9%。全年全国网上零售额 117,601 亿元，比上年增长 10.9%。其中，实物商品网上零售额 97,590 亿元，增长 14.8%，占社会消费品零售总额的比重为 24.9%，比上年提高 4.2 个百分点。 2020 年，宁波市实现社会消费品零售总额 4,238.3 亿元，同比下降 0.7%。其中，限额以上社 会消费品零售总额 1,479.5 亿元，下降 4.5%。【注：上述数据主要来源于国家统计局和宁波统计局网站】二、主要经营业务。公司主要从事商业零售业务，拥有“宁波二百”这个本土零售品牌，商店坐落于宁波市最繁华的天一商圈内，具有悠久的历史和较高的知名度。“宁波二百”通过深挖潜力，尝试新型营销，完善机制和公司治理等措施，不断增强经营能力。2020 年度，商店在严峻的经济形势下，仍然实现了销售的微幅增长（按照同比口径）。三、经营模式。经营模式主要为自营和联营。（1）自营模式下分为两类：一类为黄金类商品，①进货流程：公司根据销售和库存情况组织订货会并确定订货量，根据合同约定以订货当日黄金实时基础金价预付供应商货款，并由供应商送货上门。②销售流程：公司以销售当日的黄金实时基础金价为依据，参考国内同行零售价以及合同相关约定，对不同类型的黄金商品加价进行销售，确认销售收入。③货款结算：公司按照合同的约定，需在一定期限内对所有预定的货品，与供应商在预付款中结算；另一类为普通商品，存货在取得时按实际成本计价，销售时确认收入，月末按先进先出法结转存货，确认成本。 （2）联营模式下，公司和供应商签订联营合同，约定扣率及费用承担方式。公司以顾客在门店选购的商品完成向供应商的采购，在对顾客收取货款的同时开具销售凭证确认销售收入，并对该产品承担售后服务义务。四、核心竞争力分析。1、 品牌优势：“宁波二百”在行业内有较高的知名度。近年来，“宁波二百”被有关部门评为 “商贸流通业诚信示范企业”、“浙江老字号”、授予“全国五一劳动奖状”；2020 年荣获“2020 宁波品牌百强”、“2020 宁波市服务业企业百强”等荣誉称号；公司拥有的“百年老字号”——“源康布店”，同样深受消费者的认可； 2、 团队优势：公司现有的管理团队具有多年百货零售行业耕耘的经验，充分了解并把握客户的消费需求，创新营销举措，提高经营效益。五、发展战略。公司秉承稳健务实的经营理念，坚持以商业、理财投资和物业类资产经营为主，努力增强经营能力和竞争力，确保公司可持续的发展。六、可能面对的风险。1、宏观经济波动风险。目前，我国经济暂时趋稳，但受国内外疫情影响，公司所处零售行业形势依然严峻，盈利能力存在下降的风险。 2、运营管理风险。公司商业百货单店的经营模式缺乏较大竞争优势，且总体空间有限，随着成本上升、竞争加剧等因素的影响，盈利空间可能会进一步压缩。 3、重大诉讼风险。公司因原董事长龚东升先生在任职期间的个人违法行为，被莫名牵扯进“担保案”的旋涡。公司于2017年被裁决承担连带赔偿责任，对此，公司计提了巨额的预计负债。截止2021年4月，已被北京一中院合计扣划 178,452,830.82 元，未来仍存在被进一步执行的风险。另，由此引发的行政处罚或将遭 致投资者索赔。七、股权。1、2020年12月31日股东人数10880户，2021年2月28日股东人数10127户，2021年6月30日股东人数10689户，2021年9月30日股东人数10928户，西藏泽添投资发展有限公司持股比例15.78，竺仁宝持股比例8.42，两者均是代徐翔持股。郑素娥持股比例3.57。公司实际控制人徐柏良。2、宁波中百在1994年4月份上市，是宁波最早上市的“四小龙”之一，主要从事商业零售业务，具有较高的品牌知名度。由于第一大股东哈尔滨工业大学八达集团陷入债务纠纷，而将15.69%的股权全部转让给徐翔父亲控制的上海泽添投资发展公司，成为第二大股东。3、2022年1月26日张江波为受让方，每股价格10.21元，目前，张江波及一致行动人持股11.1%，张江波是宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司董事及实际控制人。4、2022年1月27日，公司预计 2021年年度归属于上市公司的扣除非经常性损益的净利润约为 3,610 万元，与上年同期相比增加约 1,060 万元，同比增加约 42.00%。八、总结。  1、公司主要从事商业零售业务，拥有“宁波二百”这个本土零售品牌。2、随着徐翔案发入狱之后，公司股权也一度被冻结。“泽熙系”及徐翔夫妻、父母等持有的约210亿资产被司法机关查封、扣押和冻结，涉及宁波中百（600857.SH）、大恒科技（600288.SH）、东方金钰（600086.SH）、文峰股份（601010.SH）、华丽家族（600503.SH）等多家上市公司股权。按照应莹微博所述距徐翔案资产甄别工作结束遥遥无期。扣除冻结股份和张江波持股部分，公司实际流通盘极小。3、徐翔还没跑这就够了。