周四强势股脱水
①国内MLCC龙头：24H1公司业绩大幅提升，主要因为：收入端：得益于市场需求持续改善以及公司持续强化市场拓展，核心客户和高端市场应用领域占比持续提升，主营产品产销量实现持续稳定增长。费用端：公司通过项目化管理模式全面推进降本增效，提高费用管控效率，降低运营成本。
②中报业绩“利空出尽”的板块：：新《规范条件》在核心的要求上均做了升级，而且具体指标的制定基本瞄准行业最先进水平。此举一方面是为了适应光伏行业技术升级的动态变化；另一方面，对当前行业无序扩张、低价竞争带来的价格体系混乱和持续性亏损给出相应的约束方案。结合此前工信部召开的光伏行业高质量发展座谈会来看，政策层面开始积极引导行业健康发展，良性竞争，有望加速行业回到正轨。
③致力于成为“全球卓越的一站式光学解决方案专家”的公司：公司在车载/AR光学方向精准卡位，深度聚焦车载HUD、AR光波导等新兴产业领域，强势布局未来成长赛道，有望在传统消电光学外为公司开拓第二、第三步成长曲线提供持续驱动力。
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趋势与波段
1、风华高科：消息来的正好
1、风华高科：消息来的正好
（1）大涨题材：被动元件+业绩增长
公司为国内MLCC龙头，昨日预告中报净利润同比增长117.47%-176.25%，其中单二季度增长318.89%-505.75%，主要“得益于市场需求持续改善以及公司持续强化市场拓展，核心客户和高端市场应用领域占比持续提升，主营产品产销量实现持续稳定增长”。
此外，研究机构称得益于英伟达GB200服务器以及WoAAI赋能笔电，陆续于第三季进入量产出货阶段，预计带动高容值多层陶瓷电容器（MLCC）出货量攀升，进一步推升MLCC平均售价(ASP)。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（西部证券）：需求改善叠加高端应用进展顺利，盈利能力大幅提升
①24H1公司业绩大幅提升，主要因为：1）收入端：得益于市场需求持续改善以及公司持续强化市场拓展，核心客户和高端市场应用领域占比持续提升，主营产品产销量实现持续稳定增长。2）费用端：公司通过项目化管理模式全面推进降本增效，提高费用管控效率，降低运营成本。
②新建产能有序释放，稼动率维持高位水平。1）电阻：公司“新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目”已达到设计产能规划要求；2）电容：“祥和工业园高端电容基地建设项目”一期已达产，三期已有部分产能释放，进入产能爬坡阶段；3）电感：“新增月产40亿只叠层电感”和“新增月产1亿只一体成型电感”技改扩产项目目前已有部分新增产能释放。
③技术水平持续提升，高端产品不断取得突破。1）持续加大研发投入。高端MLCC中试平台、高端电子材料平台、薄膜微纳平台、可靠性检测分析平台均完成建设投入使用，进一步夯实了材料、工艺和产品的全产业链自主研发能力。2）解决多个关键材料难题。国内首次开发出基于新型介质材料的高耐压高可靠性瓷粉，中高容MLCC耐压及可靠性大幅提升；国内首次突破厚膜电阻贱金属电极浆料的研发及应用，成功推出铜电极低阻电阻；高频电感用内电极浆料实现量产。3）突破多项高端产品关键技术。国内首家完成高端通讯领域典型规格0603X106M350N、0603X226M100N的研发，工业级中高压产品0805B105K101N达行业最高电压水平。
2、光伏：真·利空出尽？
（1）大涨题材：光伏
9日工信部发布《光伏制造行业规范条件（2024年本）》《光伏制造行业规范公告管理办法（2024年本）》（征求意见稿），其中提到引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。
此外，券商调研数据显示7月硅片排产预计在50-52GW之间，环比6月基本持平，而由于硅片库存持续减少，硅片供需趋势向好，后续存在试探性涨价博弈。
叠加新能源中报业绩“利空出尽”，今日光伏板块多股大涨。
①本次征求意见稿改动主要集中在光伏主材的生产制造等方面，对现有及新增产能建设门槛要求有所提高。政策落地出台后将有助于加强行业格局重构，实现产业高质量发展。
贝塔层面看，预计随着企业现金流水平承压，中下游产能投放进度或将放缓，尤其是新建电池片产能或因转换效率准入要求而出现增速放缓，硅料方面则是出清预期不断走强；
阿尔法层面看，知识产权保护力度加大将有助于扩大头部企业优势，持续驱动光伏产业技术创新，技术水平相对落后的企业或因准入要求及马太效应加剧，可能面临出清风险。
②光伏需求多点开花，新兴市场需求高增。2023年起光伏需求多点开花，从我国组件出口地区分布看，2023年沙特阿拉伯、巴基斯坦、南非等中东、南亚、非洲地区出口增速较快，2024年以来中东、南亚地区需求仍维持较高增速，虽以南非为代表的非洲地区需求增速有所放缓，但印度、阿联酋、阿曼等中亚及南亚国家需求高增，组件出口分布呈现“东边不亮西边亮”的状态。在光储系统成本大幅下降的背景下，预计光伏装机区域分布将持续多元化，中国、欧洲、美国三大传统市场因体量较大装机增速将逐渐放缓，而中东、中亚、南亚、拉丁美洲、非洲等地区因能源转型、资源优势等因素，有望在低基数下实现较快增长，带动光伏装机需求持续增长。
③关注三条主线：
主产业链及组件相关辅材：需求多元化背景下，在国际化运营能力、渠道覆盖度及拓展能力、海外产能布局、品牌等方面具有优势的企业有望实现出货较快增长、维持盈利相对优势。
支架：中东、拉美市场需求快速增长带动支架需求放量，当地渠道及产能布局领先的企业有望充分受益。
逆变器及储能：新兴市场光伏需求高增有望带动逆变器需求增长，同时储能成本快速下降后印度、智利、南非、巴西、沙特先后释放储能规划及招标规模，新兴市场储能有望实现“0-1”爆发式增长，关注在新兴市场具备品牌优势、份额领先的逆变器企业。
3、水晶光电：带货大师
（1）大涨题材：苹果产业链
知名分析师郭明錤发文称，自iPhone 15Pro Max开始采用四重反射棱镜(潜望镜)相机，并规划了未来数年规格升级路线，棱镜的第一供应商水晶光电在相关供应链中。
资料显示，公司微型光学棱镜模块项目于23年6月成功量产，成为全球首家四重反射棱镜模组量产供应商。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（国信证券）：致力于成为“全球卓越的一站式光学解决方案专家”
①公司依靠镀膜等光学工艺起家，逐步积累起基于潜望式微棱镜、手机滤光片等业务的完整光学产品矩阵，大客户业务资源已开始实现质变；同时公司在车载/AR光学方向精准卡位，深度聚焦车载HUD、AR光波导等新兴产业领域，强势布局未来成长赛道，有望在传统消电光学外为公司开拓第二、第三步成长曲线提供持续驱动力。
②苹果及大客户光学创新受益：微棱镜/涂覆滤光片驱动主业上行期。苹果与华为继续引领手机光学功能创新。伴随手机主摄CMOS持续大底化，及潜望式摄像头在苹果/安卓品牌中的全面搭载，涂覆式滤光片及微棱镜等元件的搭载率有望进一步提升。公司在两类元件中已完成深厚客户资源积累，有望迅速受益手机光学硬件的进一步升级，夯实其消电光学业务基本盘。
③车载及AR光学拓展新增长点：AR+AI有望赋能消费电子端侧创新。以HUD为代表的车载光学及AR光波导为核心器件的AR光学将分别在中、长期有效承托公司新成长曲线。车载HUD及AR光波导均处于产品发端前期，伴随车端定点项目批量落实转化，及AR端海外客户方案逐步确认，公司新业务成长驱动力有望逐步在经营端贡献亮点。
④看好公司在光学行业的竞争力及领先优势，看好光学元器件业务中吸收反射复合型滤光片、棱镜、芯片镀膜等带来的业绩增长机会以及汽车电子及AR光波导器件的研发和量产能力，预计公司2024-2026年归母净利润同比增长34.4%/21.2%/21.2%至8.07/9.78/11.86亿元。
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