周三强势股脱水
①萝卜快跑受益股：掌握了惯性导航、卫星通信、电子对抗、指挥控制等无人系统的核心技术，具备从无人系统核心部件到无人系统整机的研发及生产能力。
②率先跑出成长行情的板块：库存去化以及下游应用需求加速成长对PCB行业的影响似开始浮现，PCB市场2024年恢复增长，有望进入新的增长周期。PCB公司Q1业绩普遍超预期，中报预告持续放大预期差。
③物联网模组龙头：目前物联网模组出货量稳居全球第一，未来有望显着受益于产业复苏。车载领域获得海外大额订单，未来几年有望增厚业绩。
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趋势与波段
1、星网宇达：萝卜快跑
1、星网宇达：萝卜快跑
（1）大涨题材：自动驾驶+汽车零部件+北斗导航
Robotaxi在隔夜发酵以及港股百度大涨等催化下，今日全面大涨领涨两市。
海通证券等发布新研报称，萝卜快跑已经于11个城市开放载人测试运营服务，相较于有人驾驶版本，价格更低，乘客体验更好，根据计划，2024年将实现武汉全程覆盖，预计年底在武汉实现盈亏平衡，2025年实现盈利。
公司方面，星网宇达表示目前可以在导航、测控等方向为无人自动驾驶提供技术支持，已经为不同的厂家持续提供部件级配套。此前重点客户实现了批量供货，主要包括美团无人配送车、萝卜快跑无人出租车和百度阿波龙无人巴士车等。
行情上，公司两连板。
（2）研报解读（东吴证券、华安证券）：美股特斯拉启发+Robotaxi萝卜快跑+从平淡到纷纷上修+车路云
①公司以惯性技术为核心深耕行业近二十载，目前产品涵盖惯性导航、光电探测、卫星通信等无人系统核心部件。报告期内，在惯性导航领域，公司研发出MEMS、光纤等系列化产品，除在公司的无人系统整机得到应用外，也广泛应用于铁路交通、机器人、无人采煤机、飞行滑板等领域；在光电探测设备领域内，公司某型光电跟踪转塔成功应用于执法船，强光眩目拒止设备也已进入定型阶段，具备批量交付能力。与此同时，公司加大研发生产投入力度，扩充了光电探测产品的生产能力，为后续承接订单提供了强有力的保障；在安防雷达领域，公司已推出桥梁防撞系统，并参与多座桥梁防撞项目。
②公司掌握了惯性导航、卫星通信、电子对抗、指挥控制等无人系统的核心技术，具备从无人系统核心部件到无人系统整机的研发及生产能力。近些年，无人靶机业务快速发展。公司目前已研发生产低、中、高全谱系无人靶机，飞行速度覆盖70m/s—310m/s，使用场景覆盖陆用、海用及高原，积累了大过载、大机动、超低空掠海、多机编队、抗干扰等核心技术。同时，公司也致力于构建海陆空一体化的训练体系，已与战略合作方共同完成了某型无人车的定型和无人船的开发。
③军事训练用无人机业务已经成为公司业绩增长点。随着部队训练实战化、常态化的推进和深化，部队训练对无人靶机的数量、性能需求都逐年提升，无人靶机的市场空间将进一步扩大。公司完成了系列化无人靶机研发，形成了国内最全的无人靶机产品谱系，全面覆盖70m/s-310m/s，涉及陆用型、海用型产品。随着定增落地突破产能瓶颈，未来公司有望凭借深厚的技术积累充分享受到行业的高景气度。
2、生益电子：行业真的有大单
（1）大涨题材：PCB+业绩增长
公司预告中报净利润0.94-1.10亿，同比增长876.88%-1049.27%，官方披露因“随着市场对高层数、高精度、高密度和高可靠的多层印制电路板需求增长，公司产量、销量、营业收入均较上年同期有所增长”。
分析认为，主要是源于亚马逊客户AI服务器等高毛利产品订单持续放量，EGS新平台服务器渗透率提升带动产品单价及毛利水平向上改善，据机构测算，公司单季度毛利率有望实现大幅提升。
行情上，除了公司外，PCB行业深南电路、生益科技等也在近期披露中报预告，同样大幅增长，今日集体大涨。
（2）研报解读（华西证券、招商证券）：成长搭台，周期唱戏，中报预告普遍大超预期
①在通用服务器去库存接近尾声的背景下，年初以沪电股份、深南电路为首的AI PCB公司逐步释放业绩，开启AI PCB行情。随着AI服务器、交换器需求不断上修以及新品ASP的提升，相关AI PCB公司率先跑出成长行情。随着PCB公司一季报普遍超预期，行业周期出现向上拐点。库存去化以及下游应用需求加速成长对PCB行业的影响似开始浮现，PCB市场2024年恢复增长，有望进入新的增长周期。PCB公司Q1业绩普遍超预期，中报预告持续放大预期差。
②据PCB资讯，2023年全球PCB产值约为695.17亿美元，同比下降约14.96%，而PCB产出面积同比仅下降约4.7%，与产出面积相比，PCB产值的急剧下降凸显了严重的价格侵蚀。但从中长期来看，对人工智能、高速网络和汽车系统的强劲需求将继续支持高端HDI、高速高层和封装基板细分市场的增长，并为PCB行业带来新一轮成长周期，未来全球PCB行业仍将呈现增长的趋势。
③未来PCB增量或集中于服务器/数据传输、汽车两个行业，据Prismark预测，2022-2027年全球PCB年均产值复合增长率约为2%，而服务器/数据传输板块增长率高达6.5%，远高于平均值，汽车板块增长率达4.8%，仅次于服务器/数据传输。在PCB周期确认向上，AIPCB需求持续超预期的背景下，行业估值仍处于相对合理水平。
④生益电子：AI算力领域厚积薄发。
公司深耕通讯网络、HPC、汽车电子赛道多年，卡位主流客户资源并掌握核心技术，具备较强核心竞争力，伴随新增产能的持续释放，长期将持续受益于三大主线业务布局，重回快速成长轨道。综合考虑到公司H1顺利扭亏为盈且超预期，未来在算力市场的客户产品布局所带来的增长潜力。
单季度收入实现同比快速增长，源于公司Q2稼动率环比持续改善，下游市场对于高层数、高精度、高密度和高可靠的多层板需求增长。业绩同比实现数倍增长，源于公司亚马逊客户AI服务器等高毛利产品订单持续放量，EGS新平台服务器渗透率提升带动产品单价及毛利水平向上改善，据测算，公司单季度毛利率有望实现大幅提升。
展望24/25年，公司有望在通讯网络、AI服务器及汽车电子等赛道厚积薄发，重归快速成长轨道。通讯网络高端设备领域，公司持续积极配合头部客户开发5.5G/6G、卫星通讯、800G交换机、光模块等应用领域PCB产品，预计24年陆续实现批量生产，有望提升产品单价。
3、移远通信：全球第一
（1）大涨题材：物联网+业绩增长+新能源汽车
公司预告中报净利润同比扭亏，其中二季度净利润约1.45亿元，环比增长165%。
公司是全球最大物联网模组提供商，出货量稳居全球第一。随着AI+边缘计算逐步崛起，公司已探索图像识别、语音识别和自然语言处理等AI技术，推出48TOPS综合算力模组。
车载方面，公司已收到全球知名汽车零部件供应商的定点函，成为其汽车模组供应商。根据该客户规划，预计从2026年逐步开始量产交付，生命周期总销售金额预估约为7.42亿—13.09亿美元。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（群益证券、华泰证券）：上半年业绩超出预期，物联网产业复苏态势确立
①物联网行业复苏态势显着：物联网产业目前去库存周期已经过去，全球下游相关需求正逐步恢复，其中车载、AioT等场景景气度较高。根据Counterpoint，受需求减少影响，2023年全球物联网模组出货量首次出现下滑，同比下降2%，预计到2024年，随着库存水平正常化和智能电表、POS、汽车等领域需求增加，模组市场有望下半年恢复增长；伴随5G等技术应用，预计2025年市场将出现大幅增长。公司作为物联网模组龙头，目前物联网模组出货量稳居全球第一，未来有望显着受益于产业复苏。
②AIoT技术逐步崛起，公司技术储备充分：当前全球AI相关产业关注度快速上升，AI+边缘计算技术形成的AIoT正逐步崛起，成为IoT产业下一个风口。公司在边缘计算应用等领域具备丰富经验，此外积极探索图像识别、语音识别和自然语言处理等AI技术，通过算法优化和模型训练，将AI技术和IoT下游需求快速结合，2023年推出48TOPS综合算力模组，适用于需要高处理能力和多媒体功能的工业和消费者应用领域，后续仍有望推出相关产品，持续享受AI革命带来的新一轮增长动力。
③车载领域获得海外大额订单，未来几年有望增厚业绩：2024年4月，公司发布公告，收到全球知名汽车零部件供应商的定点函，选择公司作为其汽车模组供应商。根据该客户规划，此次定点项目预计从2026年逐步开始量产交付，交付周期为2026年至2033年。客户预计项目生命周期总销售金额预估约为7.42亿—13.09亿美元。我们认为相关订单将在2026年开始增厚公司业绩，也代表着车载领域公司技术实力得到持续验证。
预计公司2024-2026年净利润分别为5.98亿、7.21亿、8.78亿元，YOY分别为+560%、+20%、+22%。
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