周一强势股脱水
①半导体：近两日板块催化密集：首先，上交所召开集成电路公司座谈会，促进“科创板八条”落地见效；其次，两大半导体龙头韦尔股份、澜起科技业绩超预期；此外，研究机构称台积电多数客户均已同意调升代工价格，带动台积电毛利率、获利表现优于预期并逐年攀升。
②PET铜箔：铜价持续新高趋势下，复合铜箔成本优势凸显，其相较传统6μm锂电铜箔的用铜量减少1/3，减重幅度超50%，具备降本、减重等特性，发展斜率有望加快
③数据要素：随着消费电子旺季到来，公司大客户份额&ASP有望持续提升，同时探索人工智能硬件领域，三季度营收有望进一步环比提升。
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1、半导体：催化还是有点多
（1）大涨题材：半导体
近两日板块催化密集：首先，上交所召开集成电路公司座谈会，促进“科创板八条”落地见效；其次，两大半导体龙头韦尔股份、澜起科技业绩超预期；此外，研究机构称台积电多数客户均已同意调升代工价格，带动台积电毛利率、获利表现优于预期并逐年攀升。
值得注意的是，国内重磅会议将于下周一召开，市场预期对于新质生产力、科技等可能也有重要表态。
基本面上，五矿证券认为AI与先进计算带来的半导体周期提升已逐渐明朗，而今年一季度开始纯晶圆代工厂营收同比由负转正，说明非AI因素影响下的全球半导体周期刚刚开启增长阶段。
（2）研报解读（五矿证券）：半导体行业景气度有望进入上升通道。
①本轮半导体周期走到哪里了？半导体周期的持续时长通常为3-5年，目前正处于第5轮周期的上行期间（本轮半导体周期底起始于2023Q1）。AI是本轮周期的新技术驱动；产业去库存是半导体产业将迎来稳步上升的坚实基础。根据对经济周期和库存周期的对比分析，我们认为，当前全球和中国半导体周期处于被动去库向主动补库的转折期。根据我们对290余家中国半导体上市公司的统计分析，2024Q1，IC设计、光电子、传感器/MEMS、材料耗材/零部件、晶圆代工/IDM等五个细分赛道的存货周转天数分别出现同比下降，说明去库存初现成效；封测行业首次出现存货周转天数的同比上升，可能说明行业库存消化完成，开始出现补库。
②全球半导体产业链将在周期中如何演绎?AI大模型的海量计算，使得全球高性能服务器需求爆发，从而逻辑芯片和存储芯片高速增长，未来也将提升AIPC/AI手机等终端消费品的渗透率。从半导体周期的角度来看，全球智能手机和PC也出现回暖。根据Canalys统计数据，2024年一季度全球PC、中国智能手机出货量均实现2022年以来首次同比正增长。
③重点关注周期复苏逻辑。2023年4月以来，SOX同比、全球半导体销售额同比、美国制造业PMI先后由负转正，全球半导体行业处于上升周期的确定性不断加强。AI与先进计算带来的半导体周期提升已逐渐明朗，通过剔除晶圆代工厂营收中的HPC业务，来观测非AI影响下的半导体周期景气度。24Q1，纯晶圆代工厂营收同比由负转正，说明非AI因素影响下的全球半导体周期刚刚开启增长阶段。
2、PET铜箔：和铜价正相关
（1）大涨题材：PET复合铜箔+新能源汽车
主流的传统负极集流体为6μm铜箔，由纯铜组成，而复合集流体通常在高分子层的上下两面各仅有1μm的超薄金属层，近期铜价重回升势，从成本角度来看，复合集流体使用较少的金属，可以明显降低原材料成本。
行情上，板块里公司叠加半导体属性，今日多股大涨。
（2）研报解读（广发证券）：铜价持续新高趋势下，复合铜箔成本优势凸显，发展斜率有望加快
①复合铜箔是一种独特的三明治结构，两侧各镀1μm铜，中间层为PET、PP、PI等高分子材料，其相较传统6μm锂电铜箔的用铜量减少1/3，减重幅度超50%，具备降本、减重等特性。
以电解铜箔龙头嘉元科技的经营数据为例，根据嘉元科技23年年报，电解铜箔产品的直接材料占成本比重为80.25%，锂电铜箔产品毛利率为6.49%，则电解铜箔的直接材料占收入比重为75.0%。
根据wind披露的电解铜23年均价为6.82万元/吨（含税），在增值税率为13%的水平下，根据铜的密度为8.92g/cm3，6微米厚度的电解铜箔电解铜成本为3.19元/平（不含税），计算得嘉元科技收入中，成本加成部分约为1.06元/平（不含税）。以24年5月10日8.01万元/吨（含税）的电解铜价计算，假设增值税率13%，单平直接材料成本将上升至3.75元/平（不含税），提升0.56元/平（不含税）。
②复合铜箔单位成本中铜占比较小，铜价上升趋势下成本优势凸显。
以重庆金美为例，根据重庆金美环评报告，金美的复合铜箔产品厚度为6微米，其中的高分子基材（根据金美环评报告，金美使用的为pp膜材）厚度为4微米，铜层厚度为2微米。在铜价6.82万元/吨（含税）的情况下，计算2微米厚电解铜的材料成本为1.06元/平（不含税）；在铜价8.01万元/吨（含税）的情况下，2微米厚电解铜的材料成本为1.25元/平（不含税），提升0.19元/平（不含税）。
因此，复合铜箔受铜价涨价影响明显小于传统电解铜箔，成本优势在铜价持续攀升的背景下愈发凸显。
③根据wind，电解铜价格达到了2014年以来的历史高位。从历年电解铜价格来看，年度平均价格基本自2016年以来便处于提升通道，从2016年平均3.81万/吨提升至2024年截至目前平均7.22万元/吨。
3、数据要素：业绩低点已现
（1）大涨题材：手机产业链+公告
公司披露中报业绩预告，净利润同比下滑45.52%-37.51%。公司业绩承压明显主要原因是新业务收入规模大幅度提升，但盈利能力与原有业务相比仍有一定的差距，公司综合毛利率有所降低，以及公允价值变动等。
民生证券等认为，随着消费电子旺季到来，公司大客户份额&ASP有望持续提升，同时探索人工智能硬件领域，三季度营收有望进一步环比提升。
目前公司硬件业务涵盖手机、服务器、AI等多个设备，具体产品包括电池、散热、摄像头、中框等。
行情上，公司今日大涨9.42%。
（2）研报解读（长江证券）：数据要素或将成为推动产业转型和经济发展的关键要素
①相关政策逐步落地，数据要素价值有望释放。2023年10月25日，国家数据局挂牌成立，从国家层面统筹协调数字中国、数字经济、数字社会的规划和建设。由于我国是首个将数据列为生产要素的国家，数据要素化尚处起步探索阶段，数据产权、数据流通、收益分配、安全治理、公共数据开发利用、企业数据开发利用、数字经济高质量发展、数据基础设施建设指引等8项制度文件的出台或将解决当前阶段数据要素化在资产地位、权属确权、流通交易、利益分配和安全隐私等方面存在的诸多障碍，激活数据要素价值。
②政策推动下，数据要素市场呈现快速发展趋势。据国家工信安全发展研究中心相关数据显示，2021年我国数据要素市场规模达到815亿元，预计“十四五”期间市场规模复合增速将超过25%，到2025年，其市场规模有望接近2000亿元。与此同时，2023年数字经济核心产业增加值估计超12万亿元，占GDP约10%。随着数据要素流通利用进程持续推进，数据要素市场化进程也有望逐步加速。
③政策供给逐步增大，数据要素产业有望进入快速发展期。国家数据局成立以来，数据要素制度供给不断强化，数据流通体系逐步构建，随着数据产权、数据流通、收益分配、安全治理、公共数据开发利用、企业数据开发利用、数字经济高质量发展、数据基础设施建设指引等8项制度文件的正式落地，有望推动我国海量数据优势转化为国家竞争新优势，并带动数据要素产业进一步发展。
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