0516强势股脱水
1、PCB板块靓仔：公司24Q1成功扭亏为盈，优于市场预期，业绩拐点已现。公司持续积极配合头部客户开发5.5G/6G、卫星通讯、800G交换机、光模块等应用领域PCB产品，预计24年陆续实现批量生产，有望提升产品单价。
2、房地产经纪业务稀缺标的：深耕核心城市，市占率稳步提升，经纪与资管两大核心业务GTV与营收在2023年均保持稳健增长；同时数字化转型坚固行业壁垒，形成了线上流量、商机转化和客户留存等链路的数字化策略，带动平台价值持续提升。
3、服务器：中国移动发布PC服务器采购项目书，集采规模超越先前两批次招标数量之和。此外富士康召开业绩说明会，其预计2024年AI贡献占公司云计算总收入40%，公司AI服务器占全球市场份额将达40%。
本文相关概念和股票：生益电子（688183.SS）、我爱我家（000560.SZ）、紫光股份（000938.SZ）
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1、生益电子：HDI用量暴增
（1）大涨题材：PCB
根据广发证券等测算，AI服务器PCB的市场规模预计将从2023年的3.8亿美元增长至2025年的40.6亿美元，占整体PCB比例将从2023年的0.5%上升到2025年的4.7%。
而由于优越性能，高端版HDI在AI服务器PCB中占比提升更为明显。相比DGX系列，GB200NVL72中单GPU的HDI价值量增加244%-476%。
生益电子表示“随着公司HDI和软硬结合板产能的释放以及在相关产品线投入的增加，叠加未来市场逐渐转好的预期，将加大在终端产品线的市场开发力度以拓宽客户群体。”
行情上，公司今日20%涨停。
（2）研报来源（招商证券）：拐点已现
①24Q1成功扭亏为盈，优于市场预期，业绩拐点已现。毛利率同环比改善，一方面得益于公司整体产能利用率大幅提升，另一方面公司业务结构持续优化，公司23年积极开拓新客户新市场，AI服务器领域核心客户订单逐步放量，汽车电子领域客户矩阵不断丰富，23年服务器、汽车电子产品订单占比分别提升至24%/17%，Q1预计相关订单占比将进一步提升，推动公司盈利能力提升。
②公司持续积极配合头部客户开发5.5G/6G、卫星通讯、800G交换机、光模块等应用领域PCB产品，预计24年陆续实现批量生产，有望提升产品单价；
服务器领域，公司持续优化服务器领域产品结构并紧抓AI服务器产品研发，目前已开发包括亚马逊在内的多家服务器客户，AI配套的主板及加速卡产品已进入量产，24年随着东城四期产能释放，预计AI产品收入将进一步扩大。
在汽车电子领域，公司持续加大汽车专线投入，在智能驾驶、动力能源及智能座舱等细分领域不断开发更多新技术，伴随吉安以及东城产能的提产和更多新客户批量订单的导入，规模保持快速增长。伴随全球算力需求的持续提升，国内数据中心扩容、高算力服务器需求以及新平台升级等，汽车三化趋势加速演进，公司有望从24年受益行业细分领域快速发展以及新增产能释放的红利。
③公司发布三年期股权激励，有望充分调动公司员工的积极性，有效地将股东、公司和核心团队利益结合在一起，盈利目标亦显示公司已从过去困境中走出，步入稳健高质量增长轨道。
2、我爱我家：收储也要中介吗？
（1）大涨题材：房产经纪
中国最早成立的全国性住房经纪服务企业之一，目前已经成为全国第二大住房经纪服务商。年报显示公司在上海地区市占率同比提高0.7%，北京和杭州市占率持续维持头部位置。
公司表示，与华为再云计算服务（服务器、数据库、CDN）等有合作，另外AI大潮下，在智能销售、智能客服以及经纪人服务等领域应用了人工智能。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报来源（国信证券、中银证券）：本轮“去库存”首次政府直接出手收购，标志性意义重大
①自4月末中共中央政治局会议强调“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”以来，各地纷纷加大力度出台放松限购、鼓励“以旧换新”等举措。但大部分城市“去库存”更多是借助房产中介、城投公司的力量推动。杭州临安发布《关于收购商品住房用作公共租赁住房供应商的征集公告》，标志着本轮首次政府亲身下场收购存量商品住房，而不是通过城投来做。尽管实质差别不大，但意义上仍然正向。政府直接出手“去库存”，对居民购房信心的提振具有积极影响。
②杭州临安跨出了本轮“去库存”政府直接出手收购的第一步，信号意义积极明确。虽然销售数据暂无起色，但基本面没有继续恶化，就意味着并不拖累政策博弈。中长期看，楼市的真实复苏是房地产板块行情延续的充分且必要条件。短期看，地产板块上涨能否延续，取决于未来一段时间内政策出台的力度。
③我爱我家是A股房地产经纪业务稀缺标的之一，旗下多条业务线协同互补，能够有效对抗市场波动。公司深耕核心城市，市占率稳步提升，经纪与资管两大核心业务GTV与营收在2023年均保持稳健增长；同时数字化转型坚固行业壁垒，形成了线上流量、商机转化和客户留存等链路的数字化策略，带动平台价值持续提升。除此之外，公司重点布局的核心城市的存量市场增长显著。根据克而瑞，2023年一线城市北京、上海二手房成交套数同比分别增长9%、13%，杭州、南京、苏州分别增长43%、31%、41%。当前全国二手房成交增速也远高于新房。根据贝壳研究院，2023年全国二手房成交金额为7.1万亿元，同比增长30%，而新建商品住宅销售金额同比下滑6.0%。从长期来看，国内二手房成交占比不断提升，存量市场规模不断扩张。根据贝壳研究院，2023年二手房成交量占一二手交易总量的比重达40.8%，同比提升了7.5个百分点。未来市场空间不断扩大。
3、服务器：海外巨头密集新高
（1）大涨题材：服务器+算力+铜缆
隔夜美股服务器/PC公司戴尔科技、超威电脑双双大涨，英伟达、微软、谷歌A等集体逼近历史新高。
国内方面，中国移动发布PC服务器采购项目书，集采规模将是近几年规模最大的一次，超越先前两批次招标数量之和。此外富士康召开业绩说明会，其预计2024年AI贡献占公司云计算总收入40%，公司AI服务器占全球市场份额将达40%。
根据产业链预测，英伟达新算力平台GB200有望在第三季度开始量产，铜缆、HDI等用量都将增加。
行情上，算力、铜缆、PCB板块今日多股大涨。
（2）研报来源（民生证券、中泰证券）：算力或是今年最确定主线
①AI需求叠加政策确定性共振，2024年国内智算缺口23EFLOPS。《算力基础设施高质量发展行动计划》明确顶层算力在未来三年的建设节奏，部署落地确定性高，2023-2024年智算建设缺口为23EFlops。2025年全国算力目标超过300EFlops，智算比例达到35%，智算算力目标为105EFlops。受制于安全考量，算力部署国产化提上日程，政策性客户有望实现100%国产AI芯片；随着国产芯片的实力逐步提升，行业端商用客户将有望实现逐步向国产化靠拢。
②政府：智算中心建设数量破百，加速采购AI服务器部署。根据人民网，随着“东数西算”工程正式启动，我国目前在8个地区建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群，以构建国家算力网络体系。根据IDC圈，截止2023年底智算中心项目为128个，其中83个项目披露规模，规模总和超过7.7万P；2024年共39个智算中心项目已投产。
③国内AI大模型迭代加速，背后的核心支撑为AI算力，随着算力竞赛开启，AI服务器相关需求旺盛；随着海外芯片禁令发布和信创安全要求，国产算力建设需求饱满，国产AI服务器订单具有高确定性。
④英伟达GB200NVL72机柜的几点变化在于采用铜缆达到GPU与NVLink之间的互联、NVLinkSwitchTray有望采用HDI方案以及组装环节格局的收敛。
全球市场来看，2022年全球高速铜缆DAC市场前十强占大约69.0%的市场份额，其中安费诺市场份额最大。国内高速线缆相关公司主要为立讯精密、兆龙互联、金信诺、电连技术等，国内也有部分公司给如安费诺、莫仕、泰科等海外大厂做上游配套，如外部高速线供应商沃尔核材、内部高速线材玩家新亚电子以及镀银导体参与者恒丰特导，此外在连接器及组件方面也不乏优质玩家如鼎通科技、奕东电子等。此次英伟达GB200NVL72机柜作为数据中心内部含铜量提升的重要推手，未来高速铜缆在数据中心内部应用有望伴随GB200放量而加速，国内供应商以及相关配套厂商有望享受行业增长红利。
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