0514强势股脱水
1、民爆：采矿业固定资产投资完成额稳步提升，以煤炭、有色金属为代表的下游行业发展向好，有效提振民爆产品需求。同时，在行业政策的有效干预下，我国民爆行业从粗放发展逐步走向高质量发展，中小企业渐迎出清，民爆行业集中度持续提升，规模企业持续受益。
2、游戏：看好新游周期驱动板块业绩、估值修复，AI赋能打开向上空间。
当前游戏板块回调较深，大部分公司2024年PE仅为12-14倍，估值尚处低位，看好随着新游相继上线，业绩兑现驱动估值修复。
3、AI教育龙头：前期推出AI绘画、元宇宙等课程体系，并开展GPT数字人助手、仿生眼等夏令营活动，均获学生与家长良好反馈。
2023年12月公司推出“AI数字人学伴”AI自习室服务，该业务有望复用公司K9客群，与少儿编程课程形成业务协同，解决学生课后活动需求痛点，有望实现高复购率，打造业绩新增长点。
本文相关概念和股票：高争民爆（002827.SZ）、汤姆猫（300459.SZ）、盛通股份（002599.SZ）、盛景微（603375.SS）
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1、民爆：化工小分支
（1）大涨题材：民爆+大基建
行业属于化工分支，上游主要为化学原料硝酸铵，分析认为随着基建、矿山、水电等基建加码，将直接带动民爆需求爆发。此外，国内民爆行业存在明显牌照、区域性特征，近年来行业集中度明显提升。
消息面上，受墨脱水电站预期催化，西藏+叠加民爆概念股此前反复活跃。
（2）研报来源（兴业证券）：中小企业渐迎出清，民爆行业集中度持续提升，规模企业持续受益
①采矿业固定资产投资完成额稳步提升，以煤炭、有色金属为代表的下游行业发展向好，有效提振民爆产品需求。2017年以来，我国采矿业固定资产投资完成额呈稳步提升态势，2023年全年采矿业固定资产投资额达1.21万亿元，2017-2023年间的复合增速为4.64%。具体下游领域来看，煤炭行业落后产能和中小零散煤矿退出，煤炭行业竞争格局优化，助力民爆行业的下游订单愈发集中；以有色金属为代表的矿产行业利润改善，资本支出加速，有力拉动民爆产品需求。
②考虑到民爆行业本身的特殊性，国家出台了一系列的政策措施以严控新增产能，除对重组整合、拆线撤点减证等给予支持政策外，原则上不新增产能过剩品种的民爆物品许可产能。与此同时，鼓励混装炸药发展、鼓励民爆企业自生产型向生产服务型转变、提升行业集中度培育有竞争力的龙头企业等。在行业政策的有效干预下，我国民爆行业从粗放发展逐步走向高质量发展。
③近年来，我国民爆行业集中度明显提升，行业内的民爆生产企业自2005年的421家收缩至2020年的76家，以国内的民爆上市公司为代表的规模企业加快了并购整合力度，预计到2025年，行业内生产企业数量将进一步缩减至50家以下。我国民爆行业尤其是规模生产企业显著受益于行业的集中度提升，规模企业营收稳步提升，盈利能力迎来显著改善。
2、游戏：海外妖股归来
（1）大涨题材：游戏+人工智能
游戏板块获隔夜两大催化。
一是美股“散户的王”（RoaringKitty）归来，三年前轧空大战核心标的游戏驿站隔夜盘中一度狂飙近120%，最终收涨74%。
二是OpenAI最新模型GPT-4o在视觉、听觉上的突破可能带来游戏行业新的玩法，如今日涨停的汤姆猫主打语音游戏，此前曾接入ChatGPT。
国内方面，网易、腾讯即将召开年度游戏大会，预计也将有多款新游发布。
行情上，板块今日多股大涨。
（2）研报来源（东吴证券）：AI赋能打开向上空间
①2022年4月游戏版号重启发放，此后步入常态化发放。数量方面，单月版号数量呈现稳中有升趋势，并于2023年12月突破100个；质量方面，《黑神话：悟空》《地下城与勇士：起源》等诸多精品游戏版号相继获批，版号质量稳步提升。受益于供给端改善，2023年中国游戏市场规模达3030亿元，yoy+14%，其中移动游戏市场规模达2269亿元，yoy+18%，2024Q1游戏行业延续修复趋势，市场规模达726亿元，yoy+8%，其中移动游戏市场规模达529亿元，yoy+9%。
②24Q1A股游戏上市公司营收同比增长，但归母净利润同比有所下降，主要系游戏收入费用错配所致，24Q1A股游戏上市公司销售费用为72.9亿元，yoy+46%，销售费用率为35.5%，yoy+9.5pct，各厂商新游陆续上线，致销售费用有所增长，但收入确认及利润释放有所延迟，截至2024Q1末，A股游戏上市公司的合同负债为64.3亿元，较2023年末增长5.5亿元。
③回顾2021-2023年，A股游戏上市公司合计分红55、48、52亿元，股利支付率（现金分红/当期归母净利润）为55.5%、735.1%、58%，行业股利支付率常年维持较高水平，高额稳定分红回报股东。
④当前AI工具正不断被应用至美术资产生成、视频生成、音频生成、代码生成、文本翻译、智能NPC交互等各领域，研运AI渗透率不断提升。看好后续AI将不断提升游戏研运效率，同时期待随着AI技术突破，“AI+”玩法有望迎来突破。
综上来看，看好新游周期驱动板块业绩、估值修复，AI赋能打开向上空间。当前游戏板块回调较深，大部分公司2024年PE仅为12-14倍，估值尚处低位，看好随着新游相继上线，业绩兑现驱动估值修复。
3、盛通股份：撞上两大最火热点
（1）大涨题材：机器人+教育
昨日宇树科技发布UNITREEG1人形机器人产品，售价仅9.9万元震撼行业，盛通股份在公告中曾表示与宇树科技、优必选、好未来等头部公司都有人工智能产品和课程的深度合作。
此外，OpenAI新模型GPT-4o的重要案例之一就是其在教育上的应用，新模型有望带来行业新产品、新课程，并推动降本增效。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报来源（国盛证券）：出版综合服务+科技教育服务双轮发展，公司基本面拐点可期
①公司主要为3-18岁的青少年提供编程教育、机器人教育、科学实验、人工智能等科学教育课程，业务涵盖硬件生产、在线教学环境建设、课程体系研发、线下学习中心运营、测评和竞赛组织等多领域，拥有完备的“产品+内容+平台”的青少年科技教育体系和全产业链生态，并在与大数据头部企业积极探索具有公司特色的教育行业垂直大模型，构建了ToC、ToB和ToG全方位科技教育服务体系。
②乐博乐博课程不断升级，推出AI绘画、元宇宙等课程体系，并开展GPT数字人助手、仿生眼等夏令营活动，均获学生与家长良好反馈，2024预计延续AI课程教研投入，同时其余教培业务亦保持更新迭代。此外，2023年12月公司推出“AI数字人学伴”AI自习室服务，通过外采AI教育硬件+辅导老师伴读助力学生课后自习，该业务有望复用公司K9客群，与少儿编程课程形成业务协同，解决学生课后活动需求痛点，有望实现高复购率，打造业绩新增长点。
③近年来科学教育相关政策导向以及AI人工智能技术快速发展均有望推升少儿编程C端自主培训需求；另一方面，政策面为公司B端、G端业务提供了有效支撑，公司与腾讯教育合作发布“盛通-腾讯青少年人工智能教育平台”，为教育部、地方白名单赛事提供支持；与陕西宝鸡市青少年宫、中国少年儿童发展服务中心签署合作协议，在教培、赛事、研学等多方面开展深度合作，积极响应“鼓励校外场所开展培训”政策，截至2024Q1业务已有一定进展，2024年目标服务100家少年宫，未来有望持续扩大2B2G合作空间。
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