0506强势股脱水
1、高铁轨交：下游需求爆发带来涨价需求，上游政策加持设备更新，全产业链千亿市场被激活。
2、有色钨：中国储量全球占比近半但未来增产量极为有限，消费端量价正向反馈，行业涨价基础稳固，未来两年光伏钨丝需求还有望翻倍。
3、大消费：行业连续四个季度业绩相对优势，龙头公司作为A股核心资产估值持续反弹，多个外销细分也迎来拐点。
本文相关概念和股票：广深铁路（601333.SS）、中钨高新（000657.SZ）
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1、高铁轨交：市场化
（1）大涨题材高铁轨交+大基建
5月2日，12306网站集中发布武广、沪杭、杭长、杭甬等4条高铁的调价公告，以杭甬客专调价方案为例，二等座公布票价较现行票价涨幅达到20%左右。
此次提价是铁路部门3年来对高铁票价提价幅度最大的一次，中信建投及申万宏源等表示，高铁票价的市场化，一方面可以有效利用“价格”的杠杆作用，市场化的实现多种运输方式之间的有效分工，另一方面结合国家鼓励社会资本投资铁路并促进铁路投资主体多元化的相关政策，市场化定价是实现铁路投融资体制完善的重要举措。
行情上，客货运公司广深铁路，轨交建设公司凯发电气、金鹰重工等多股大涨。
（2）研报解读（中信建投、申万宏源、方正证券）：设备更新想象力
①一方面，高铁票价市场化机制逐步完善，利好高铁运营企业及高铁线路资产拥有企业。
广深铁路公司主要经营铁路客货运输及与香港铁路合作经营过港直通车旅客列车运输，并为国内其他铁路公司提供铁路运营服务，近年，广深铁路从自有基础设施资产的转型到客运产品。
京沪高铁2020年首推浮动票价制，2021年进一步探索高铁票价、产品竞争力以及客流特征之间的耦合机制，为全国范围内高铁票价市场化改革创新提供样本。
②另一方面，我国铁路固定资产投资连续三年下滑，随着客运量逐渐回升，2023年固定资产投资回升至7645亿元，同比增长7.5%，增速实现转正。2024一季度全国铁路固定资产投资额1248亿元，同比增长9.9%，其中3月完成596亿元，同比增长10.4%，投资额及增速均创新高，预计2024-2025年铁路固定资产投资额有望较2023年进一步提升。
根据《中长期铁路网规划》，我国铁路营业里程到2025、2035年分别要达到16.5万、20万公里，高铁营业里程分别要达到5万、7万公里。
③设备更新带来市场潜力巨大，根据方正证券测算
1）整车更新：国家铁路局提出，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，国家铁路机车拥有量为2.14万台，其中内燃机车0.73万台，占比34.0%。预计未来更详细设备更新政策有望逐步落地。
2）设备零部件更新：轨交产业链零部件种类众多，控制系统、轨道工程机械、制动系统等存量市场较大的环节，其中，控制系统是列车中价值量大且壁垒较高的环节，2022年增量、存量市场规模分别为186/100亿元，预计2024-2025年存量市场将逐渐超越增量市场，占据主导地位。
2022年，轨道工程机械市场规模达122亿元，其中存量市场76亿元，存量市场稳健增长且占据主导地位。制动系统2022年市场空间约为102亿元。
3）维修后市场：2023、2024年有望分别达到589亿元、744亿元。2023年，中国中车高级修订单逐渐回升，2024一季度公司获得高级修订单已超过2023年全年，高级修订单迎来快速增长。
2、有色钨：量价正反馈
（1）大涨题材：有色钨
钨具有高密度、高硬度、高耐磨性、高电导率、高温强度等性能。硬质合金为钨最主要的下游需求领域，可用于制造各种切削工具、刀具、钻具和耐磨零部件。
章源钨业近期发布涨价函，“因近期硬质合金原材料价格持续上涨，致使公司成本大幅增长，公司决定从2024年5月13日起，对机夹焊接刀片等合金产品价格上调5%—10%”。
我国钨矿全球储量占比近一半但有所下滑，产量占比超80%。机构分析称，钨制品价格上涨的市场基本逻辑是钨制品消费端价、量的正向反馈。
行情上，有色钨板块今日大涨4%。
（2）研报解读（国联证券、国泰君安）：储量占比全球近半
①截至2023年末，全球钨矿储量约为440万金属吨；中国钨矿储量约为230万金属吨，占全球总储量的52.3%。钨矿产量方面，2023年全球钨矿产量约为7.8万金属吨，同比下降2.3%；其中，中国、越南和俄罗斯三国钨矿产量合计为6.85万金属吨，占全球总产量的87.8%。
②钨矿供给受约束。2024年第一批钨矿开采总量控制指标为6.2万吨，较2023年第一批钨矿开采总量控制指标减少1000吨。国内钨矿供给受资源品位下降、开采成本抬升、安全环保趋严等因素影响，产量较难增长；国外钨矿项目短期内新增产量亦有限，钨供给端偏刚性。
③需求方面，汽车、消费电子和工程机械领域稳中向好，钨硬质合金需求量有望好转。同时，光伏新增装机的快速增长有望催化光伏领域钨需求量增长。根据我们的测算，2024-2025年全球光伏钨丝需求量分别为1787/2768亿米，分别同比增长103.6%/54.9%。
④公司方面，涨停的中钨高新2023年硬质合金产量约1.4万吨，稳居世界第一，数控刀片产量约1.4亿片，约占国内总产量的20%，数控刀片、钻齿等产品销量逆势增长。未来随着柿竹园钨矿注入，资源保障能力提升，在下游需求回暖，刀片刀具产能释放下，公司业绩有望得到改善。
3、大消费：龙头低调归来
（1）大涨题材大消费+白酒+家电+家居
据商务部商务大数据监测，2024年“五一”假期，全国重点零售和餐饮企业销售额比去年同期增长6.8%。重点监测零售企业汽车、家电、家具销售额同比分别增长4.8%、7.9%和4.6%。线上消费较快增长，全国实物商品网上零售额同比增长15.8%。服务消费方面，商务部重点监测餐饮企业销售额同比增长7.1%，部分电商平台住宿销售额增长6%。
此外，两市业绩正式披露完毕，其中消费风格已经连续4个季度取得业绩相对优势。
基金持仓方面，行业对消费板块公司的盈利能力要求更加严格，贵州茅台、五粮液、美的集团龙头及高股息公司更受关注。
行情上，食品饮料、家电板块今日多股涨停获创下阶段新高。
（2）研报解读（国金证券、华福证券、民生证券）：业绩兑现度一览
①开源证券展望全年，食品饮料行业主线仍是消费复苏。而复苏的节奏及力度，与宏观经济较为相关。从估值角度来看，经过前期回调，食品饮料已步入合理布局区间，部分企业估值已处于近年低位。
②可选消费整体趋势向好。内需方面，消费者信心逐步修复，可选消费内销整体呈改善趋势。家电：受益于高温天气，空调高景气拉动白电板块景气增长；扫地机器人以价换量、以及按摩类小家电需求复苏拉动生活电器增长；大小厨电板块表现仍然有所承压。
纺服：品牌如期修复，男装优势延续；运动保持韧性。两轮车：国内行业竞争加剧，23年内销增速有所放缓，24年行业竞争有望趋缓，产品结构升级有望驱动内销提速。宠物食品：本土品牌提质升级，国产替代趋势加速。
③外销方面，家电：补库驱动23年家电出口逐季改善，欧美消费需求韧性凸显，叠加“一带一路”等新兴市场贡献增量，24年家电出口有望延续稳健增长。纺服：受海外品牌去库存影响，23年纺服出口承压，当前海外去库存进入尾声，24一季度已有改善趋势，预计订单环比提速明显。两轮车：国产大排量摩托车出口持续高景气，电动两轮出口仍处起步阶段，有望持续贡献增量。
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