上调目标价204.75 元,维持“增持”评级:公司公告近日与北京联通签订了数据中心合作协议,该合作协议涉及的合同总金额为3.17 亿至4.06亿元( 31669 万元-40561 万元), 占公司2014 年度营业收入的72.88%-93.34%。该合作协议标的为数据中心租用服务,该合同的签订超出了市场预期,进一步证实了光环新网在国内IDC 领域的实力,我们维持2015-17 年EPS1.26/2.14/3.85 元,考虑到公司在IDC 软硬件方面的综合布局以及未来实力的进一步扩张,参考行业平均估值水平,给予2015年PEG 2.5 倍估值,提升目标价至204.75 元,维持“增持”评级。
公司在IDC 领域实力被低估:市场很多人认为数据中心是典型的周期性行业,而且公司又是重资产运营,竞争差异化并不明显,但我们认为公司具备很强的IDC 竞争力,理由:①公司审时度势,在现有的国内带宽条件和目前以出租机柜为主的客户服务模式下,聚焦在国内一线城市的数据中心,在北京和上海等地建起了高规格的数据中心,未来3 年机柜数有望超过15000 个②IDC 行业的竞争正从简单地出租机房机柜进入到出租虚拟主机竞争,公司顺应时代潮流,正加大对于云计算虚拟技术和产品的投入,据IDC 资讯,一台物理主机根据现有的云计算虚拟技术可以虚拟成8-10 台主机,因此单机柜收入可以从10 万/年提升到50 万/年左右,由于虚拟化技术的运营成本增加很少,因此利润的增速会超过收入增速催化剂:新的大单落地;公司云计算虚拟化技术和产品落地.
核心风险:竞争加剧;公司在云计算虚拟化技术和产品上进展太慢
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