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引言：学习下PET铜箔，风险提示，这不是推荐，注意：追高毁三代！追高毁三代！追高毁三代！

近年来，大家都在猜测今年的10倍股是哪只，目前市场呼声最高的是宝明科技（带动英联3个涨停）。这个公司是做啥的呢？为啥会有10倍股的预期呢，今天就聊聊他涉及到的行业，PET铜箔。

本文未极简版，科普用。

首先，铜箔这个赛道还是不错的，2021年的情况是，锂电铜箔市场也出现了产能瓶颈，各类产品单价增加，全年的市场规模是274亿元，预计2025年达到570亿。既然不过剩，不拥挤，那么就关注一下。

一、PET铜箔的定义

铜箔是制作锂电池种非常关键的材料，成本占电池的5%-10%，目前高端铜箔是稀缺的。由于下游新能源汽车处于高景气下，下游需求增速明显高于铜箔产能释放增速，动力锂电铜箔缺货从2021年下半年逐渐明显，再加上新扩张的铜箔产能产线调试和爬坡时间较长，预计2022年供不应求局势还将持续，尤其是高端4.5um-6um动力电池用铜箔。

传统铜箔是99.5%的纯铜制成，但是PET 铜箔是一种具有“三明治”结构的微米级复合铜箔。PET铜箔是一种复合铜箔，它具有“铜-高分子（PET）-铜”复合的“三明治”结构。

二、为什么PET铜箔有优势：目前看有四个优势：

安全性：安全性方面，复合铜箔导电层较薄，发生局部短路时更容易被熔断，致使局部电流被切断，降低因短路产生的热量。

提升电池能量密度：PET 高分子材料密度显著低于铜密度。PET铜箔采用PET替代部分金属铜材，因此 PET 铜箔重量较轻。相较于业内同行传统铜箔，复合铜箔的厚度减少了 25%-40%，给电池内的活性物质提供了更多的空间。在锂电池内，复合铜箔重量占比下降以及活性物质重量占比提升，可有效提升电池能量密度 5%-10%。

长寿命：根据东威科技 2021 年年度报告数据，采用复合铜箔，电池的循环寿命可提高 5%。

低成本：在传统锂电铜箔中，直接材料成本占锂电铜箔总成本的比例较大，达 83%，采取PET铜箔成本将下降50%.

三、产业链壁垒

主要在工艺和设备

工艺：PET铜箔生产工艺的基本原理是在PET表面镀上铜层，工艺难度较大。PET 铜箔生产工艺基本原理是采用真空沉积的方式将PET金属化，然后采用水电镀的方式加厚铜层。由于 PET 表面光滑的特性，增强铜层与PET薄膜的结合力以及使得采用水电镀加厚的铜层具有均匀性和平整性是其技术难点。此外 PET 薄膜较薄，容易在真空沉积环节被穿透。目前 PET 铜箔制作过程主要包括两步法和三步法。两步法首先采用磁控溅射工艺，实现非金属材料金属化。第二步采用水电镀工艺，实现集流体导电需求。水电镀工艺是指高分子材料薄膜通过磁控溅射附着金属层后，采用水介质电镀增厚的方式将铜层增厚至 1μm 左右，实现集流体导电需求。三步法生产步骤包括磁控溅射、真空镀膜和水电镀。

设备：高端磁控溅射设备是海外主导：美国应用材料，美国horizon，日本爱发科，德国莱宝，国产替代包括宏大真空、汇成真空，振华科技，广东腾胜

电镀：东威科技

顺带说下材料，我国高端PET都是进口的，部分企业正在挺进这一领域，包括康得新、双星新材、长阳科技。

四、行业玩家：

这里重点介绍中游的生产厂家

重庆金美，绝对龙头。

重庆金美新材料科技有限公司（简称“重庆金美”）为最早开发PET铜箔的企业。公司于 2019 年开始从事多功能复合集流体薄膜材料产品的研发、生产及销售，拥有自主开发的材料与工艺体系。公司主营产品为多功能复合集流体铜箔（MC）和多功能复合集流体铝箔（MA），现有产能包括 400 万平方米/年的复合铝膜和 2400 万平方米/年的复合铜膜。目前公司复合集流体薄膜已成功应用于新能源汽车电池，并顺利通过德国穿刺实验，进入量产阶段，实现商业化应用。

公司第一大控股股东为安徽金美，实际控制人为戚世伟。公司控股股东为安徽金美新材料科技有限公司（简称“安徽金美”），持股比例为100%，股权结构集中。深圳众智金谷新能源科技有限公司，持有安徽金美35.45%的股权，为安徽金美的第一大控股股东。戚世伟通过持有众智金谷新能源科技有限公司 52.46%的股权成为公司的实际控制人。此外，宁德时代通过长江晨道间接参股拥有重庆金美 2.49%的股权。

注意宁德有自己的专利，电池端运用是自己的专利技术，目前准备采购2.4亿平。宁德通过入股金美，一定程度绑定。

宝明：2022 年7 月，宝明科技发布公告称拟在赣州投资建设锂电池复合铜箔生产基地，主要生产锂电池复合铜箔。项目总计划投资 60 亿元，分两期建设，一期拟投资11.5亿元，建设期为 12 个月；二期拟投资 48.5 亿元，建设期根据一期项目建设投产和运行情况确定。

剩下的一些公司处在前期：

双星新材：PET 铜箔项目已送往客户进行评价认证。2020年公司开始PET 铜箔项目立项，2021 年开发。公司在4.5μm 基材的基础上，自主完成原料、母带（磁控溅射）、水镀等工序。目前项目进展顺利，已送往客户进行评价认证。

诺德股份：在测试和研发阶段。2021 年11 月，诺德股份在投资者互动平台上表示公司 PET 铜箔目前处于实验验证阶段，在下游客户中少量试用，但还不具备产业化条件。

阿石创：2022 年7 月，阿石创在投资者互动平台上表示公司目前正在研发 PET/PP/PBN 等基材镀铜膜，采用的生产工艺包括 PVD 溅镀后电镀和直接 PVD 蒸镀。

方邦股份：方邦股份表示在PET复合铜箔领域进行了研发布局，但尚处于早期阶段

作者：shepherd2016
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