先补充三个知识点：
1.2016年5月20日，“南通科技”更名为“中航高科”，公司重组完成：（1）剥离热加工业务（2）机床业务升级为数控机床及航空专用装备业务（3）重组注入航空新材料业务。
2.中航高科100%控股子公司中航复合材料有限公司，年报中简称包括“中航复材”和“航空工业复材”两个名称。
3.中航高科重组后，2017-2019年有房地产业务，分析财务业绩时，要考虑该因素。
一、2017年-2023年财务基本情况分析
通过基本的财务数据，我们可以看出
1.营业收入：最近3年（21-23年）较之前4年（17-20年）有了跳跃式发展，营收从20多亿过渡稳定到40亿以上。
2.净利润：净利润连续3年保持30%的增长，23年净利润较2020年实现翻倍。
3.期间费用：销售费用平稳，管理费用随着营收增长，财务费用多年为负数，说明存款利息可以覆盖手续费，公司没有银行贷款或者很少。
4.研发费用：研发费用常年保持占比营业收入3.6%左右，说明公司不需要太多的研发投入，满足高新技术企业要求即可。（划重点：不要认为企业的研发投入越高越好，科创板上很多亏损企业研发投入巨大，有多少是真正的研发投入，有多少是把生产成本调整到研发投入，我们是看不出来的）
5.净资产收益率22年15%，23年实现历年来最高，达到18%。
结论：中航高科业绩已经跨越新的台阶，用老百姓的话说：一年比一年好。
二、航空新材料业绩基本情况
上篇文章中提到，虽然中航高科定位“新材料”+“高端装备”两个业务板块，实际上新材料营收贡献99%，净利润贡献100%，所以，相当有必要分析几年来新材料的业务情况。
备注：19年地产3亿，18年地产9亿，17年地产15亿。
通过对航空新材料占比，我们可以看出：
1.2020年开始，公司剥离地产业务，航空新材料营收占比逐年提高，主要原因是：中航高科的装备业务（机床）常年稳定在1亿左右，航空新材料销售稳步提升，占比自然提升。
2.最近5年航空新材料毛利率一直稳定在31%左右，2023年大幅提升5%以上，原因可能是2023年碳纤维价格下降导致成本降低，毛利率是上升（我们一会再分析原材料在成本中的占比）。
3.航空新材料的收入从十几亿，到二十几亿，到目前的四十几亿，显然实现了跨越式发展，一方面反应了中航高科产能有保障，另一方面反应出军机列装的提升。
结论：航空新材料的营收从总营收拆分出来看，中航高科业绩发展的速度是超出想象的。
三、航空新材料成本占比分析
2023年销售收入同比增长3.6亿，材料成本同比减少0.7亿，由此推断，2023年材料采购单价同比是下降的，也印证了2023年较2022年碳纤维的采购价格是下降的。
四、关联交易
航空工业集团内单位2023年关联交易中航空复合材料销售额32亿，占关联交易的97%，航空复合材料总销售46.2亿，集团内销售32亿，占比70%。
航空工业集团内有中航沈飞，中航电测（成飞），中航西飞，洪都航空（教练机）等，我猜想集团内的关联销售应该是用于这些主机厂的。
其余30%的销售应该还有一部分是用于中无人机，航天彩虹，航天电子等无人机，其余材料销售应该还有，但是我们不得而知。
五、机构持股
截止到23年底，中航高科机构持股市值大约60亿，目前市值250亿，占比25%左右。
之前股市大跌，公募基金在基民心里已经没有多少信用了，所以在市场反弹过程中，基民不断赎回，会给股价造成一定的压力。
六、资产负债表和现金流量表值得说的几个问题
1.公司货币资金常年保持15亿以上，现金比较充足
2.公司应收账款增加较多
3.公司无有息负债，即没有银行贷款，资产负债率仅有25.5%。
4.营业收入与销售商品提供劳务收到的现金：
同样，最近几年，该指标也不是很好，净利润中很大程度是应收账款，或者说纸面数据较大
上述4和5两个指标反应的是公司收入、利润和现金的平衡，实际上这个比例属于不同的类型
所以，我们很有必要专门分析一下中航高科的应收账款情况。
七、应收账款及应收票据
2023年公司应收账款及应收票据余额合计34.41亿，其中应收票据12.43亿，应收账款21.97亿（净值）
1.应收票据：商业承兑汇票12.1亿，银行承兑汇票0.3亿，质量较差，商业承兑汇票就是一个企业之间的承诺。
2.应收账款：1年内21.55亿，5年以上0.93亿（原值），总体质量尚可，1年内较多，5年以上的0.9亿收回的概率很小。
3.应收账款中，集团内关联交易前5大客户形成的16.9亿（原值），净值16.1亿，占应收账款比例73%。
集团内兄弟单位赖账的可能性不大，虽然应收账款较大，总体可控。