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截止5月17日，炭黑5月订单仍在僵持博弈阶段，N330送到参考10100-10500元/吨左右，国内主流轮胎企业炭黑采购价迟迟未定。一方面炭黑原料成本持续高涨，4月至今，煤焦油、蒽油、炭黑油、乙烯焦油市场均价分别上调8.58%、7.69%、11.54%、3.21%，炭黑原料成本与日俱增，另外该阶段疫情导致各地区运输受限，运输成本亦显著增加，炭黑成本倒逼，商家低位惜售，报盘坚挺，另一方面下游轮胎高成本、高库存背景下，对炭黑打压情绪较浓，所以5月炭黑大单迟迟未落地，仅零星散单、小单成交有闻。
1、煤焦油供应长期偏紧，高位盘整概率较大
4月至今，煤焦油供应整体大稳小调，与此同时，下游煤焦油深加工累计新增产能75万吨（分布在山西、内蒙、宁夏地区），炭黑新增产能5万吨（分布在贵州地区），按照行业平均开工估算，月内煤焦油需求累计增加约3万吨。除此之外，4月份跨区域运输受限，多数企业消化前期原料库存为主，5月份，随着场内运输基本恢复，原料采购半径有所扩大，部分企业存在补库需求，所以煤焦油一直处于偏紧状态。
近期，尽管工业萘有所回落，但煤沥青市场整体走势良好，且蒽油亦处于高位，深加工整体处于盈亏边缘，有煤沥青出口业务的形势较好，一定程度上支撑煤焦油深加工开工维持在偏高水平；炭黑短时间可能维持当前负荷运转，中线若市场走弱，个别企业不排除停车或减产可能。综合考虑，煤焦油供需格局短时间难有改变，市场继续调涨支撑减弱，大幅走跌概率也偏弱，短时间预计高位盘整运行为主。
2、炭黑出货不容乐观，零星不乏减产预期
炭黑5月份订单自4月底已经开始商谈，不过双方持续处于僵持博弈阶段，新单迟迟未落地，鉴于此，近期炭黑库存呈现小幅增涨态势。上周行业整体开工64.9%，本周山东个别检修装置已经恢复，不过河南、山东零星企业已经开始降负荷运转，当前原料居高不下，炭黑出货不容乐观，高位风险增加，随着库存增加，部分企业不排除减产考虑，届时行业开工将呈现下滑走势，具体有待进一步跟踪。
3、轮胎“高成本+高库存”，对炭黑询单谨慎
一季度我国轮胎行业低开低走、表现疲软，为应对成本压力，不少企业选择涨价，但价格涨幅难抵成本涨幅。库存方面，轮胎企业的交货量速度，远低于需求增加速度。今年一季度，中国轮胎市场的表现不及往年，企业运营明显承压。五一期间部分轮胎厂选择停车或减产，行业开工再次下滑，尽管节后有所恢复，但“高成本+高库存”背景下，对炭黑打压情绪明显升温，所以5月炭黑新单一拖再拖。
综合来讲，煤焦油供应优势仍存，不过下游产品继续向下传导受限，所以短时间僵持整理概率较大，炭黑成本依旧承压，但供需方面缺乏明显提振，一方面炭黑库存有所累积，供应优势减弱，另一方面二季度轮胎市场预计将延续低位水平运行，刚需择低采购心态较浓，所以，预计短时间炭黑市场僵持偏稳续市，N330主流送到参考10100-10500元/吨左右，高位成交有限，中线高位可能承压向下调整，建议关注炭黑生产变化。