$联科科技(SZ001207)$ $龙星化工(SZ002442)$ $永东股份(SZ002753)$
一、炭黑市场综述
春节收假，炭黑市场整体交投平淡，N330主流围绕8200-8500元/吨，个别低位亦存。尽管节后炭黑原料僵持中小幅上探，幅度50-100元/吨，炭黑原料成本继续增加，零星炭黑生产商不乏探涨心态，个别意向上探200元/吨，但下游接受不济，最终行业偏稳续市，究其根本，无非是炭黑供需格局尚未发生改变，一方面行业库存继续呈现增涨态势，另一方面下游轮胎复工偏缓，炭黑需求持续弱势，所以行业运营压力居高不下。
二、主要影响因素
1、生产成本震荡走高。国内炭黑原料以煤系原料为主，2021年炭黑原料整体均呈现调涨模式，年内煤焦油、蒽油、炭黑油、乙烯焦油分别上调67.2%、70.2%、67.8%、60.4%，2022年1月春节备货原料僵持盘整，节后归来煤焦油延续偏紧局面，招标继续向好，乙烯焦油亦积极上探，蒽油、炭黑油大稳小调，炭黑原料成本继续震荡走高。
2、炭黑产量与库存呈现相反走势。自去年12月以来，尽管炭黑行业开工由当时的65%左右一路震荡走低至春节期间50%附近，降幅约23%，但一方面轮胎成品库存本身处于较高水平，对炭黑询单有所放缓，另一方面1月下旬开始部分轮胎率先开始春节放假，春节后部分轮胎缓慢复工，而作为主产区的山东地区轮胎企业冬奥会影响复工多数推迟到2月20日左右，炭黑需求不振，另外春节期间运输停滞，炭黑发货困难，所以面对几方面压力，这段时间炭黑行业库存反而不降反升，累计增加约50%，这也决定了接下来一段时间炭黑生产商仍将以消化库存为主，且行业开工中线可能一直维持偏低水平。
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3、炭黑需求支撑欠佳。去年12月以来，轮胎行业开工持续下滑，其中今年1月下半月开始春节放假叠加冬奥会影响，行业一度接近全线停车状态，春节收假后，江苏、广东、宁夏等地部分轮胎相继恢复生产，而山东地区部分轮胎表示复工可能推迟到2月20日左右，2月份轮胎对炭黑整体需求可能提升不易，所以目前场内炭黑新单商谈普遍偏少，市场成交气氛欠佳。
三、后市预测
第一，当前山西、河北、山东地区煤焦油整体供应依旧偏紧，煤焦油深加工当前表现尚可，不过煤沥青新单可能下行，届时深加工可能走弱，而炭黑方面毋庸置疑对高位煤焦油不乏打压心态，综合考虑，预计煤焦油短时间僵持盘整概率较大，炭黑成本压力依旧较大；第二，尽管个别春节检修炭黑装置2月20日左右存复工计划，但市场原因，河北、山东、宁夏个别炭黑装置可能降负荷运行，零星企业表示3月份可能停工检修，所以短时间炭黑开工预计维持低位，不过行业库存消化尚需时日，供给难言利好；第三，尽管轮胎方面2月下旬开工预期提升较大，但短时间对原料可能采取按需择低采购心态，所以炭黑需求端支撑有限。综合考虑，预计短时间炭黑行业僵持偏稳运行，中线随着生产商库存逐渐减少以及下游需求陆续恢复，不排除小幅向好可能，建议商家根据自身情况谨慎操盘。