海通策略：1）简单按照季度同比预测，投资时钟一季度处于过热期、二季度进入滞胀期、三季度步入衰退期。剔除基数因素看两年平滑，投资时钟今年整体处于过热期。
2）牛市指数高点略提前或同步于ROE高点，这轮ROE回升从20Q3开始，按照上行周期持续6-7个季度，预计高点在21Q4-22Q1。
3）今年市场机会>风险，218以来的下跌只是牛市中的回撤，智能制造有望成为新的主线。#基金#