业内分析师伙伴普遍赞叹：最近一个多月，明显问医药的机构多了起来，无论国内还是海外机构。
今年二季度以来，A股市场持续震荡且振幅加大，多只医药股却逆势走强，更有龙头股创下2015年6月以来的阶段性高点。
3月份老金写了一篇《这个“便宜”机会一定要关注》就是说的医药，回头看蒙对。
截至8月22日收盘，上证综指年初至今上涨15.62%，医药生物（申万）的涨幅为25.89%。近一个月来，上证综指跌1.84%，沪深300跌1.49%，而医药生物依然逆势上涨3.93%。
能涨且抗跌，医药做到了。
消费和医药历来是大牛股的集中地，ROE高，盈利稳定，能涨抗跌，护城河宽，古今中外皆如此。在A股中跟大盘对比是这样的：
总体来说，城镇化、老龄化、疾病谱变化使得医药行业成为永远的朝阳行业，同时，也是震荡市中机构抱团取暖的优质选择。
据海通证券统计，2017年，美国医疗费用支出为3.32万亿美元，中国为0.75万亿美元；医疗支出占GDP总量比例美国为17.9%，中国为6.2%，行业空间巨大。
但另一方面，医药个股的风险是非常大的，深受政策影响。医药企业一旦出现黑天鹅，有可能就是灭顶之灾。18年的长生、康美、华海等黑天鹅事件，就给投资者带来了巨大损失。
除了高风险，医药行业还有一个重要特征，产业链很长，细分领域非常专业，制药、医疗器械、医疗服务、医药流通、医药商业、医院等环节的商业模式差异巨大，对于我们绝大部分投资者来说，从未真正理解和踏入医疗这个圈子……
一图说明医药行业细分：
（医疗行业全景图，来源：海通证券研究所）
一、看不懂医药，可以选医药基金
不过，医药板块的趋势性机会，我们还是可以通过被动指数型基金和主动管理型基金来把握。
目前市场上有上百只医药主题基金，其中主动管理型数量更大，占比超过80%。其余为被动指数型和QDII。
今天我们重点从被动指数型医药基金讲起。
老金吐血整理16只医药指数，及其代表性的被动指数基金，上图镇楼：
（可点击图片观看大图）
看着比较多，其实在医药行业内，也可以分出“宽基”和“行业指数”。
1）“医药宽基”就是跟踪全行业的指数，比如医药100、全指医药、中证医药。
2）而“医药行业指数”，则是专注于某一领域，例如中证医疗、CS互医疗、生物医药等等。
1、在“医药宽基”领域，从历史收益率来看，医药100是个被广泛推崇的指数，它挑选医药行业市值最大的100家公司，并给每个成分股配置相同的比例，定期调整，历史表现优于其他指数。之前我们在《布局医药行业指数基金》中也写到过。
不过在现在“强者恒强”的思路下，沪深300医药也值得关注。
沪深300医药指数是从沪深300指数中挑选医药股，主要投资大型医药股，聚焦头部；今年以来，核心资产完胜，沪深300医药指数的涨幅也达到24.86%，超过全指医药24.75%和医药100指数22.03%的涨幅。代表基金易方达沪深300医药卫生ETF近3年的汇报率也达到30.76%。
2、“强者恒强、业绩为王”的思路同样在医药细分领域也有体现。
国证生物医药指数以A股市场属于生物医药产业相关上市公司为样本空间，根据市值规模和流动性的综合排名，选出前30只股票作为指数样本股，该指数今年以来的涨幅高达39.62%。相关基金招商国证生物医药的收益率也达到40.64%。
除了估值和业绩，医药行业还要特别关注政策走势和防范“黑天鹅”。从政策支持力度和未来的发展方向来看，中证互联网医疗主题指数、中证精准医疗指数都是投资者可以持续关注和追踪的医疗细分领域投资标的。
二、目前医药行业整体估值水平及个股
首先看估值。全指医药的PE为35.19，历史分为点为35.86%，处于中下水平，但并非是极低水平。
全指医药的PB为3.64%，历史百分位19.36%，处于历史较低水平。
结合目前的内外部环境来看，不确定性背景下，医药股避险属性突出，对于较低的医药板块，资金关注度也在持续提升。
从中报业绩来看，医药板块优势逐渐凸显，医药板块从整体看免疫于贸易摩擦，与经济周期相关性弱，且当前医保基金增速维持高位，医药行业上市公司今年中报业绩持续向好。
截至8月20日，医药生物行业上市公司中，已有111家披露中报业绩，其中91家业绩增长，占比81.98%，二季度国家减税降费的优惠政策在业绩增速上有所体现。
另外，从筹码角度看，主动基金年二季度医药股持仓比例并不处于历史高位，相反其他消费行业若受累于中报业绩不及预期反而可能逃向医药板块。
从业绩角度说，医药是未来成长性与业绩增速均较为确定的投资板块。
最后来看，与医药行业关联度极高的政策面。目前我国医疗改革进入白热化，行业政策加快出台。
8月20日，2019版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》正式出台，本次有150个品种被调出医保目录，主要是被药监局取消文号、临床价值不高、滥用明显、有更好替代的药品，为把更多救命救急的好药纳入医保腾出空间。
去年“带量采购”第一次招标结果公布时，药价竞价结果远远低于市场预期，医药股尤其时仿制药占比大的医药股股价重挫。
而随着目前医药股业绩优势凸显，投资者也在重新审视带量采购的利空程度，并修正预期。绩优医药股有望走出一段行情。
据天风证券研究，综合不确定性较强的市场环境、较为亮眼的中报业绩和积极政策面，相对安全的医药板块，尤其时各个细分领域的龙头标的已让是投资者可以重点关注的。
医药全行业咱们是弄不清楚的，但是几个龙头代表搞透了，就可以。
这5家重点关注，老金认为是：
1）景气度较高的创新药及其产业链领域的龙头标的：恒瑞医药、泰格医药、药明康德；
2）稳健增长的医疗器械领域龙头：迈瑞医疗；
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