$海吉亚医疗(06078)$ 2023.08.17 海吉亚近况交流会
公司参与：朱总、IR部门
会议开始，先由IR部门介绍近期公司经营情况：
三季度以来，公司还是稳健的发展，7月份，旗下有5家医院创了收入的新高，其中大部分都是大规模的医院。进入8月份，从每日收入看稳中向好无很大波动，由于中报静默期，不方便透露具体数据，更新两方面信息。
5月上旬公告收购的宜兴海吉亚，宜兴海吉亚70多年历史，由于是医生团队创业，缺乏专业管理经验，6月份并表后当月收入提升14%，就诊人次同比提升20%，当月的净利润率从之前的亏损提高12%。进入7月份，7月的月收入创了建院70年以来的新高，净利润率更会提高到13%以上。我们凭借着标准化可复制的管理机制，通过短短的时间可以使并购医院的指标得到显著的改善。
第二和各位更新的是7月底我们公告了长安医院的收购，PE估值是17.5倍，相较之前的并购便宜了很多，长安医院有20多年的经营积淀，位于西安城区核心区位，可开放1000张床位，还可以后期扩展6万平米以上的建筑，意味着现有产能基础上再翻一倍以上。22年长安医院全年收入6.9亿，净利润10%左右。我们本周一在集团举行了长安医院分管领导的竞聘，周二财务、业务事业部团队已前往西安筹备财务共管工作，并未正式接收做好准备。长安医院按计划于9或10月份并表，参考宜兴海吉亚的情况，预计也会在很快的时间内将利润等指标提高到集团的平均水平。
朱总补充：感谢各位分析师及机构的参与，最近海吉亚二级市场表现不好，我们也很歉意，但是海吉亚在战略上没有任何问题，我们没有偏离我们的路线，并没有做什么不该做的事儿，我们的路线，符合未来的长期发展趋势，符合肿瘤发病和疾病谱的趋势，这是一个向上向好的赛道，我们坚决不会去做分散精力的事儿，战略上不会有问题。
基本面上今年一个月比一个月好，不断地超越历史。今年的业绩年度指引不会变，有信心完成。其实过去三年大家经历了很多的动荡，特别是疫情、集采、DRG等各种煎熬，回过头看每一件事情对海吉亚都是好事，每次事件过后对我们来说都是一个新的发展，19年时起步我们才9个亿的收入。这么苦难的三年后，2022我们31.96亿，2020年上市14个亿的收入，今年我们大概率也是接近3倍的收入增长。明年大家可以想象，随着并购完成和内部的管理提升，明年的空间是非常大的。
现在大家好像在煎熬，但你想一想未来，不断向上的天空。不要被眼前的不确定的事件性因素去影响。海吉亚不断的发展、收购新的医院，都是不断为未来的发展留下足够的空间。海吉亚的赛道非常高、非常宽，肿瘤赛道不是所有人可以进来的，有充分的门槛和壁垒。每一件事情可能对行业是利空，但对行业来说也是整合的机会，谁的战略好，管理好，谁更有利。过去我们比较大的并购，效益增长的非常快，口碑、门诊量也提高的非常好。宜兴海吉亚70多年的老医院，能够在当月扭亏非常不容易，没有标准化的体系化的东西根本做不到。你可以对比一下行业内其他并购的医院和友商，并购完以后的表现怎么样，或者他们新建医院如何。我们这么快把一个老医院当月盈利，没有自己的体系不行。长安医院的现金流目前就非常好，但药耗成本46%，我们是25-26%，就有20%多的空间去调整，我们有很大空间加强学科建设和人才引进，一个西部的中心城市，1300多万人口，有很大发展空间。
现在是静默期无法回购，股价都30倍，请大家不要盲目恐慌，很多股东会有焦虑，我还是建议大家看的更长远一点。过去的各种事件也证明了，道路对，市场存在，有人提供服务，股价一定会涨起来。
问答环节：
Q:医疗FF目前波及到面比较大，时间较长，从各个维度分析一下对我们可能的影响？多点执业和医保利用的情况，人才薪酬体系对比公立的优劣势？大环境下相对公立受益？反复后药品、耗材设备上下游情况如何？
A:这是一件正确的事，影响主要在于上游的药品、耗材更大。公立销售还是代理商制度，下游公立医院一定是受影响。卫健委前几天也有个说明，一定是关键的岗位关键人。如果行业出现了重大问题，那么基本工作也就开展不了了。医疗其实是全社会离不开的，大家也不要过度理解，一定要净化，但一定是关键岗位关键少数。
多点执业一定是提倡的，解决看病难的问题。很多核心优质资源都在头部医院，看病难的问题一直没有好的解决，资源需要均匀分配，两会期间历来都提这个问题，多点执业和分级诊疗是解决看病难的问题，因此这个政策不会变化。
FF对私立医院有好处，我们都是和厂家直接谈，例如我们和恒瑞医药就是直接联系。我们相比其他家，非常干净没有这种问题。
FF对我们长期是利好，我们没有什么其他的故事，某机构的卖出可能有自己的考虑，并非是公司基本面的问题。
Q:二线城市，例如长安医院，在布局、考量上和三线城市有什么不同？
A: 海吉亚提升能力后，逐步向上游城市走，以前下游城市容易点，现在我们能力圈提升了就往上走。宜兴虽然是三线，但是全国百强排第八，但是随着能力提升我们朝着更大的城市去布局，这是和自身能力相匹配的。但一线城市我们还是要经过积累再说。
Q:FF后，是否可以借助历史机遇期吸引更好的医生？如何能把医生的待遇阳光化？
A:FF其实未来是长期的，随着治理水平提高一定要坚持下去的。我们会一直吸引人才，也接到了很多医生的求职意向。
我们的薪酬肯定比公立医院有优势，海吉亚都是阳光的薪酬，我们医院的最大成本就是人力成本，是有考核的，药耗我们控制的很好，绝不在这里出问题，我们都是主动把人力成本提高，让医者仁心有道德的医生吸引过来。有医生现在想来都会托关系，但我们是择优录取。
我们一直坚持做正确的事儿，海吉亚经过几年发展变强了，大家也可以判断，如果我们做得不对的事儿，我们不会变强。下面最大的事儿就是整合，虽然有很多意向建新医院，但是我们都暂停了，因为有更好的整合机会。
Q:我们对于年轻医生的吸引，是如何做的？
A:第一是薪酬，第二我们影响力也越来越大了。行业的认可和影响力都比以前大的多，我们经常会被邀请去参加各类会议，要求我们发言。同时现在经常会有友商联系我们交流学习共同进步，其中不乏上市公司，虽然专业不同，但是交流加强了，都说明了海吉亚被行业认可，也说明了对年轻医生的吸引。
Q:效率优化，大环境下毛利率净利率如何变化？
A:我们的利润率在行业内比较高，今后要保持稳定，不能再往上走了。我们会加大学科建设、人力资源加大投入，平抑利润。行业特点决定了不能一味追求利润。
Q:账目情况，大环境下并购标的是否有调整？后期借贷或者募资计划？
A:区域会选择空间更大，更有发展的地方。现阶段一些比较小的标的，尽调问题比较多的，内部复杂的我们都不考虑。我们会选择流量大的、自身管理弱一些，但地处经济发达地区的标的。我们现在并购开始有选择了。
IR楚总介绍资金安排：我们的现金流比较充沛，EBITDA比率有30%，放眼2024年考虑长安和宜兴，明年收入50-60亿，30%的EBITDA就有15亿左右，扣掉贷款等需要偿还，还有10亿左右的自由现金流可以供使用，那么在1:1搭配杠杆（目前银行的钱比较便宜，长安医院有4家银行竞标提供贷款），这样我们就有接近20亿的资金规模可以使用，比较充裕。
Q:国内肿瘤服务5000-6000亿市场，远期突破万亿市场，公司自己的远期市占率的目标？
A:公司没有特别规划市占率，但肯定比行业的速度快，占有率趋势上肯定提升。团队、管理、资金也要顺势而为，不能一味去考虑市占率。目前肿瘤这块国家大手笔建肿瘤医院的可能性不太大，我们比眼科、口腔又具备一定专业性，所以民营医院还是有一定空间。
Q:如何确定医保收入合理合规？更具体层面如何做？
A:结论：我们集团的医院，在所在区域都是医保先进单位。22年我们的奖项：贺州市医保示范点，单县是菏泽市先进单位和先进个人，苏州永鼎院长获得吴江区最美医保人，菏泽获得了山东省的医保强项，成武获得菏泽奖项，安丘获得潍坊市规范单位，还有很多，这只是2022年的情况。各级医保对我们海吉亚的管理是满意的。我们内部对DIP和DRG成立专门的事业部研究，每个月我们有医保会议，事业部组织各家医院，讨论政策变化采取相应措施，我们对医保是敬畏的。
再次澄清，有些空单机构下单后会制造谣言，我们没有任务医院和员工被查。
Q:公司在商保端如何发力？
A:经济发达的区域和医院，我们都在积极对接商保。私立医院体系建立后，商保可能迎来发展，目前看还有很长的路要走。重庆和苏州应对接了很多家商保公司。
顺别说一下，有的保险公司和我们谈入股，有的上游厂家信息化和我们谈合作，总之外围很多谈的，但我们都选择放弃，我们把精力聚焦到主业上。
Q:长安医院作为新进入的市场，如何获取病人？长安医院未来和头部医院相比，达到什么程度？有什么目标？
A:我们内部前天竞标，竞聘分管长安医院的领导，我们的要求是在未来5-7年的时间，必须达到20亿收入的目标。贺州、重庆我们都是进去后一点点做，相信长安50-60万的门诊量随着服务提升，一定会起来。再有目前长安医院的人力成本太低，占比20%多，我们需要加强学科建设和人才引进，通过专家引入提高医院的流量，我们要让创造价值的人享受到价值。
Q:朱总是灵魂人物，后续又是否更多的接班人承担管理的责任？
A:我本人管的很少，每个岗位都是海选，谁做的好谁上。我们学习华为等先进企业的管理经验，让平台的竞争力更强。我本人宏观的管理多点，程总、任总都很年轻，分管的医院成绩都很好，今后大湾区、西南、长三角、西部等区域，都可以分管的很好。给他们的任务一个高级副总裁可以分管七家医院。搞好服务体系、评价体系就可以，并不是我一个人自己管。
Q:新建项目床位释放率和使用情况
A:IR楚总介绍：重庆二期三月份通过验收，升级成三级综合医院。不光医院，很多科室也要完成验收，全部完成是在5月底，开放使用了500左右张。单县二期7月底刚投用，500张爬坡。成武二期在最后内装修，Q4投入，新增350张床位。
重庆二期新机房的设备装机情况：重庆一期有5个机房，二期有7个机房，二期的机房同二期主体不在一起，需要挖下去重新做，年底达到装机条件。我们澄清机房并不是因为环评重新选址，我们二期的规划就是先投入住院大楼。如果住院和放疗同时开工，内部就挖断了。我是先把1000张床位的二期交付，然后再今年3-4月份开始启动放疗机房建设，大概需要半年时间，年底达到使用。这7个机房是为了未来准备的，并非是目前就没有机房使用了。
朱总最后总结：二级市场的价格股价虽然不好，但海吉亚会一如既往做好自己的事儿，不受外界变化，主要精力向内看。大家如果听到有什么谣言请第一时间和公司联系，不要被误导。我们上市三年多，公司没减持过，不排除静默期后会增持。我们是一个战壕的朋友，不会做影响长期的事儿。