锑价持续新高--龙头湖南黄金翻倍预期

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锑价持续新高--强推湖南黄金,目标市值250e 4月25日锑价9.9万元/吨,历史峰值11.1万元/吨(2011年4月);自2023年12月开始推荐锑(价格8万元/吨),持续跟踪,持续看好。

价格和空间测算: 黄金业务:自产5吨金(不考虑后续增长潜力),给予25e的吨金市值,对应市值125e。 锑业务: 11.1万元/吨含税价计,吨完全成本5万元,吨净利3.6万元,1.9万吨自产锑对应6.9e利润,战略小金属给予高于铜、低于金的18xPE,该部分市值125e,总市值250e(空间40%+); 13万元/吨含税价计,锑利润9.3e,该部分市值167e,总市值290e(空间60%+); 15万元/吨含税价计,锑利润11.8e,该部分市值212e,总市值340e(空间90%+)。

锑价看涨,有望突破历史峰值11万 1)显性库存持续破位。锑锭库存逼近2021年锑价起点(4万元/吨),氧化锑库存自高位去化至中低 位置,仅比2021年高。 2)隐性库存担忧可解。测算1-3月表观消费量、终端消费量增速分别10%、17%,隐形库存当处于去化阶段,担忧可解。 3)矿端开工率历史低位,氧化锑开工率历史高位,需求显著强于供给。 4)隐性库存担忧可解。测算1-3月表观消费量、终端消费量增速分别10%、17%,隐形库存当处于去化阶段,担忧可解。 5)国内几无新矿,国外新矿进度仍存不确定性、现有大矿存在减产、品位下滑预期,储采比仅15年;光伏玻璃(30%需求占比)生产旺盛,阻燃剂需求(纯地产关联度低,电子电气、交运、工业设备需求均衡)持稳,锑价中长逻辑均强。 6)关于价高or环保替代:阻燃剂-锑系替代早已开始,渗透率已降至替无可替水平,综合经济性和不影响材料性能方面仍有基本盘;光伏玻璃澄清剂-成本占比远低于石英砂、纯碱,隆基新型重掺锑硅片、低杂质石英砂矿耗尽将进一步提高光伏玻璃用锑单耗。

$华锡有色(SH600301)$ $湖南黄金(SZ002155)$ $华钰矿业(SH601020)$

全部讨论

湖南黄金翻倍目标快实现了,目前大黄金可以提升到400亿,还有85%空间。$北方铜业(SZ000737)$ $湖南黄金(SZ002155)$ $湖南白银(SZ002716)$

湖南黄金之后中钨高新也是翻倍预期。$中钨高新(SZ000657)$ $湖南黄金(SZ002155)$

逆全球化与脱虚向实已经势不可挡,资源品是这一时期最重要资产,相关上市公司定价仍远远不足。$西部黄金(SH601069)$ $湖南黄金(SZ002155)$ $中国铝业(SH601600)$

锑价今天突破历史新高了

今天最高价15万了,华钰矿业连续暴涨,湖南黄金弱了一些

今天报价过14万了