又是一个周末，学习时间到，这个周末总结一下可转债的几种套利方式，提前说明一下，每一种套利方式都是有风险的，风险大成功率低，专业能力不强请只做申购。
①买入正股配债套利
这种方式很多人已经很熟悉了，俗称抢权，在上市公司发行可转债时提前埋伏进去买入正股，以获得原股东配售转债的权利，原股东配债是百分之百获得转债，持有股票越多，可配售的额度就越高。
还是以前几天上市的东财转3为例，4月7日发行，4月6日或之前需要持有600正股可配售1000元转债，如果按照4月6日收盘价28.61元买入，4月7日开盘价28.20元卖出。
忽略手续费的话，收益为（28.2－28.61）×600=－246元，抢权之前预估东财转3的可转债收益为30%，也就是1000×30%=300元。
那么最终获得的收益为300－246=54元，加上股票手续费的话，笔者预估了一下，可能最终到手收益只有二十多元。
这是套利比较真实的结果，但是这种方式还是值得学一下的，如果正股比较优质，又对正股比较熟悉的话是有操作价值的。还是以东财转3为例，如果不在4.7日卖出，而在4.23转债上市当日卖出正股的话，收益为（31.49－28.61）×600=1728元，也就是说不算转债的收益，正股的收益价差就有1728元。
这种套利，不但要预估准确转债上市的价值，还要预估正股股价的波动，对于很多人来讲是很难的，适合本身就对正股看好的投资者操作。
小技巧：集思录网站里面有待发行的转债，是已经走了一部分程序但还没落地的，选择核准批文，理论上核准批文的公司是会很快上市的，在这里面可以提前做出筛选。
②可转债下调转股价套利
首先需要明确一下上市公司发行可转债的动机，上市公司发行可转债就是想要融资，你觉得可转债的利息少，不想持有至到期，上市公司更不想到期还钱，它是最希望你转股的，知道这个原理就会对下调转股价好理解的多。
在上市公司发布的可转换债券募集书中都会有个下修转股价的条款，意思是如果正股走势一直不理想，正股的走势已经远远低于当时发行时设定的转股价了，这个时候根本不可能有人转股，那么上市公司就可能下修转股价。
转股价越低，可转股数量越多，转换的价值越大。
还是以东财转3为例，目前的转股价为28.08元，假如正股现在价格为25元，并且已持续一段时间，我们结合正股走势与市场整体行情来判断，在一段时间内股价很有可能不会再达到当时转股价，这个时候如果我们能预判到上市公司也有下修转股价的想法时，就可以提前买入转债，等待下修公告，转债价值相应增加进行套利。
小技巧：如果转债规模与股票市值相比，比例较大，例如20%左右，那么下修对股东来说影响较大，可能不会下修；一旦下修影响控制权，也不会下修；上市公司不缺钱或者近期做过回售，也几乎不会下修。
③可转债回售条款套利
简而言之，就是可转债持有人在特定条件下可以把可转债回售给上市公司，按照合同约定的面值+当期利息，回售期一般出现在转债期限的最后两年内，也就是转债发行的第四年或第五年。
一般这种情况发生在正股暴跌的情况下，即使转股价已经下修过，连续三十个交易日股价还是没有达到转股价70%，这时候可转债的价值可能也从发行价100跌到了7、80元。
找到现在所发行的所有转债，筛选已经或即将处在回售期的，判断上市公司是有偿还能力的，算好时机就可以提前潜伏了。
假如该上市公司规定回售期给的价格为面值+2%利息，目前此转债现价为99，那么套利收益就有3%左右，期间资金回转周期可能一到两个月时间。
小技巧：注意是否在回售期或即将进入回售期；个别少数转债可能没有回售条款，选好标的后还要细看一下募集说明书。
④可转债强赎套利
如果正股连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价格130%，上市公司有权按照债权面值和相应利息强制赎回市场上的可转债。
在连续七八个交易日收盘价站上转股价130%时，如果判断上市公司有较大可能想触发强赎时，接下来几天可以在股票现价偏离转股价格130%很多时择机买入，在高于转股价格130%时择机卖出，此操作难度较大，个股波动风险较大。
⑤可转债折价率转股套利
我们可以查到可转债的溢价率，可转债溢价率为负时，代表着可转债的价格小于转股后的价格，也就是说如果买入可转债进行转股操作，转股后价值上升，理论上我们是可以套利赚钱的。
但这种操作笔者认为实战操作不强，一般情况下可转债现价受正股现价影响，套利空间有限，而且第一天操作转股之后，第二天才能转换成功，还要忍受着正股的波动，理论上，比较合适的套利时机是非常少的。
小技巧：研究好正股第二天第二天低开的几率大不大；算上费用和股票波动率，折价率3%以上才予以考虑，不推荐操作。
⑥可转债正股涨停套利
前面几个都是围绕可转债一些特殊情况触发的条款进行的，最后一种笔者认为与前面几个都不同，理论上来讲，操作难度可能是最大的，周期是最短的，说是套利可能不恰当，可以叫投机。
如果某一只股票因为一些原因，突然拉到涨停，正股无法买入，此时我们可以买入转债，如果第二天股票高开或者继续涨停，就可以卖出转债进行套利。
小技巧：如果提前预判正股可涨停，也可提前买入转债，待正股涨停后转债相应拉升把转债卖出，因转债t+0交易比较灵活，可以当日卖出。
这种操作适合正股启动而转债还未启动时，最核心的是快和准，操作难度非常大，风险也很高。
提示：转债的波动风险有的时候比股票要大很多，现价130元以上的转债已经逐渐脱离了债券的本质，请谨慎操作，本文中提到的所有套利方式往往只停留在理论，不适合新手或专业能力不强的投资者。
那么本周的深度学习就到这里啦，希望看到这里的你会有收获，有想要了解的品种或投资方法请给在公众号里留言，笔者会看到的😀，祝大家投资顺利！
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