最近与业内人士讨论到一些量化指标，加上之前与合夥人研究一些线型，这边浅谈一下量化的底层逻辑，并总结这两个礼拜基金交易与持仓。
先讲基金分类，基金分公私募，依投资风格分，有主观有被动，有股票多空丶宏观（含大宗丶期货）丶相对价值（含固收）丶量化（各种资产）丶事件驱动，而事件驱动里又细分为不良债权／重组(Distressed Securities/Restructuring)丶合并并购套利(Merger Arbitrage)丶维权投资(Activist Investing)，当然更细的流派还有，这边就只谈量化部分，什麽是量化？量化的优势是什麽？
拿问题去喂ChatGPT，会给你一个高大上且虚无飘渺的答案，这边笔者白话文解释 — 量化交易就是用数理统计模型去归纳可能的因子，辨认市场上可能重复出现的规律，并利用计算机快速且可重复与可规模化的优势，在适合的系统与交易平台上运行，并期望重复的规律出现，这边「可能」与「期望」是重点。
先不说过去不保证未来，基本上这就跟预测天气模型类似，你考虑的因子越多，天气模型就越可靠，有听过蝴蝶效应吧？「一只蝴蝶在巴西轻拍翅膀，可以导致一个月後德克萨斯州的一场龙卷风。」金融市场也是，但事实上，没有人有足够的智慧考量到所有的金融行为参与者，目前计算机的算力也没有办法海纳所有的因子计算，所以，所有的量化到最後都只是个大概机率，跟天气一样，天气预报跟你说明天有80%可能会下雨，不一定会下，而天气预报目前还是所有预测中比较准的，一般般的量化基金呢？笔者就不多评论了。
金融市场还因为强反身性，交易速度还要快速，不然你看到了机会，别人比你快，其他参与者就因他先行行为的反身性而被影响，你就会被淘汰，这边谈到了计算机一个特性 — 快速（当然还有可重复与可规模化等优势），因速度的关系，业内把量化交易区分为高频与非高频，高频是量化交易的一个子集，特性是低延迟（高网速丶高计算机计算力）丶低获利（单笔获利低但相对稳定）丶低持仓（基本上日不留仓）。
高频量化为什麽要高频呢？因为高频底层的策略基本上都不复杂，所以要高速暴力，以最基本的延迟套利策略来说，之前FTX的SBF在职业生活早期在Jane Street就是做加密货币的延迟套利，在美国买便宜Bitcoin在韩国卖丶日本卖，价差Spread有高达50%，这种策略要有效，不是市场要非常原始，就是速度要非常快，要花大钱建Microwave Tower，弄FPGA开ASIC，因为每个人都懂，你不快，就不可能获利。
这边就衍伸出量化策略的另外一个特性 — 策略容量限制，一般来说越高频策略容量越低，越低频策略容量越高，怎麽理解呢？再用上面最基本的延迟套利策略来说，就是知道目前市场现货或期货的先行动作，快速去另外一边的对应市场低买高卖赚差价，但每天股票市场上挂市价单不介意一分两分的那些单就是这麽多，或是每天不同期货市场之间的玉米丶螺纹钢的价差跟量就那麽多，你再快再多全市场吃下来，你就也赚这些人的钱，不会也没法更多，Period — 绝对。
要是越低频的量化，甚至有持仓过夜的，一般除了看他策略如何对冲过夜持仓风险外，还要看他捕捉的因子合理性（不跟你解释的就不用投了，笔者说过，量化持续的思维因子迭代与系统架构才是重点），但越低频，基本上也就越主观预测，利用到计算机的速度的特性也就越低，跟其他的价值丶宏观丶事件基金的策略也就越趋近（佳所资产也看K线丶也看价量丶也用P/E筛选，那我们不也就是量化😂），是不是量化的界线也就越来越模糊了。
K线丶均线丶MACD丶Bollinger丶RSI丶MAI等指数丶P/E P/S P/B等Ratio比，虽然都是量化指标，但都是落後讯号，也就是事实已经出现了，才有那个值，所以做回测历史数据当然神准，因爲就是从历史数据算出来的，当然越厚重的数据就越有参考价值，例如年线就比月线更厚重，同时投资量化基金前也要理解策略，也就是前段所说的『捕捉因子的合理性』，要是有量化策略跟你说因为巴西过去十年降雨量平均多少，这两天上海下雨，所以明天广州晴天机率有80%，数据回测十年Sharpe Ratio超高，但是你理解一下就明知是鬼扯蛋（当然你要有基本的行业与统计概念），无论过去多好，请不要投。
所以量化能稳定赚钱的方式，笔者近二十年职业生涯看到的差不多就三种的衍生，一丶高频套利，二丶做市靠Spread价差跟Liquidity Commission流动性返佣，三丶量化产业实时调研多因子（这个策略容量较大，也较低频，但其实就跟主观价值与事件基金趋近，笔者之前就职的犹太主观价值与事件基金也请一大堆外部量化作实时产业调研），其实整个行业就分赚快钱的跟赚慢钱的，赚快钱的不管估值丶不持仓丶我俩没有明天😂赚慢钱的（笔者偏好的），公司赚钱股东就赚钱，我就赚钱，简单明了，我俩天长地久😂
就浅谈一下量化，篇幅够了，最後更新持仓，基金这两个礼拜清空AMD丶加仓一点台积电丶英伟达保持仓位丶进了两成三的微软，融资约三成九，还是重仓人工智能。基金七月至今（至7月28日收盘）绩效为+2.98%，今年至今绩效为+19.01%（未稽核），祝各位投资人身体健康丶家庭和乐丶事事如意，我们两个礼拜後见。
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