基金经理人韦庆分享投资思维丶财报分析与持仓，欢迎指教，多谢🤝🤝
<整体投资思维>
QQQ自从1月5日跌破月线以下之後，我们开始做空，这一个趋势在3月15日为止，3月16日站上月线之後将我们将做空的部位结清。3月22日QQQ站上了年线的位置，这个时候应该是偏短多的思维了，但是我们目前仍有疑虑，但是至少不会再进行空方的操作，我们必须确认年线是否能够站稳。如果短时间又再度跌破年线，那麽我们可能会再度翻空操作。今年的格局我们估计是震荡走势，长多与长空的格局比较不可能发生，长多的话没有货币政策支持，比较难发生；长空的话，目前企业获利成长虽然减速，但是尚未出现衰退的信号，因此在估值上仍然有所支撑。在震荡格局之下我们尽量对多空的看法保持客观弹性。
美联储货币收缩的动作很明显，并且有加大力道的趋势，市场整体资金的水位未来会不断下降，因此我们认为股市的每次反弹，理应会低於前次的高点，而每次的下跌，理应会低於前次的低点，这是我们目前的大局观。至於地缘政治与供应链的问题，我们观察但是不下结论与预测，偏空的思维其实在技术面上已经很好操作，避免亏损会是今年另外一个投资的主要思维，我们只是必须不断提醒自己FOMO的心理陷阱。
<ADBE与NKE的财报走势>
这次企业的财报是揭示到2月中为止的业绩，因次尚无法呈现出乌俄战争与大陆疫情之下，通货膨胀与供应链压力所造成的影响。Adobe的财报其实不好，营收同比增长9.1%， Q2业绩指引不及预期，股价下跌理所当然，本益比约在40左右，我们认为高估。其实看了业绩指引之後，我们觉得ADBE今年的整体成长幅度似乎很难超过10%，估值短期上有蛮大的下跌空间，这个情形可以类推到其他的云端类股，但是由於ADBE在产业上属於必需消费类股，并且有着极大的黏性与每年固定的订阅收入，对於价值投资来说有一定的吸引力。
NIKE的财报不差，供应链的冲击似乎有所缓和，但是接下来必须观察通膨对消费力下降造成的影响。财报之前其实分析师普遍看坏这次的财报，结果出来是并没有想像中的差，所以股价出现了小幅反弹，但是仍然处於下行的趋势格局。NIKE属於非必须消费，我们估计通膨对其造成的影响将会较为显着。该企业目前本益比35左右，但是这一季的财报成长约略在5%左右，我们认为股价目前处於高估的状态。其实对照到其他非必需消费类股，在业绩与股价走势上，我们都可以看到类似的情形。
我们认为企业将来在心态上可能偏向保守，可能会削减预算，对於成本控制上会更敏感，尽管就业市场似乎仍然呈现缺工的状态，这点目前还是比较矛盾的地方，仍需要观察。但是以往爆炸性的超预期财报我们认为应该比较难再见到，前一波杀估值的跌势，一些成长股已经跌掉一半的市值，接下来是否会蔓延到蓝筹科技股，这点必须小心，毕竟整体市场的估值仍然处在相对的历史高点。最後提示一点，从以往的历史经验来看，只要油价超过一百美元，几乎在後来都会出现经济衰退，除非美联储有超常规的升息或宽松政策。
最後更新一下持仓，本月至今（3月27日）绩效为 +3.88%，今年至今为 +9.86%（未稽核），这两个礼拜基金的交易纪录是在特斯拉3月17日破20日均线入场，约买入六七成水位，并在喷出後两日获利了结，在这样前景不明的震荡格局之下，基金还是完全遵循技术讯号，纪律买进卖出，但整体方向还是看空偏多，目前基金仍持全仓现金，最後祝大家操作顺利。
