到月底了，跟读者谈一下基金最近的投资方向与总经，写了两篇电动车相关，该谈谈其他的方向，毕竟基金还投资了其他十档不同的标的，我们慢慢讨论分享。
先谈总经 － 最近股市估值为什麽这麽泛滥，很大一部分的原因就是美联储放水托底，所以评估货币政策是否会持续维持宽松，是基金大方向投资的规范，最新美联储的态度就是上礼拜四主席鲍威尔在Jackson Hole经济会议的演讲，会中谈话透露出修正美联储对未来就业与通胀的预期准则，就像之前笔者的文章提及，中央银行关心的两个重点就是就业与通胀，也明明白白写在每个中央银行的网站上，但其实大部分一般市场从业者只关心後者，因为前者就业率较政治财务政策相关，而通胀与货币政策关联较直接 － 通胀与利率高低或是印钱与否关系简单粗暴，我管你就业率社会公平怎样干嘛？基金经理只关心钱，当然两者都重要，不过这最後再说，现在不免俗一样先谈通胀。
对於通货膨胀率，美联储定义了一个新名词“平均通胀目标”，鲍威尔解释假使通货膨胀率在一段时间（for some time - 未明确定义）持续低於 2% 内，货币政策可能会在另”一段时间”适度高於2%，这相当於是不再是盯住一个固定 2% 的长期通胀目标，而新引进了补偿机制，但对通胀容忍度的细节与持续的时间没有明确定义，基金的解读就是还会再放水一段时间，至少在选前不会有变化，基本也符合市场预期，选後因为主席任期制的关系，短期也”应该”不受影响，但不确定新总统在美联储主席任期到期後会不会更换提名，或是在任期结束前先持续施压，我们不得而知，但持续关注。
在就业方面，此次声明是近期首次将就业置於通胀之前，也是要市场感受美联储对於就业的重视，跟通胀目标类似，未来的一段时间美联储也会动态调整就业目标，而不会像以前直接给出充分就业数字，这也是在充分就业目标上加了一个动态的浮动闸，这”一段时间”内只有容忍超於充分就业的可能，而不会过快收紧货币政策，这也是未来货币政策可能会在”一段时间”内持续宽松，市场上澎派的估值，短期不会改变。
另外之前公布的四月会议纪录也很有意思，美联储宣布将“研究”收益率曲线控制（ Yield Curve Control，YCC），这个工具简单来说就是对长期债券市场收益的强力控制，透过对长期债券利率的压制而对市场释放利率不只短期会维持在零的低点，长期利率也会压低在零之上一点的范围的信号；正常情况市场由於预期未来十年期通胀一定会上升，通胀升丶利率升丶十年期国债价格应大幅下跌，但实际上十年期国债价格却几乎没有变动，但最近收益率有些许反弹，应该与YCC六月会期未实施与Jackson Hole会议的新框架降低YCC的可能性有关，我们也会持续观察；对於美元汇率走势，中长期应该还是趋势下滑，半年内台币应很难看到30字头，人民币难回7，当然短期不排除小幅震荡。
大选目前是一个相当大的不确定因素，鉴於特朗普的尿性，我们甚至不排除选後数天至月还没有正式承认败选的可能性，社会动荡的可能性会大增，虽然目前美国社会已经被一个极端民粹的白人主义小丑分化到一个极限；但在这样的框架下，可能的避险就显得非常重要，基金会买进相对应的PUT期权保护多头部位，放空SPY或是QQQ也是常用选项，甚至做多波动率VIX指数也在可能的交易范畴之内；在拜登大概率当选的前提下，美中关系可能会较为和缓，中概股承压减少，另外对科技丶金融的加强监管影响相关产业成长，对新能源产业则是利好，对医疗及石化产业板块不利，最後提高企业税至28%会广泛影响美企盈馀，我们密切观察。
最後来谈基金最近的投资标的，TTD丶SQ丶UFPI 丶NVR 丶DHI 丶 $Expedia(EXPE)$ 丶 $星巴克(SBUX)$ 丶NIO 丶TSM丶TCEHY ，详细比例在上面附图，目前高位也考虑用 $纳指100ETF(QQQ)$ 避险，基金目前已经从云端概念撤出大部分剩约两成，建筑业约占三成，消费产业两成，5G新能源科技等概念约三成，我们下次有机会会谈美股科技广告公司TTD丶云端服务公司DDOG，祝各位阖家安康，事事顺心。
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