为什么最近一直要跟踪债市？
1、因为债市对政策和流动性最敏感。
2、债市和股市也是跷跷板。
3、去观察：新的财政、货币政策协同的新机制。我们正在构建财政、货币协同的新机制，这一次会成为未来十年到二十年的宏观政策框架。
（1）财政：政府发债—财政扩杠杆—拉动经济；
财政收入—通过股权财政提高财政收入。
（2）货币：央行二级购债—解决债券发行问题—完成基础货币的投放。
（3）资本市场：繁荣的资本市场是股权财政成功的基础；也是财政和货币政策协同新机制的唯一平台。
（一）一般国债和超长期国债。
5月13日（周一），财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期特别国债涉及品种为20年、30年、50年。
（二）二季度地方债发行计划
截止2024年5月10日，共有31个省份和4个计划单列市发布二季度地方债发行计划，规模总计为21955亿元。其中，新增一般债、新增专项债、再融资一般债和再融资专项债分别为1789亿元、11598亿元、4158亿元和4410亿元。
1、4月地方债计划发行规模为5119亿元，实际已发行规模为3439亿元，发行进度为67.2%。
2、5月地方债计划发行规模为8880亿元，已发行规模为1695亿元，截止5月10日发行进度为19.1%。
3、另外，根据已披露信息，6月地方债计划发行规模为7956亿元，新增一般债和新增专项债分别为680亿元和4699亿元，再融资一般债和再融资专项债分别为1005亿元和1572亿元。
（三）关于债市行情
债市行情：中长期看，经济增速和通胀预期；
短期看，债市的供需。
1、中长期看经济增速和通胀预期。
经济好，债市熊；经济差，债市牛。
随着经济进入复苏阶段的预期，在本轮经济周期中，债市偏空，开始进入2年左右的熊市。债市的熊市，不代表大跌，也是投资债类的基金的回报区间收窄，回归在一个合理偏低的水平。
随着经济的复苏，通胀预期也会发生变化。
2、短期看供需。
随着国债和地方债的加速发行，资产荒的问题会逐步解决，长期国债利率会阶段性回升。债市的供给上来，债市的价格会下行。
3、关于央行二级购债
发债和购债是同步的。
对于超长期国债，政府发债、央行二级购债，也是要同步的。特别是在当下阶段，央行二级购债，可以平滑超长期国债的发行对市场流动性和利率上行的影响。整理来讲，利率的波动整体不会很大，长端利率会控制在一定区间。这样债市的投资机会被收窄。
货币政策的参考点：
最近的一季度货币政策报告中，提到，货币政策的重要考核：把维护价格稳定、推动价格温和回升，作为把握货币政策的重要考量。预计今年货币政策整体会很宽松，通胀率也会上来。M2匹配经济增速+通胀预期，整体M2增速在下半年也会上来。
$上证指数(SH000001)$ $10年国债ETF(SH511310)$ $30年国债ETF(SH511090)$
以上仅代表个人思考和记录，不构成投资建议。