券商板块：没有大行情

券商的机会看财富管理和投行。

1、投行：暂缓，大体又回到审批制；

2、财富管理：真正的投顾服务没有放开，目前主要还是以产品配置为主。

（1）现在既限制了基金的费率，后段分成少了；

（2）量化机构的限制，降频影响很大；

（3）这几年的产品一塌糊涂，信心不足；

（4）先行试点的投顾产品，基本做的一塌糊涂。

3、资本中介

降本降费是大趋势，利差缩小；

融券、转融通等被限制。

4、佣金

内卷，已经没有空间。

未来赚增量规模的红利。未来股市作为承载流动性的蓄水池，未来5-10年，至少100-200万亿新增。

5、从政治性和人民性的角度，去思考证券行业的估值定价，回归金融服务的底色。总之，估值定价不会高。

$中信证券(SH600030)$ $中金公司(SH601995)$ $证券(BK0057)$

以上仅代表个人思考和总结，不构成投资建议。本人不提供任何投资咨询服务。