一、收益情况
2019年投资收益率91.06％，最高点收益94.7％，最大回撤22.1％
从2009年开始炒股算起，共取得25倍的收益，11年年化收益率34.48%。
二、主要操作
去年底仓位排序：平安、同花顺、汇川、民生、平银、中信证券、兴业、分众。
今年主要操作：①年初清仓银行加仓同花顺、中信证券（贡献了全年大部分收益）；②二季度卖出部分同花顺，买入其他券商（没挣钱）；③三季度清仓同花顺、汇川，减仓券商，加仓分众（目前成本5.07，贡献了下半年的主要盈利）。
目前仓位排序：平安43.9％、分众40.8％、华泰4.4％、陕煤3％、双汇1％，新股1.3%、可转债2.5％、现金3％。
亏损的股票有：国泰君安、华泰。
全年中签新股20只（约25签），新股收益率创近三年新低。
三、投资感悟
投资中所谓的赛马投注模型、概率赔率体系、香农/凯利公式，核心就是对风险收益和确定性的正确估计。成功的投资就是多做大概率正确的事，少做大概率错误的事。我们的投资决策体系的核心就是尽量提高判断正确的概率，降低判断错误的概率。
在假设检验中，错误可分为两种：
①第一类错误：原假设是正确的，却拒绝了原假设，其概率为α；
②第二类错误：原假设是错误的，却没有拒绝原假设，其概率为β。
在样本量一定的条件下，α风险越大，则β风险越小，反之亦然。
对于投资决策，在能力圈一定的前提下：
当我们要求“错过好股票”的概率降低时，就更有可能“误买垃圾股”；
当我们要求“误买垃圾股”的概率降低时，就更有可能“错过好股票”。
由此可以衍生出两种投资偏好：
①尽量降低“错过”的概率。这类人力求不错过市场中好的投资机会，愿意承担“买错”的风险，能够较敏锐的把握各种市场机会。
②尽量降低“买错”的概率。这类人追求更高的确定性，宁肯“错过”明显的投资机会，能够更好的避开各种价值陷阱。
就我个人理解，这两种策略没有优劣之分。虽然在数学上有兼顾α与β的最优策略，但两类策略背后的性格特质往往差异巨大：
雪球有些人性格特质倾向于“宁可信其有”，容易爱上短期涨势喜人的个股，高看自称收益惊人的大V，不经意间增大自己为垃圾股吹票、为骗子站台的概率。
另外一些人性格特质倾向于“宁可信其无”，容易对市场中较好的投资机会视而不见，不愿意承担投资风险，很多酒粉、银粉就是典型代表。
在我看来，提高投资决策正确概率的核心还是固守能力圈，摒弃一切超出能力圈的投资机会。这其中知道能力圈的边界比扩大能力圈的范围更重要。
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