终端消费型电子产品需求受直接打击,下游需求减少将向上游传导。由于全球经济表现疲软,智能手机面临需求递延、换机周期延长的风险。市场研究机构TrendForce在3月30日将2020年智能手机的生产总数扩大下修至12.9亿部,较上年衰退7.8%。当下游需求的低迷向上游传导,将不利于产业链内相关发债主体的业务开展。目前消费电子存量债主体主要为苹果链相关主体。疫情期间,苹果在供给和销售上均受冲击。供给方面,1-2月国内苹果供应链延迟复工使得苹果出货量下降、供给相对短缺,但目前国内已经返工,供给短缺缓解;销售上,苹果分别在2月和3月经历了中国区和大中华区之外地区的线下门店关停。4月3日,据彭博社报道,苹果将继续关停美国零售门店直至五月初。
现存发债主体中,歌尔集团、立讯精密和欧菲光可归为苹果产业链相关主体。歌尔集团2018 年境外营收占比高达87%,立讯精密2018年境外营收占比高达89%,苹果为这两家企业海外收入的重要客户。一季度海外疫情尚未对公司订单产生显著影响,但若下游苹果销售持续低迷,或将在二三季度对公司业绩造成较大冲击。欧菲光集团也面临二季度海外需求的下修,但苹果的业务在欧菲光集团整体营收中占比不高,国内品牌机业务占比相对更高,预期受到苹果需求下滑的冲击幅度会小于歌尔集团。