$华兰生物(SZ002007)$ $邮储银行(SH601658)$ $伊利股份(SH600887)$
买股票就是买企业，企业的估值以未来的全部自由现金流折现最为合理，要选择生意模式好的企业，买入的时候要有安全边际。这些道理都是一些大道理，很容易看明白，也非常容易接受，投资的时候也会注意。但还是很容易被一些乱象所分散精力，而忘记本来的初衷，从而造成损失！
华兰生物又到了该反思的时候，其实这个反思来得还是有些迟了，在净资产收益率跌破15%的时候就应该反思了。买入之前看好血制品的逻辑，行政审批壁垒绝对是护城河，这是毫无疑问的，新增的采浆站会带来业绩的增长，也是确定的。但疫苗的隐忧一直存在，以前是新冠疫苗的失败，现在是竞争激烈，价格要下降，绝对的利空。股价也反映了这一点，华兰生物是否彻底玩完了？那也不至于。在这个时候，跌至谷底了，可以多想想乐观的因素。比如说，华兰疫苗业绩归零了，只有血制品会怎么样？对比天坛生物，我只能说现在的下跌也不是理性的。天坛生物的采浆量是很多，采浆站更多，但效率不高，业绩未必就比华兰生物强太多。
邮储银行从买入的时候，就没有报太高的期望，净资产收益率只有10%，买入是看好未来还有成长空间。单纯看指标的话，还不如买入招商银行，事实上招商银行也确实比邮储银行做得更好。邮储银行也没有什么大问题，收益在20%左右，年化也有10%，所以就这样吧，持有的目的本来就是为了稳定，没有大的问题，继续持有。
伊利股份，好的一面总结的太多了，现在说不好的一面。毛利率低于40%，净利率低于10%，增长速度很慢，借贷很多，虽说借给上下游，自己有掌控权，但终究是风险，天花板将近，新增人口减少。很多问题在买入之前就知道，之所以下定决心买入，因为这是大消费，终究要在持仓中占有一席之位吧，不买伊利难道买下跌趋势的白酒吗？
分众传媒，已经很久不关注了，因为没有问题，也没有啥亮点，买入的时候也知道到了天花板，后续想再成长很难了。但各项指标都不错，净资产收益率挺高的，生意模式挺好的，不需要重复投入，安全边际也不错，买入持有也没吃亏，目前和邮储银行的收益差不多。还会继续持有，除非高估了！
佐力药业，比较意外的一只股票，跟踪了很久，觉得三年翻倍概率比较大，所以买入了，实际上买入后，在二月份跌了不少，那个时候没有选择加仓，更多还是被市场吓住了，主要是对佐力药业的确定性不是太容易把握。这是目前收益率最高的，已经有接近60%的收益了，最近几个季度的高成长，出乎我的意料，我也只是预计每年有20%的成长，加上低估，赌一把没有毛病！
长江电力，比较容易看明白的企业，我能看明白，其他人也能看明白，所以一直没有什么低估的机会，除了22年买入之后，很少有买入的机会，现在也有40%的收益了，这比我预估的要高，现在的收益高更多是靠估值的提升，其实我本来也就想着能有10%的年化收益率就可以了，毕竟太多人看好长江电力了。
藏格矿业虽然买入了，但不多，现在想来，还是有些盲目了，指标看着好，但现金流不好。巨龙铜矿是好，但业绩不并表，除了分红没有现金流入，所以只是纸上富贵。当初买入也是看好铜，也是因为巨龙铜矿。不是说投资企业不如主营业务，巴菲特也投资了很多企业，但伯克希尔·哈撒韦公司的估值可不高，市盈率(TTM)：12.13，市盈率(静)：9.26，如果参照这个指标，藏格矿业还得继续下跌！