本贴很可能是一个雪球的爆炸贴，因为雪球充满了价值投资者。我怕怕
并且本文直接掀开了一个价值投资大师的阴暗角落

先仔细阅读下文，看看有什么说得不对的

价值投资者都觉得时间对他的购买是有利的，或他的技巧优于大众的技巧，或他的顾问和系统是值得依赖的。但是这种观点是不可信的。他们基于主观判断，而没有得到任何有利的根据或任何确定线索推论的支持。我非常怀疑，一个根据他的股票每股利润上升或下降的观点而下赌注的人，在任何有价值的意义上，是否可以说成是受到了安全边际的保护？

----传承自本杰明·格雷厄姆《聪明的投资者》“安全边际”——投资的核心概念章节

今天在回复 @每天发现一个更好 的帖子的时候，引发了@股民老K  提到格老曾经对投资于投机区别的说法

我查到了一个版本，不过股民老K说可能翻译版本还有不同，不过先拿来说说
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区别投资与投机的若干标准
　　就普遍接受的意义来说，投资没有唯一的定义，尽管当局有权力按他们喜欢的那样将其定义得非常优美。他们中的许多人怀疑在投资和投机的概念之间有任何实际的和可靠的差别。我认为这种怀疑态度是不必要的和有害的。它之所以有害，在于它为许多乐于在证券市场寻找投机刺激的人提供了勇气。我建议，安全边际概念可被用来作为试金石，以助于区别投资操作与投机操作。
　　可能大多数投机者认为，当取得机会时，就有了对他们有利的差额，因而在其做法中可能对安全边际提出要求。第一个投机者都觉得时间对他的购买是有利的，或他的技巧优于大众的技巧，或他的顾问和系统是值得依赖的。但是这种观点是不可信的。他们基于主观判断，而没有得到任何有利的根据或任何确定线索推论的支持。我非常怀疑，一个根据他的股票正在上升或下降的观点而下赌注的人，在任何有价值的意义上，是否可以说成是受到了安全边际的保护？

　　相反，投资者安全边际的概念，像在前面所阐述的那样，是基于统计数据的简单和确定的算术推理。我相信，它将受到实际投资经历的有力支持。在未知的将来条件下，不能保证这个基本的定量方法将继续给出有用的结果。但是，同样地，在这点上也没有悲观的理由。

　　因而，简言之，为了进行真正的投资，必须有一个真正的安全边际。并且，真正的安全边际可以由数据、有说服力的推理和很多实际经验得到证明。
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因此，简言之

格老其实只是为了推销他自己的“投资”模式，刻意贬低投机者的模式
真正的投机者
不考虑时间是否有利
不会标榜自己是因为投机技巧获利
不会仅依靠顾问决策
投机者绝对不是根据他的股票正在上升或下降的观点而下赌注

然后我要指出的是
对于系统的依赖难道错了？

那么格劳难道是没有系统的？
或者格劳的系统不是基于主观判断，是到充分有利的根据或充分确定线索推论的支持？

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关于忽悠的分析
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其实格老这里没有说任何谎话，但是他说的是有选择的话，因此欺骗性很大
首先，投机是们大学问，没有认真学习过的没资格喷。如同无法比价值投资者更科学计算股票内在价值的人，没资格说价值投资没用一样

格老只是举例那些不入门的投机者，如同这世界上同样存在大把不入们的价值投资者一样
用一个门派里面的失败者来论证这个门派是不入流的，本身就是一个诡辩的伎俩

因为很容易用同样的句式来调侃价值投资者们：

价值投资者都觉得时间对他的购买是有利的，或他的技巧优于大众的技巧，或他的顾问和系统是值得依赖的。但是这种观点是不可信的。他们基于主观判断，而没有得到任何有利的根据或任何确定线索推论的支持。我非常怀疑，一个根据他的股票每股利润上升或下降的观点而下赌注的人，在任何有价值的意义上，是否可以说成是受到了安全边际的保护？

相反，投机者安全边际的概念，像在前面所阐述的那样，是基于统计数据的简单和确定的算术推理。我相信，它将受到实际投资经历的有力支持。在未知的将来条件下，不能保证这个基本的定量方法将继续给出有用的结果。但是，同样地，在这点上也没有悲观的理由。

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