近期，长债一路“狂飙”，市场热度较高，对于不同类型的固收产品有不同考虑和建议。
后续关于各类细分固收品种的建议
1）利率债：核心在于利率风险（利率上行），可通过控制久期长短来调节。当前，随着国债下行至近20年的低位，通过“拉久期来要收益”的交易行为正在走向极致。①对于长债，特别是超长端的利率策略债基，包括但不限于3-5年、7-10年、30年等各个品种，拉长来看收益曲线依旧平滑。但长债走到这个位置，短期的波动不是不来，而是什么时候来的问题，且利率越下，后面回调的速度可能会越快。因此，对于还未上车的投资者，短期追买并非明智之举，可等这波调整过后再上车。而对于持有的投资者，需要做好预期管理，短期害怕“车辆颠簸”可适当回避或切向安全性更高的中短债。
②对于中短债基，当前票息配置价值较高，同时，一旦3、4月货币宽松兑现后，中短债及同存还会有较好的资本利得交易机会。对于持有的投资者，考虑到交易和时间成本，不必过于纠结，即使有回调，22年底的债灾也证明了，短债产品的净值修复速度和效率非常高。
2）信用债：除久期影响外，核心在于信用风险（借钱不还），可通过控制信用下沉来调节。随着万科等传统优质企业的风险事件暴露，当前整体处于违约“明牌”阶段，对于信用风险不必过于担心。后续配置上，考虑到信用利差处于历史低位水平，高票息资产难寻，我们建议：对于稳健类投资者，中高等级+偏短端信用债产品有相对更高的风险收益比；对于期望更高收益且风险承受力尚可的客户，可适度转向偏短端信用下沉产品。
3）可转债：可理解为一种具备债底保护的权益资产，是牛市前期的一个重要配置品种。同时，转债市场主要定价权仍在于量化、套利等机构资金，投机属性较强。一般而言，在每一轮熊末牛初，部分较低风险偏好资金，不敢轻易大量买入股票，会开始集中涌入具有安全面值的可转债，快速推动可转债行情。2月初以来，观察到转债市场有所反弹，但并没有多少资金流入，弹性较低，或暗示当下权益市场并未真正达到牛市拐点。当前转债产品整体溢价率21%，处22年来最低点，可作为后续权益市场熊牛转化的一个先行观察指标。
4）同业存单：简单来说，同存是流动性更好、安全性更高，但同时收益性相对较低的“短债”，适合投资者短途旅行，随时上下车（满7日即可赎回）。目前1Y AAA同存到期收益率约2.24%，从历史数据看，近两年同存指数基金的最大回撤中位数为-0.13%，回撤修复天数为17天，在抵御波动、锁定收益上值得信赖。后续配置逻辑与短债类似，早配置早收益。若投资者前期担心债市回调风险，用流动性更好的同存类产品接续是不错的选择。
5）美元债：从先验数据分析看，美联储加息周期结束后，美债及黄金产品收益性较好，24年美元债产品具备相对稳定的收益预期。当前配置有助于分散组合国别配置的系统性波动，且不仅可以吃到较高的美元债券票息（4%），等后续美联储降息，还能吃到美债价格上涨的资本利得收益。预计降息时点大概率在年中。#债券基金# #债券# #理财#