读了下$航发动力(SH600893)$ 的年报，突然发现航发动力每年都会对于下一年度的营业收入及归母净利润做一精准的预测，这就避免犯下直接线性向外预测的错误。2022年度的主要财务数据已经有了明确的指引，在没有突发情况下，对于央企无非就是分析管理费率、资产减值、清理与主营业务无关的公司等。
航发的业务种类分为航空发动机及衍生品、外贸出口转包、非航空产品及其他业务，其中航空发动机及衍生品占比90%以上。投资航发动力主要看发动机，有的研报将航空发动机称之为皇冠上的明珠，并强调国产商用航空发动机的巨大市场，7年内商用发动机市场达5088 亿元。值得深入思考的，航发动力覆盖军用发动机生产研发全产业链，没有指出是否制造商用发动机，而且可以肯定的是航发动力目前参与大飞机发动机零部件的研制，与商用发动机制造相去甚远。
鉴于航发动力业绩的确定性，股价是否能够上升，就看市场给予的估值方法了。有的研报直接以市盈率100倍估值，显然太草率。100倍市盈率的估值一般是发生在市场流动性存在泡沫，而且为to C 类的公司。航发动力作为军工企业，应该以PB、PS为妥。至于PB、PS为3还是10，由市场说了算。